深度 | 靠出售资产艰难扭亏 豫园股份扣非净利持续为负

　　11月19日，豫园股份（600655）公告，控股股东复星高科技下属的复地投资解除部分股份质押，解除质押后，复星高科技及其一致行动人合计持有公司股份数量24.1亿股，占公司总股本的61.88%，累计质押股份为19.11亿股，占其持有股份的79.32%。

　　《财中社》发现，除了大股东质押比例高，豫园股份的营收近两年也出现下滑危机。2023年，公司营收581.5亿元，同比增16.02%，但净利为20亿元，同比减少47.10%。今年前三季度，公司营收、净利出现双降，营收降8.72%至361亿元，净利11.6亿元，再降48.12%。

　　公司在半年报中称，利润下降主要由于处置子公司带来的投资收益较上年同期减少所致，而营收下降则是由于主营业务涉及的珠宝时尚等商业零售行业，市场化程度高、竞争激烈。2024 年 1-6 月，全国餐饮、烟酒、金银珠宝类消费品零售总额增速呈现逐月下降趋势，叠加国际环境影响，宏观市场不确定性加剧，居民消费预期谨慎。

　　尽管如此，豫园股份的净利下降幅度仍然超过可比公司。2024年前三季度，珠宝行业主要企业中，老凤祥、周大生的净利增速分别为-9.6%、-21.94%，下降幅度均小于豫园股份的-48.12%。

　　作为"老八股"中的重要一员，豫园股份正在经历阵痛。

　　2001年，“复星系”获得了豫园股份控股权，公司成长为一家集黄金珠宝、餐饮、酒业、医药、百货、工艺品、房地产、旅游、进出口贸易等诸多产业于一身的综合性商业上市企业。

　　2007年，复星国际(00656)在香港联交所主板上市，目前拥有复星医药、豫园股份、复星旅文、南钢联、复宏汉霖、复地、海南矿业、FIDELIDADE、H&A、PeakRe、三亚亚特兰蒂斯、Club Med、复星保德信人寿、舍得酒业、金徽酒等企业。

　　截至2024年9月30日，复星高科与复星产投、复星商业等17家企业为一致行动人，合计持有豫园股份61.88%股份。

　　2023年，豫园股份的归母净利润出现大幅下降，同比减少45%，至20亿元。更为严峻的是，公司首次出现了扣除非经常性损益后净利润的年度亏损，金额达4.51亿元。

　　而债务方面压力更大。截至2024年9月末，公司短期借款91.4亿元，一年内到期的非流动负债94.1亿元，长期借款166.3亿元，应付债券9.4亿元，但货币资金只有98.5亿元，另有交易性金融资产17.26亿元。三季度末，公司速动比率仅有0.55，小于1，短期偿债能力较差。

　　面对现状，豫园股份选择出售资产来改善现金流状况。2023年年报显示，公司当年处置长期股权投资产生的投资收益 22.30 亿元，是该年度利润的主要来源。2024年上半年利润减少，主要是因为报告期内处置子公司带来的投资收益较去年同期减少所致。

　　其实自2022年以来，公司就一直在出售资产，先后清仓了泰康保险股份，交易价格11.6亿元，后出售招金矿业20%股权，价格44亿港元，又转让金徽酒13%的股权，交易总价款19.4亿元，以及以7.9亿元转让子公司苏州德升餐饮。

　　到2023年，豫园股份又出售了IGI在比利时、荷兰和印度的分公司各80%股份，交易总额近4.55亿美元；此外，公司转让金徽酒5%股权，交易价6亿元，并以6200万元转让武汉顺康食用菌公司100%股权。

　　2022年，公司的投资收益飙升202%至55.9亿元，2023年，公司投资收益再次达到29.8亿元。

　　若扣除投资收益等非经常性损益，公司的净利自2022年急转直下，2022-2023年及2024年前三季度，公司的扣非净利润同比增幅分别为-94.22%、-378.96%、-339.61%，2023年以来扣非净利润已降至负值，2023年和2024年前三季度分别为-4.51亿元和-6.71亿元。

（文章来源：财中社）

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