“白色石油”多个合约再跌停！操作期权遭大幅回撤 这家私募致歉

　　近期，碳酸锂期货的大幅波动，备受市场关注。其中，碳酸锂期权更是经历了罕见的“末日轮”行情，单日暴涨数百倍，即便是机构投资者也因应对不足遭遇大幅回撤。

　　12月11日，一家叫做“湘楚基金”的私募在《致投资者的一封信》中表示，由于对新标的碳酸锂的市场预期不足，部分产品造成了大幅回撤，向投资者致歉。

　　值得注意的是，围绕碳酸锂期货的资金博弈仍在进行中。12月12日，碳酸锂期货多个合约再跌停，跌幅为10%；主力合约LC2407大跌8.59%，所有合约再度跌破10万元大关。

　　遭遇“末日轮”行情，私募因卖期权大幅回撤致歉

　　回顾湘楚基金的操作，不难发现该私募此前一直卖出看涨期权，且不少都是虚值期权，由于碳酸锂期货一路下跌，该策略一直稳赚，其产品的业绩曲线一路稳步向上。

　　基于碳酸锂此前易跌难涨的弱势格局，湘楚基金在期权到期日的前一天，没有对卖出的C97000和C98000、C99000的合约进行平仓。12月7日，是碳酸锂的行权日，碳酸锂期货却在当天上午突然涨停，各期权合约的权利金价格迅速上涨。

　　“公司部分交易人员只平仓了C97000合约和部分C98000合约，对于C98000、C99000合约抱有不会行权的侥幸心态，没有及时平仓所有的认购端合约。导致最后收盘被行权了所有的C97000、C98000、C99000合约，换成了期货空单。”湘楚基金在致信中表示。

　　12月8日，碳酸锂期货全线涨停，湘楚基金即便挂了涨停板价格来平仓，但是封单太多，导致一直没有成交，想通过开多单对锁等操作均无法开仓；12月11日，为了止损风险，湘楚基金仍是挂涨停板把所有合约平仓处理，造成部分产品大幅回撤。

　　“我们也总结了此次回撤的原因，碳酸锂标的上市时间较短，新标的涨幅超出市场预期，历史波动数据标本较少，尽管此次我们持仓没有超过单标的风控指标8%，但标的的极端波动仍让我们有较大亏损。”湘楚基金决定，此次涉及到的相关产品，从回撤修复到2023年12月6日的净值期间，不收取任何业绩报酬。

　　有行业人士表示，卖出虚值的期权，本是稳赚的生意，但是偏偏遇上了到期日涨停，叠加交易员侥幸心理以及风控不足，最终被行权，拿着一手的期货空单，被迫扛了两个涨停，最终损失惨重，多次的盈利积累却一朝归零，是一堂生动的风险教育课。

　　资深期权投资人沈发鹏表示，近一周在同一个品种上出现2次以上跌停、2次以上涨停，波动可谓史诗级。“第一天逼近跌停然后反转，该机构应当注意启动风控机制。不过运气不好的是，给他们犹豫风控的时间不多，随后直接连续涨停。期权卖方是刀口舔血的生意，如果不拥有充分的风控水平，最终都会被市场淘汰。”

　　碳酸锂期货多个合约再跌停，或继续探底

　　值得注意的是，围绕碳酸锂期货的资金博弈仍在进行中。

　　12月12日，碳酸锂期货LC2401、2402、2404、2406、2408等多个合约跌停，跌幅为10%，即将进入交割月的LC2401的持仓量已经下降至5.3万手。其中，主力合约LC2407大跌8.59%，增仓1.6万手，所有合约再度跌破10万元大关。按照交易规则，下一交易日，上述跌停的合约将扩板，涨跌停板幅度将调整为13%。

　　碳酸锂为何上周呈现连续涨停后12日再度跌停？平安期货研究所表示，一方面受碳酸锂仓单量影响，上周广期所官网公布碳酸锂仓单较少，但周一随着交易所公布预报碳酸锂仓单量超1万吨，超出市场预期；另一方面，期货价格继续大幅下行，现货价格跟随下跌，碳酸锂价格大起大落下，商家普遍观望为主，市场出货不畅、成交寡淡，强化了碳酸锂下跌趋势。

　　据了解，当前碳酸锂供需变化不大，据SMM数据，11月国内碳酸锂产量4.31万吨，环比增长6.6%，同比增长17.58%，锂云母和锂辉石为原料的碳酸锂产量都有所增加，主要由于前期减产企业逐渐恢复生产带来的增量，此前新投产企业的爬产也带来少部分增量。而从下游排产计划来看，需求面依旧不乐观，下游积极去库过程中，预计到明年一季度需求才能有所恢复，对碳酸锂价格有一定提振作用。

　　平安期货研究所表示，总体看，目前碳酸锂行业基本面偏弱，供需关系仍需更长时间调整，但近期期货再度大跌，部分厂家也表示后期会检修停工或减产，碳酸锂跌至9万元附近后，供应预计进一步压缩，下跌速度预计逐步趋缓。

　　展望后市，平安期货研究所认为，目前市场缺乏利好消息支撑，供需过剩格局短期又难以缓解，市场上悲观情绪仍在持续，短期内碳酸锂或继续探底。不过若后续碳酸锂期货持续下行跌至8万元/吨强成本支撑一线，市场多空情绪或有一定转向，届时碳酸锂或有望迎来逐步筑底后反转时机。

　　值得注意的是，由于碳酸锂波动剧烈，广期所八天连发“四道金牌”密集调控，采取了扩板、提保、提手续费、收紧交易限制等措施。作为一个期货新品种，碳酸锂期货正在加快完善各项制度，市场也将逐步走向成熟。

　　12月11日，广期所公告称，新增山东瑞福锂业等3家公司为碳酸锂期货交割仓库，同时将9个存放点最低保障库容由2000吨增加至5000吨。

（文章来源：券商中国）

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