本集合计划优先级各分类份额不定期开放,具体开放起止日期、开放份额等具体情况以管理人公告为准。开放期内,委托人可以申请参与本计划优先级各份额,管理人有权提前结束或延长开放期。优先级各分类份额的退出在对应分类份额运作周期到期日自行办理(运作周期到期日以管理人公告为准)。 本集合计划次级份额根据市场行情变化及集合计划运作情况不定期开放,具体开放起止日期等具体情况以公告人公告为准。 除此之外,当发生合同约定的情况时,管理人可在网站公告设置临时开放期。临时开放期内,管理人可视具体情况分别开放相应份额。这里,合同约定的情况包括但不限于:管理人自有资金被动超限;合同的补充、修改与变更以及其他可能对集合计划的持续运作产生重大影响的事项;其他管理人认为应当开放的情况。临时开放期的具体安排由管理人在指定网站公告。
本集合计划提取次级份额年化收益率15%以上收益部分的20%作为业绩报酬。 1、业绩报酬提取原则 (1)结束之日提取:集合计划结束之日,管理人计算次级份额当期年化收益率(R),提取超过15%以上部分的20%作为业绩报酬。参与时间不同的次级份额当期年化收益率(R)可能不同。 (2)委托人持有份额退出之日,管理人计算当期次级份额年化收益率(R),提取超过15%以上部分的20%作为业绩报酬。参与时间不同的次级份额当期年化收益率(R)可能不同。 2、业绩报酬的计算方法集合计划结束之日或委托人持有份额退出之日,集合计划次级份额当期年化收益率(R)小于或等于15%时,管理人不提取业绩报酬。 集合计划结束之日或委托人持有份额退出之日,集合计划次级份额当期年化收益率(R)大于15%时,管理人提取15%以上收益部分的20%作为业绩报酬。 当R>15%,计提比例为20%,H=(R-15%)*20%*Q*当期管理时间/365 其中: 当期管理时间为【份额参与之日】至【份额结束日/份额退出日】这一时间区间的自然天数。 R=(C期末-C期初)÷C期初*365÷当期管理时间*100% C期初=计提业绩报酬的次级份额对应的期初净值 C期末=计提业绩报酬的次级份额对应的期末净值 Q=参与集合计划时的单位净值 3、业绩报酬的支付在集合计划退出日和结束之日后5个工作日内(不含集合计划结束清算日),由管理人向托管人发送集合计划业绩报酬划付指令,托管人不对业绩报酬进行复核,仅根据管理人指令从集合计划资产中一次性支付给管理人。若遇法定节假日、休息日或不可抗力致使无法按时支付的,顺延至最近可支付日支付。
在严格控制风险、保持资产较好流动性的基础上,进行主动管理,获取证券的票息收益及资本利得,实现委托人资产持续稳健增值。
根据对宏观经济周期、货币政策及市场资金利率走势的研究、债券市场供求关系的分析、发行主体及债项的信用评估,进行债券投资时机的选择及适当的久期配置,追求计划资产的持续稳健增值。
(1)固定收益类资产占本集合计划资产净值的比例为0-100%。固定收益类资产主要包括到期日在一年期以上的国债、央行票据、政策性金融债、公司债、企业债、短期融资券、中期票据、可转换债券、可分离交易可转债、中小企业私募债、资产支持受益凭证、债券型基金、保证收益及保本浮动收益商业银行理财计划以及期限在7天以上的债券逆回购等。 (2)现金类资产占本集合计划资产净值的比例为0-100%,其中在计划开放期内占本集合计划资产净值的比例不低于10%。现金类资产主要包括到期日在一年期以内(含一年期)的政府债券、期限在7天以内(含7天)的债券逆回购、货币市场基金、银行存款和现金(包括结算备付金)等。
本集合计划将在综合分析宏观经济形势、财政政策、货币政策以及债券市场供求关系的基础上,研判市场资金利率的变化趋势,确定和动态调整投资组合的平均久期,实现组合各投资品种的合理配置。 (1)信用考量策略 本集合计划投资信用状况良好的固定收益类资产(公司债、企业债、中小企业私募债、金融债、可转换债券、可分离交易债券、可交换债券、短期融资券、中期票据、资产支持证券等)。通过对宏观经济和企业财务状况进行分析,对固定收益品种的信用风险进行考量,利用市场对信用利差定价的相对失衡,对溢价率较高的品种进行投资。 (2)久期管理策略 本集合计划通过对宏观经济变量(包括货币信贷、固定资产投资、消费、财政收支、价格指数和汇率等)和宏观经济政策(包括货币政策、财政政策、产业政策、汇率政策等)进行分析,预测未来的利率趋势,判断债券市场对上述变量及政策的反应,并据此积极调整债券组合的平均久期,提高组合的投资收益。 在实际运作中,管理人将在研判市场资金利率走势的基础上,确定投资组合的目标平均久期,并根据市场变化动态调整组合久期。当预测利率和收益率水平上升时,选择短久期策略;当预测利率和收益率水平下降时,选择长久期策略。 (3)类属配置策略 本集合计划对各固定收益品种的信用风险、成交活跃度、质押折算率等因素进行分析,研究同期限利率品种与信用品种的利差变化趋势,确定各固定收益品种类属配置策略,以获取不同类属之间利差变化所带来的投资收益。 (4)个券选择策略 在债券组合平均久期和类属配置确定的基础上,本集合计划对影响个券定价的主要因素,包括票息及付息频率、税赋、含权等因素进行分析,选择优质品种进入备选债券池。在构建投资组合时,从备选债券池出发,根据投资组合目标久期及流动性要求严选个券,以构建理想的投资组合。 (5)跨市场套利策略 跨市场套利是指利用同一固定收益类品种在不同市场的交易价格差进行套利。由于目前各个债券市场处于相对分割状态,同一品种同一时间在两个市场可能存在不同的价格,本集合计划将利用可以在两个市场同时交易的便利,进行跨市场套利,提高组合的投资收益。 (6)资产支持证券投资策略 当前国内资产支持证券市场以信贷资产证券化产品为主(包括以银行贷款资产、住房抵押贷款等作为基础资产),仍处于创新试点阶段,其投资关键在于对基础资产质量及未来现金流的分析。本计划将采用基本面分析与现金流折现模型相结合的办法,对个券进行风险考量及价值评估后再作投资。本计划将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资,以降低流动性风险。 (7)中小企业私募债投资策略 中小企业私募债是指中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让,约定在一定期限还本付息的公司债券。针对中小企业私募债规模较小、流动性差、信用风险较高以及收益率较高的特点,管理人将建立中小企业私募债的信用研究与跟踪体系,严格挑选中小企业私募债投资品种,控制产品组合久期,并采取分散投资策略,力争将中小企业私募债品种组合的风险保持在可控范围内。 (8)可转换债券投资策略 可转换债券主要受到股票市场走势、公司基本面、可转债条款、转股溢价水平等众多因素的影响。投资策略方面,管理人将重点配置股性较强、正股有基本面价值支撑的品种,分享正股上涨带来的投资收益,同时适度把握转债赎回、回售及转股价向下修正等条款的触发所带来的投资套利机会。
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