黑色系 | 双焦：焦炭提降全面落地 双焦延续震荡格局

　　钢材：市场情绪有所好转，成材价格震荡上行

　　逻辑和观点：

　　期现货方面：昨日，黑色系板块整体呈现出上扬趋势，螺纹钢与热卷的主力合约出现一定程度的价格反弹。现货市场成交较前一日有所回暖，市场情绪有所改善，贸易商报价积极性有所提高。

　　逻辑和观点：经过前一段时间的下跌，市场情绪已得到一定程度的释放，整体态势呈现出震荡反弹的特征。螺纹钢市场，产销状况有所改善，然而，随着天气逐渐转冷，需求端支撑不足；热卷市场因受益于设备更新换代政策的推动，消费更具有韧性。而原料端面临冬储补库，价格易涨难跌。目前，下游企业依旧保持谨慎观望的态度，对12月相关政策动向的关注度较高。短期内，钢材价格预计将震荡运行为主。

　　策略：

　　单边：震荡

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。

　　铁矿：宏观预期向好，铁矿震荡上行

　　逻辑和观点：

　　昨日黑色系商品期货偏强运行，铁矿石主力合约收于776元/吨，涨幅3.05%。现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格有所上涨，贸易商报价积极性尚可。本期45港铁矿总库存15268万吨，环比减少13万吨。今日全国主港铁矿累计成交114.0万吨，环比下跌2.19%；远期现货：远期现货累计成交45.0万吨（3笔），环比上涨32.35%(其中矿山成交量为26万吨)。

　　整体来看，宏观预期持续乐观，大环境向好趋势不变，据财政部透露，6万亿元地方政府债务限额已下达各地，部分省份已经启动发行工作；2024年新增地方政府专项债券已基本发完，地产和基建板块的货币偏宽松，对黑色板块形成底部支撑。近日部分钢材现货市场小幅探涨，钢厂仍以按需补库为主；高库存对铁矿价格有较强压制，短期跟随市场偏震荡运行，后面继续关注价格低位后的下游补库表现。

　　策略：

　　单边：震荡

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：

　　宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、去库速度、废钢供应等。

　　双焦：焦炭提降全面落地，双焦延续震荡格局

　　逻辑和观点：

　　焦炭方面，昨日焦炭期货价格依旧延续震荡走势。现货端，昨日焦炭港口现货湿熄准一级焦成交价格1680元/吨，较前日持平；日照、董家口两港合计库存124吨，较前日持平。整体来看，当前钢厂利润快速收缩，入炉煤价格有所松动，焦炭第三轮提降落地，焦化厂维持小幅利润运行。目前焦炭产销中位持稳，库存保持低位，关注后续入炉煤价格变动情况是否能带动焦炭价格进一步下跌。

　　焦煤方面，随着焦炭第三轮提降全面落地，焦煤期、现货市场延续震荡走势。现货端，供需较为稳定，随着焦炭持续降价，市场情绪多以观望为主。进口蒙煤方面，近期口岸通关较为稳定且维持高位，昨日蒙煤通关1130车左右，蒙5长协原煤价格降至1080-1100元/吨。整体来看，目前焦煤供应增幅明显，需求及库存维持中高位，价格有所松动，带动整体黑色板块重心下移。但随着动力煤进入传统消费旺季，对焦煤的价格存在支撑，关注后续成材对原料的冬季补库力度。

　　策略：

　　焦煤方面：震荡

　　焦炭方面：震荡

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。

　　动力煤：港口库存高企动煤价格弱稳运行

　　逻辑和观点：

　　期现货方面：产地方面，榆林区域交投活跃度有所下降，但多数煤矿库存不高，目前用户采购心态谨慎，基本维持刚性采购。鄂尔多斯地区价格弱稳，现阶段长协发运为主，煤矿库存压力尚能承受，整体市场供需仍显宽松。港口方面，受寒潮天气扰动和冬储期临近影响，贸易商博弈后市的心态略有加强。但当前需求低迷，下游库存充足，价格缺乏持续上行动力。进口方面，进口市场整体活跃度不高，买卖双方僵持，外矿报价坚挺，但终端库存较为充足，暂时观望为主。

　　需求与逻辑：短期煤炭价格受非电行业高需求维持和供暖日耗逐渐增加影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。

　　关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等

　　双硅：部分钢招定价供需博弈继续

　　逻辑和观点：

　　硅锰方面，昨日硅锰期货价格跟随黑色板块有所回暖，涨幅0.64%，单日减仓10571手。现货方面，现货端硅锰市场震荡向上运行，河钢集团11月硅锰最终定价6280元/吨，二轮询盘6200元/吨，首轮询盘6100元/吨，供需博弈仍在持续。整体来看，硅锰消费整体表现一般，库存持续高企，厂库创五年新高，对价格形成压制。但目前锰矿报价稳定，成本端支撑仍在，预计短期内价格将维持震荡盘整运行，关注钢厂春节前补库情况。

　　硅铁方面，昨日硅铁期货价格有所回暖，涨幅0.41%。现货方面，硅铁产能偏宽松，压制价格。硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5950-6050元/吨，75硅铁价格报6550-6750元/吨。整体来看，目前硅铁供应充足，下游需求偏弱，导致价格上行阻力较大，但在行业处于亏损状态下，厂家低价出货意愿较低，考虑到兰炭价格有一定支撑，短期整体价格跟随黑色板块震荡，后期关注钢厂复产的持续性和宏观政策出台情况。

　　策略：

　　硅锰方面：震荡

　　硅铁方面：震荡

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。

（文章来源：华泰期货）

(责任编辑：112)