| 投资策略 |
资产配置策略
本基金将密切关注宏观经济走势,深入分析货币政策和财政政策、国家产业政策以及资本市场资金环境、证券市场走势等,综合考量各类资产的市场容量、市场流动性和风险收益特征的变化,据此确定投资组合中固定收益类资产和权益类资产等资产类别之间的配置比例并根据市场环境变化动态调整。
股票投资策略
本基金将适度参与股票资产投资,通过定性与定量相结合的积极投资策略,自下而上地精选价值被低估并且具有良好基本面的优质企业股票,力争实现股票投资组合的长期稳健增值。
1、行业配置策略
本基金将综合考虑行业景气度、行业生命周期以及行业竞争格局等多个因素,据此确定股票资产在各细分行业间的配置。
(1)行业景气度
行业的景气度受到宏观经济形势、国家产业政策、行业自身基本面等因素的共同影响,本基金将分析行业所处经济周期节点及未来走势,并综合考虑国家产业政策、消费者需求变化、行业技术发展趋势、上下游产业链供需变动等因素,判断各个行业的景气度。
(2)行业生命周期
本基金将对各行业所处生命周期阶段进行分析,据此判断行业发展所处的阶段和行业内在发展潜力,优选发展前景好的行业。
(3)行业竞争格局
本基金将分析行业的产品研发能力和行业进入壁垒,据此对行业竞争格局进行研究,重点关注具有较强技术研发能力和较高进入壁垒的行业。
2、个股投资策略
本基金在行业配置的基础上,通过定量与定性相结合的方法精选具有核心竞争力、未来成长空间大、持续经营能力强的优质个股。
(1)定性分析
在定性分析方面,本基金主要挑选全部或部分具备以下特征的上市公司:
1)公司所处产业链位置具有优势;
2)公司商业模式清晰,经营壁垒较高,具备一定的核心竞争力;
3)公司品牌形象较好、市场美誉度较高;
4)公司治理结构良好、管理层能力突出且稳定,具备高管及核心员工的激励机制,信息披露公开透明;
5)公司具有良好的创新能力。
(2)定量分析
本基金将对反映上市公司质量和增长潜力的成长性指标、财务指标、估值指标等进行定量分析,以挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股。
1)成长性指标包括营业利润增长率、净利润增长率和收入增长率等;
2)财务指标包括毛利率、营业利润率、净资产收益率、净利率、经营活动净收益/利润总额等;
3)估值指标包括市盈率(PE)、市净率(PB)、市盈率相对盈利增长比率(PEG)、市销率(PS)和总市值。
3、投资组合构建与优化
基于基金组合中个股的预期收益及风险特性,对组合进行优化,在合理风险水平下追求基金收益最大化,同时监控组合中个股的估值水平,在市场价格明显高于其内在合理价值时适时卖出个股。
基金投资策略
本基金可投资于全市场的公开募集股票型ETF及基金管理人旗下的股票型基金、计入权益类资产的混合型基金。
对于主动管理类基金,本基金将运用包含业绩评价、业绩归因和风险识别等多维度的基金评价体系,结合定性调研和定量分析,精选投资风格稳定、业绩持续优秀并具有良好风险管理能力的基金进行投资。
对于被动管理类基金,本基金将从标的指数的预期表现与风格特征、产品跟踪误差、流动性与费率结构以及基金公司评价等多个维度进行分析,选取合适的标的进行投资。
港股通标的股票投资策略
本基金将充分挖掘资本市场互联互通、资金双向流动机制下A股市场和港股市场的投资机会,重点关注在香港市场上市、具有行业代表性的优质中资公司以及A股市场稀缺的香港本地公司、外资公司。通过精选香港市场行业结构、估值、成长性等方面具有吸引力的投资标的,结合投研团队的综合判断,构建投资组合。
基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化,选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股,基金资产并非必然投资港股。
同时,本基金投资香港市场股票标的时还将关注:
1、香港股票市场制度与大陆股票市场存在的差异对股票投资价值的影响,比如行业分布、交易制度、市场流动性、投资者结构、市场波动性、涨跌停限制、估值与盈利回报等方面;
2、港股通每日额度应用情况;
3、人民币与港币之间的汇兑比率变化情况。
存托凭证投资策略
本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行,选择投资价值高的存托凭证进行投资。
可转换债券、可交换债券投资策略
可转换债券和可交换债券的价值主要取决于其股权价值、债券价值和内嵌期权价值,本基金将在对发债公司基本面进行深入分析的基础上,对可转换债券和可交换债券的价值进行评估,选择具有较高投资价值的可转换债券、可交换债券进行投资。此外,本基金还将根据新发可转换债券、可交换债券的预计中签率、模型定价结果,积极参与可转换债券、可交换债券新券的申购。
信用衍生品投资策略
本基金将按照风险管理的原则,以风险对冲为主要目的,并遵守证券交易所或银行间市场的相关规定,参与信用衍生品投资。本基金将根据所持标的债券等固定收益品种的投资策略,审慎开展信用衍生品投资,合理确定信用衍生品的投资金额、期限等。同时,本基金将加强基金投资信用衍生品的交易对手方、创设机构的风险管理,合理分散交易对手方、创设机构的集中度,对交易对手方、创设机构的财务状况、偿付能力及杠杆水平等进行必要的尽职调查与严格的准入管理。
国债期货投资策略
本基金将根据风险管理原则,以套期保值为目的参与国债期货交易。国债期货作为利率衍生品的一种,有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。本基金将按照相关法律法规的规定,结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。本基金将构建量化分析体系,对国债期货和现货的基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控,在最大限度保证基金资产安全的基础上,力求实现基金资产的长期稳定增值。法律法规对于基金投资国债期货的投资策略另有规定的,本基金将按法律法规的规定执行。
债券投资策略
在大类资产配置的基础上,本基金将综合分析市场利率和信用利差的变动趋势,并据此确定债券资产的久期配置、类属配置、期限结构配置与个券选择。力争做到保证基金资产的流动性、把握债券市场投资机会,实施积极主动的组合管理,精选个券,控制风险,提高基金资产的使用效率和投资收益。
1、久期配置策略
本基金将通过对国内外宏观经济变化趋势、经济周期和政策动向进行分析,预测未来收益率曲线走势,确定债券组合久期,并动态积极调整债券组合的平均久期及期限分布,以有效提高债券组合的总投资收益。
2、类属配置策略
本基金将根据各具体债券的风险收益比、信用利差、流动性利差、债项评级及相对价差收益等特点,研究各类具体信用类债券的投资价值,在此基础上结合各细分种类债券供需状况、风险与收益率变化等因素谨慎进行类属配置。
3、期限结构配置策略
本基金将对市场收益率曲线变动情况进行研判,在长期、中期和短期债券之间进行配置,适时采用子弹型、哑铃型或梯型策略构建投资组合,以期在收益率曲线调整的过程中获得较好收益。
4、个券选择策略
(1)利率债投资策略
本基金将根据宏观经济变量和宏观经济政策的分析,预测未来收益率曲线的变动趋势,综合考虑组合流动性决定利率债投资品种。
(2)信用债投资策略
本基金将根据发行人的公司背景、行业特性、盈利能力、偿债能力、流动性等因素,对信用债进行信用风险评估,依据不同信用债发行主体所处行业未来发展前景及其自身在行业内的竞争能力,对不同发行主体的债券进行内部评级分类。在实际投资中,本基金将结合个券流动性、到期收益率、税收因素、市场偏好等多方面因素进行个券选择,以平衡信用债投资的风险与收益。
本基金将综合运用资产配置、久期管理、收益率曲线、信用管理和个券α策略等策略积极主动进行资产支持证券产品投资。本基金管理人将坚持风险调整后收益最大化的原则,通过信用资质研究和流动性管理,遵守法律法规和基金合同的约定,严格控制投资风险,确保本金相对安全和基金资产具有良好流动性,以期获得长期稳定收益。
本基金所投信用债(含资产支持证券,下同)的信用评级不低于AA+级;其中,投资于AAA级信用债的比例不低于信用债资产的50%,投资于AA+级信用债的比例不高于信用债资产的50%。
上述信用评级指债项评级,对于没有债项评级的信用债则采用主体评级。其中短期融资券、超短期融资券等短期信用债的信用评级依照评级机构出具的主体信用评级。本基金对信用债评级的认定参照基金管理人选定的多家评级机构出具的债券信用评级,如出现同一时间段内多家评级机构所出具信用评级不同的情况,基金管理人将结合自身的内部信用评级进行独立判断与认定,以基金管理人的判断结果为准。
因资信评级机构调整评级等基金管理人之外的因素致使本基金投资信用债比例不符合上述约定投资比例的,基金管理人应当在该信用债评级报告发布之日起3个月内调整至符合上述约定的投资比例,但因流动性或政策等因素限制导致管理人无法调整的除外。
5、杠杆策略
本基金将在对资金面进行综合分析的基础上,比较债券收益率、存款利率和融资成本,判断利差空间,在风险可控的情况下,力争通过杠杆操作提高组合收益。
6、信用利差曲线策略
信用债收益率是在基准收益率基础上加上反映信用风险的信用利差,因此信用债利差曲线能够直接影响相应债券品种的信用利差收益率。本基金将通过关注信用利差的变化趋势,精选利差趋向缩小的类属品种及个券。在信用利差曲线的分析上,本基金将重点关注经济周期、国家或产业政策、发债主体所属行业景气度、债券市场供求、信用债券市场结构、信用债券品种的流动性等因素对信用利差的影响,进而进行信用债投资。 |
