| 投资策略 |
大类资产配置策略
本基金通过对宏观经济环境、国家经济政策、股票市场风险、债券市场整体收益率曲线变化和资金供求关系等因素的分析,综合评价各类资产的市场趋势、预期风险收益水平和配置时机。在此基础上,本基金将积极、主动地确定权益类资产、固定收益类资产和现金等各类资产的配置比例并进行实时动态调整,以期在投资中达到风险和收益的优化平衡。
股票投资策略
1、A股投资策略
本基金通过量化因子模型构建动态股票池,根据对中国证券市场运行特征的长期研究、投研团队的长期投资实践和大量历史数据的实证检验,在传统多因子模型上引入机器学习等人工智能算法,精选质地优良、具备中长期增长潜力的股票进行分散化组合投资,控制流动性风险和系统性风险,追求股票组合的长期稳定增值。
此外,本基金在实际投资过程中,将参考业绩比较基准中标的指数的行业构成和成份股权重占比,结合成份股之间的相对价值、个股的短期市场机会以及流动性等指标进行分析,定期或不定期地修正和优化股票投资组合,力争获得长期稳定超越业绩比较基准的收益率,降低组合的波动。
2、港股投资策略
本基金所投资香港市场股票标的除适用上述股票投资策略外,还需关注:
(1)香港股票市场制度与中国内地股票市场存在的差异对股票投资价值的影响,比如行业分布、交易制度、市场流动性、投资者结构、市场波动性、涨跌停限制、估值与盈利回报等方面;
(2)人民币与港币之间的汇兑比率变化情况。
基金投资策略
本基金可投资于股票型ETF、本基金管理人旗下的股票型基金及计入权益类资产的混合型基金,不包括QDII基金、香港互认基金、基金中基金、其他可投资公募基金的非基金中基金、货币市场基金、同一基金经理管理的其他基金、非本基金管理人管理的基金(股票型ETF除外),其中计入权益类资产的混合型基金为至少满足以下一条标准的混合型基金:(1)基金合同约定的股票及存托凭证资产占基金资产的比例不低于60%;(2)基金最近4期季度报告中披露的股票及存托凭证资产占基金资产的比例均不低于60%。
对于被动管理类基金,本基金将从标的指数表现、跟踪误差、收益情况、基金规模变化等角度进行分析,对全市场的股票型ETF进行筛选,根据市场环境和风格的变化,综合运用行业和风格轮动策略、择时策略等,选取优质股票型ETF进行投资,力争提升投资组合收益,同时控制风险,减小组合回撤。
对于主动管理类基金,本基金将从基金风格、业绩表现、稳定性、规模变化等多角度,通过量化指标对基金进行分析,选取出预期能够获得良好业绩的基金进行投资。
存托凭证投资策略
在控制风险的前提下,本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略,基于对基础证券投资价值的深入研究判断,进行存托凭证的投资。
信用衍生品投资策略
为了更好地管理债券投资的信用风险,本基金根据风险管理的原则,以风险对冲为目的,将适当参与信用衍生品的投资。本基金将在详细评估信用债风险状况的前提下,对比权衡个券风险收益与信用衍生品价格,构建信用风险对冲组合。持有期内,本基金会紧密跟踪信用利差与信用衍生品价格的动态变化,灵活调整对冲比例,追求经信用风险对冲后的投资回报最大化。
融资业务投资策略
本基金在参与融资业务时将根据风险管理的原则,在法律法规允许的范围和比例内、风险可控的前提下,根据投资管理需要参与融资业务。参与融资业务时,本基金将力争利用融资的杠杆作用,降低因申购造成基金仓位较低带来的跟踪误差,达到有效跟踪标的指数的目的。若相关融资业务法律法规发生变化,本基金将从其最新规定,以符合上述法律法规和监管要求的变化。
国债期货投资策略
本基金投资国债期货将根据风险管理原则,以套期保值为目的,以回避市场风险,故国债期货空头的合约价值主要与债券组合的多头价值相对应。基金管理人通过动态管理国债期货合约数量,以萃取相应债券组合的超额收益。
股指期货投资策略
本基金在股指期货投资中将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,在风险可控的前提下,参与股指期货的投资。此外,本基金还将运用股指期货来管理特殊情况下的流动性风险,如预期大额赎回、大量分红等。
股票期权投资策略
在法律法规允许的范围内,本基金应当按照风险管理的原则,以套期保值为主要目的,基于谨慎原则运用股票期权对基金投资组合进行管理,以控制投资组合风险、提高投资效率,从而更好地实现本基金的投资目标。本基金将在有效控制风险的前提下,选择流动性好、交易活跃的期权合约进行投资。
可交换债券投资策略
可交换债券与可转换债券的区别在于换股期间用于交换的股票并非自身新发的股票,而是发行人持有的其他上市公司的股票。可交换债券同样具有股性和债性,其中债性与可转换债券相同,即选择持有可交换债券至到期以获取票面价值和票面利息;而对于股性的分析则需关注目标公司的股票价值。本基金将通过对目标公司股票的投资价值分析和可交换债券的纯债部分价值分析综合开展投资决策。
可转换债券投资策略
可转换债券在分析基础股票的基本面、转债条款和市场面三方面因素的前提下,将敏感度指标(Delta、Vega等)作为市场风险控制的主要技术指标,利用可转换债券溢价率来判断转债的股性,运用转换套利、溢折价、一级市场申购、纯债券价值及期权价值管理来积极投资,获取超额收益。
债券投资策略
本基金的债券投资采取稳健的投资管理方式,获得与风险相匹配的投资收益,以实现在一定程度上规避股票市场的系统性风险和保证基金资产的流动性。本基金将以中长期利率趋势分析为基础,结合经济周期、宏观政策方向及收益率曲线分析,构造债券投资组合。在实际投资运作中,本基金将以利率债投资为主,信用债投资为辅,综合运用利率预期策略、套利交易策略、个券选择策略等,获取债券市场的长期稳定收益。
(1)利率预期策略
利率风险是债券投资最主要的风险来源和收益来源之一,衡量债券利率风险的核心指标是久期。本基金通过对宏观经济变量(包括国内生产总值、工业增长、货币信贷、固定资产投资、消费、外贸差额、财政收支、价格指数和汇率等)和宏观经济政策(包括货币政策、财政政策、产业政策、外贸和汇率政策等)进行分析,对未来较长的一段时间内的市场利率变化趋势进行预测,决定组合的久期。
(2)信用债投资策略
本基金可参与信用债投资,所投信用债的信用评级不低于AA+(包括资产支持证券,但不包括可转换债券(含可分离交易可转债)、可交换债券,下同)。
上述信用评级为债项信用评级;针对短期融资券、超短期融资券及无债项评级的其他信用债而言,具体指发行主体的信用评级。
本基金将综合参考国内依法成立并拥有证券评级资质的评级机构所出具的信用评级。如出现同一时间多家评级机构所出具信用评级不同的情况或没有对应评级的信用债券,基金管理人需结合自身的内部信用评级进行独立判断与认定,以基金管理人的判断结果为准。
本基金投资信用债应符合以下投资比例要求:
本基金投资于信用评级为AAA信用债占信用债资产的比例为50%-100%;
本基金投资于信用评级为AA+信用债占信用债资产的比例为0-50%。
因信用评级下降、证券市场波动、基金规模变动等非基金管理人因素导致信用债投资比例不符合上述投资比例的,基金管理人应当在3个月内将未受到信用衍生品保护的信用债调整至符合约定。
本基金通过主动承担适度的信用风险来获取信用溢价。本基金主要关注信用债收益率受信用利差曲线变动趋势和信用变化两方面影响,相应地采用以下两种投资策略:
1)信用利差曲线变化策略:伴随经济周期的波动,在经济周期的不同阶段,信用利差通常会缩小或扩大,通过对经济周期前瞻性的判断,把握利差的变动会带来投资机会。同时,本基金将积极关注信用产品发行人资信水平和评级调整带来的利差机会,选择评级有上调可能的信用债,以获取因利差下降带来的价差收益。本基金还将研究各期限信用债利差的历史水平、和相同期限但不同信用评级债券的相对利差水平,发掘偏离均值较多、相对利差可能收窄的债券。
2)信用变化策略:信用债信用等级发生变化后,本基金将采用最新信用级别所对应的信用利差曲线对债券进行重新定价。
信用风险控制方面,本基金拟投资的每支信用债券必需经过公司内部债券信用评级系统进行评级,符合基金所对应的内部评级规定的信用债方可进行投资,以事前防范和控制信用风险。
本基金将根据内、外部信用评级结果,结合对类似债券信用利差的分析以及对未来信用利差走势的判断,选择信用利差被高估、未来信用利差可能下降的信用债进行投资。
(3)套利交易策略
本基金将在法律法规和监管机构许可的条件下,积极运用以下套利交易策略:
①回购套利策略包括回购跨市场套利以及不同回购期限之间的套利等。
②息差交易策略是指通过不断正回购融资并买入债券的策略,只要回购资金成本低于债券收益率,就可以达到适当放大债券组合规模并获利的套利目标。
③利差交易策略通过同时买进涨多(跌少)/卖出涨少(跌多)的债券,达到不受市场涨跌的直接影响、规避市场风险的效果。
(4)个券选择策略
在前述债券目标久期、信用债券配置比例确定基础上,本基金将选择最具有投资价值优势的债券品种进行投资以获得超额收益。具有以下一项或多项特征的债券,是本基金构建固定收益类资产组合的重点投资对象:
①符合上述投资策略的品种;
②具有套利空间的品种;
③价值低估的品种;
④符合风险管理指标的品种。 |
