本集合计划封闭期结束后,每周第一个工作日为开放日。
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本集合计划运用先进的投资理念与筛选方法,分享全球经济增长带来的投资机会,力争在一个完整的市场周期获得稳定的长期收益。
为充分发挥光大证券与美国世纪投资管理公司的专业与经验,并充分掌握中美两国引领世界经济增长的投资机会,本集合计划将以中国经济圈和美国经济圈为核心,凭借对经济循环和经济增长规律的深刻理解和判断灵活配置资产。
本集合计划主要投资于已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场。管理人将根据市场状况对全球股票、债券和基金(包括公募基金、交易所交易型指数基金)等资产实行动态配置。
本集合计划资产组合涵盖了股票、固定收益、公募基金及交易所交易型指数基金等资产,在不同经济循环中对不同资产类别的风险溢价做定位,利用不同资产类别的相关性进行配置,有效增加投资收益,降低风险。具体投资策略如下: 1、资产配置策略 全球股权投资与全球固定收益投资之间的比例将由ACI公司和光大证券资产管理部的高级管理人员组成的投资决策委员会根据以下分析原则联合制定。结合投研团队自行研发的数量化分析模型(如风险溢价分析模型,国债利差分析模型等等)辅助投资经理作主动性的资产配置决策。 (1)宏观经济趋势分析。采用“自上而下”分析方法,目标是分析影响股票表现的宏观经济因素,以有效评估单个国家和行业的宏观经济环境和政治环境,对在不同国家之间的配置比例做出投资建议。综合考虑了经济增长率、通货膨胀、利率、失业率、收益率曲线变化、货币供给前景、金融流动性、市场收益修正和估值等分析确定资产在不同国家和地区之间的配置; (2)资本市场状况分析。对不同国家或地区的资本市场状况进行回顾和预测,判断在投资期间资本市场是否会发生有利或不利变化,进而影响在该市场交易的资源类股票的市场表现; (3)主要驱动因素分析。主要分析影响投资范围内各行业景气程度的驱动因素,进而分析该驱动因素对各个相关行业及相关上市公司带来的影响,包括收益率、收益增长率、市场的未来发展状况等,分析投资于相关上市公司的相对价值,确定计划资产在不同行业内的配置; (4)行业配置策略。本集合计划的行业配置策略建立在宏观经济形势分析、产业政策分析、行业景气度分析、生命周期分析和行业竞争结构分析基础上,筛选出在短、中、长期内具有良好发展前景的行业。根据各行业所处生命周期、行业竞争结构、行业景气度变动趋势等因素,对各行业的相对投资价值进行动态跟踪分析,挑选优势行业和景气行业,动态地确定基金资产在各个行业的资产配置。 2、股票投资策略 本集合计划选用TFM (Three Filters Model) 选股模型: (1)第一级过滤,形成初选股票池 第一级过滤主要是过滤掉明显不具备投资价值的公司,建立初选股票池。初选股票池的范围包括:投资决策委员会评级为优势以上的公司、其他知名研究机构评级相当于优势以上的公司、IPO公司、再融资公司、财务报表或基本面发生正向变化的公司。 (2)第二级过滤,基本面过滤 第二级过滤是基本面过滤,发掘基本面良好、行业地位突出、具有可持续性增长潜力和潜在价值的公司。二级过滤主要采用10个财务指标过滤,再结合对产业政策行业竞争状况、资金技术壁垒、品牌商誉及上下游行业竞争的判断,筛选出符合一定基本面要求的上市公司,构成TFM模型的优选股票池。 (3)第三级过滤,价值过滤 第三级过滤是价值过滤,目的是在基本面过滤的基础上,选出价格低估、具备较强投资价值的公司。TFM模型首先选用P/E、P/B和P/S三个主要估值指标对公司进行估值排序,然后采用对三个指标进行赋权,以赋权所得权重计算公司的估值总评分并进行估值过滤。 (4)投资组合构建 本集合计划使用自行开发的动量分析模型来构建组合并及时修正交易策略。投资经理将结合市场情况、行业和其他宏观因素,综合考量选股后的买进、卖出时点,构建投资组合。 (5)组合回顾和调整 本集合计划运用业绩归因模型对组合进行持续的风险控制和组合调整,风险度量主要运用波动率、贝塔、跟踪误差等指标进行风险评估和控制。风险分析主要专注于分析市场的流动性、组合的集中度、跟踪误差情况、货币风险暴露、风格一致性、授权执行情况等等。 3、债券投资策略 投研团队定期研究宏观经济,参考汇率趋势,选择强势货币,实现外汇上的均衡配置,规避人民币升值压力。同时,关注利率政策和通货膨胀的变化,选择高收益率的固定收益品种。就本集合计划而言,债券类别的资产,主要是来规避股票市场的系统性风险,在宏观环境不支持股票牛市的时段,重点配置债券资产,达到保护本金、降低本集合计划整体风险暴露的程度。 4、交易所交易型基金投资策略 以自上而下的投资分析方法,定期分析宏观经济形势,政策预期和资金供给,结合各个行业供求关系以及库存变化,选择不同经济体或者行业等类别的交易所交易型指数基金。另外以投研团队自行研发的数量化分析模型 (如风险溢酬分析模型,动量分析模型等等),辅助投资经理作主动性的投资决策。 5、公募基金投资策略 坚持从研究基金价值入手,采用定性分析与定量分析相结合的方法,自上而下和自下而上相结合的原则。定期分析全球宏观经济,选择适当的投资地域。并长期跟踪各类型基金的基金绩效评价标准化指标,选择指标表现持续良好的公募基金。
恒生综合指数的36% + 罗素1000成长指数(US)的24% +花旗西方七国政府债券指数的40%
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