一涨就笑一跌就哭 投资情绪的钟摆如何才能“消停”？

　　近期市场似乎又陷入了“横盘整理”，想想沪指刚刚站上3300点时，你是不是对后市充满了希望，生怕没有机会上车；一旦跌下3300点，又陷入慌乱焦虑，吵着要赶紧止损止盈。其实，投资者情绪的日常变化像极了钟摆运动，总是在过度乐观和过度悲观之间来回摇摆。

　　那么，“钟摆式”的情绪波动是如何产生的？我们又该如何克服呢？今天我们就来聊聊投资中的“钟摆效应”。

　　1、什么是投资中的钟摆效应？

　　投资中的“钟摆效应”，是二级市场波动时候的一种常见现象，跟市场走势、市场情绪密切相关。

　　比如2007年，市场正处牛市，群体狂热将市场推到极高的位置；2013年末2014年初，大多数人的极度悲观情绪又将市场推到极低的位置。这两个位置就是钟摆的两个端点。

　　将钟摆推送到端点位置的力量，会在推动过程中逐渐耗尽，而之后钟摆的回归力量占据上风促使它回到中点。我们的市场极少处于中点位置，更多的时候是快速在两个端点之间移动。这体现了市场参与者的情绪化十分严重。

　　2、情绪的钟摆是如何产生的？

　　在现实生活中，你一定见过钟摆运动。当你把钟摆拉高到一侧高点时，受重力影响它会向下摆动，但达到最低位置后受惯性影响它会继续向上，当达到另一侧的高点后，又重新向反方向回摆，如此循环往复。

　　在心理学上也存在这种“情绪惯性”。当你所处的感情等级越高，呈现的“心理斜坡”就越大，越容易推动情绪向相反的状态进行转化。著名逆向投资大师邓普顿就曾说过：“行情总在绝望中诞生，在怀疑中走强，在狂欢中毁灭”。

　　追涨杀跌是难以克服的人性弱点，但投资情绪“过头”所带来的“破坏力”我们不得不重视。

　　在市场情绪过度乐观时

　　人们往往会使用杠杆、增加投资和消费。由于看好经济和企业盈利的增长，资产价格也可能开始上涨，进而出现估值高企、价格泡沫。

　　在市场情绪过度悲观时

　　人们希望减少负债、收缩投资和消费，由于担忧经济和企业盈利前景，成交低迷，资产价格可能出现调整，甚至出现价格超跌、价值被低估。

　　可以说，投资情绪钟摆式的变动是股票市场大涨大跌的重要推手，也同样影响着基民的投资体验。

　　3、如何克服情绪钟摆的负面影响？

　　问题来了，怎样才能在投资中保持淡定、平和的心态呢？

　　坚定一个信念：价格终将回归价值

　　首先，我们要认清一个事实：情绪能引发市场的短期波动，但不能决定市场的长期走势。正如均值回归理论提到的，股票价格无论高于或低于价值中枢(或均值)都会以很高的概率向价值中枢回归。

　　当乐观情绪过头，市场价格>内在价值，价格钟摆会向相反方向移动，向下回归价值。

　　当悲观情绪过头，市场价格<内在价值，价格钟摆会向相反方向移动，向上回归价值。

　　总之长期来看，偏离的价格终会被时间纠正。

　　把握一个时机：敢于在下跌中逆向而行

　　情绪化影响资产价格，造成市场大涨大跌，很多资产可能因此被过度高估或过度低估，这也为“逆向投资”带来契机。大家不妨可以参考相应估值指标(如市盈率PE、市净率PB等)的分位点位置，进行逆向投资的辅助决策。

　　比如：

　　当估值指标处在高估区域，可根据资金短期用途选择暂时卖出或部分卖出，锁定收益落袋为安；

　　当估值指标处在合理区域，继续持有，并密切关注市场变化；

　　当估值指标处在低估区域，不妨大胆买入，等待价值修复行情的出现。

　　遵守一种纪律：用定投来克服情绪冲动

　　市场变化莫测，想要低买高卖，需要有高度的市场敏锐度去捕捉“稍纵即逝”的机会。但普通投资者没有受过专业训练、也没有经历过多年市场锤炼，很容易受情绪、环境、他人等各种因素的干扰。因此，不建议大家去做“追风少年”。

　　想要管住追涨杀跌的手，可以借用基金定投的“纪律性投资”来约束自己。因为一旦开始了定投，不管外界如何“恐慌”，都会在固定的时间投入固定的金额，这样在市场低位时，就能获得更多的基金份额，从而避免自己出现“踏空”后市的上涨。

　　最后想说的是，无论市场风格、热点如何切换，A股市场赚钱的底层逻辑是不变的。我们的股票投资也好、基金投资也好，都是基于对优秀公司、优秀行业未来前景的认可，从公司成长、行业发展中分享投资的红利。

　　所以只要你选择的基金本身没有问题，基金投资的方向是你认可的，那么只需更有定力地长期持有，就会发现，其实一切短期的波动终究会被时间抹平。不以大涨狂喜，不以大跌狂悲。

　　当你以平和之心看世界，会发现天很蓝、风很静，投资也是美好生活的一部分。

　　(文章整理自恒越基金、南方基金)

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