公募竞赛下一站会否是宽基ETF？丨被动投资大时代②

　　2024年，宽基ETF步入发展“快车道”。

　　继新面孔“A系列”指数A50、A500成为基金公司“团宠”之后，近期，运行超过十年的创业板50指数、上证180指数，亦引来基金公司争相布局。

　　与此同时，在吸引增量资金入市方面，沪深300ETF、A500ETF等宽基产品显现出强大的号召力。

　　据统计，截至11月25日，今年以来“吸金”规模排名前十的股票ETF均为宽基产品，包括4只沪深300ETF，以及上证50ETF、中证500ETF、创业板ETF、中证1000ETF、中证A500ETF、科创板50ETF各1只。这10只ETF年内合计吸引了7443.95亿元净流入，在股票ETF“吸金”总规模中的占比达到77.8%。

　　这背后，机构配置需求增长、个人投资者观念转换等因素，均助推了宽基ETF的扩容。

　　与此同时，在ETF市场上，各路资金向头部产品、头部机构聚集的趋势愈发明显，激烈的行业竞争促使部分基金公司的产品布局思路发生微妙变化。

　　风口上的宽基ETF

　　相比前两年，基金公司“广撒网式”成立行业主题ETF，2024年下半年以来，公募基金更热衷布局宽基ETF。

　　先是9月下旬，A500指数正式发布后，首批A500ETF火速成立，11月8日以来，第二批12只A500ETF陆续面世。这22只A500ETF均设置了20亿元的募集上限，并全部完成了募集目标。也就是说，仅在发行阶段，A500ETF就集结了440亿元资金。并且，多家基金公司还成立了场外A500ETF联接基金。

　　同时，公募布局A500指数增强基金的热潮也在进行中。目前，包括华夏基金、农银汇理基金、中金基金、东证资管在内，已有42家基金管理人上报了A500指数增强基金，另有10多家基金公司上报了A500指数基金。

　　不仅如此，近期，基金公司扎堆上报创业板50ETF、上证180ETF。

　　11月以来，华夏基金、富国基金、国泰基金、易方达基金等7家基金公司接连上报了创业板50ETF；而平安基金、南方基金、鹏华基金等8家基金公司则陆续上报了上证180ETF。

　　此前，市场上已有3只创业板50ETF和1只上证180ETF。

　　另外，A50指数于今年1月2日正式发布后，10只A50ETF在3月集中成立；近期，还有多家基金公司上报A50ETF或A50指数增强基金。

　　值得注意的是，宽基ETF之所以受到基金公司重视，与机构的配置需求、市场行情变化有关。

　　“宽基的机构配置需求很大。今年以来，国家队大举增持宽基ETF，受此鼓舞，基金公司也瞄准了宽基赛道。”华东某大型基金公司渠道人士告诉21世纪经济报道记者。

　　此外，排排网财富理财师负责人孙恩祥指出，伴随近期市场大幅拉升普涨行情明显，增量资金跑步入场。容量较低的主题ETF愈发拥挤且业绩表现不如结构化行情亮眼，此时布局宽基类ETF在一定程度上可以有效吸收增量资金顺应普涨阶段，同时宽基类ETF具备一定避险作用，受到长期被动投资低风险偏好的投资者青睐。

　　在晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣看来，A500指数在构建方法上相比传统宽基指数来说具有一定创新，因此可能是一个产品布局的窗口。此外，基金公司布局各类宽基ETF，可能是出于完善产品线的动机，而且也不排除基金公司认为某类资产会有较大投资机会，因此提前布局。

　　此外，“公募基金费率改革降低了宽基的费率。政策层面也鼓励中长期资金通过指数化投资方式配置资产，加快培育形成指数化投资生态。主动基金获取超额收益的难度提高。所有这些因素也使得指数基金相应获得更多投资者的关注。”李一鸣表示。

　　事实上，年内“吸金”规模排名前十的ETF均为宽基ETF。

　　今年以来，大量资金借道ETF进入股票市场，特别是宽基ETF的“吸金”效应相当显著。

　　统计数据显示，截至11月25日，在已上市的股票ETF中，年内净流入金额排名前十的产品均为宽基ETF。

　　同时，在年内净流入额排名第十一至第二十的10只ETF中，仍然有9只宽基ETF，并且，仅中证A500ETF就占据了7个席位，另外两只“吸金”规模较大的宽基产品均为中证1000ETF，分别来自华夏基金、广发基金。

　　整体上看，截至11月25日，今年以来，股票ETF合计净流入9570.54亿元，其中，上述“吸金”规模排名前二十的ETF合计净流入8667.24亿元，占比高达90.6%。

　　从单只基金的资产规模看，目前市场上已有7只千亿ETF产品，均为宽基ETF，包括4只沪深300ETF、1只上证50ETF、1只中证500ETF和1只科创50ETF。紧随其后的是创业板ETF、科创板50ETF、中证1000ETF，其中也出现了规模超过500亿元的产品。

　　总体上，在规模排名前二十的股票ETF中，有14只宽基ETF，资产净值合计为1.58万亿元，在股票ETF总规模中的占比约为56.8%。

　　值得一提的是，目前，A500ETF的规模正在迅速扩张，其中，国泰A500ETF的资产净值已超过270亿元，跻身上述ETF规模前二十榜单。

　　激烈的营销竞争

　　在宽基ETF迅速扩容的当下，一大看点是各家基金公司的营销策略。

　　产品同质化背景下，ETF打响更为激烈的“营销战”。

　　尤其是近期集中发行的A500ETF，在营销手段上“各出奇招”：社交媒体、地铁站、各类电梯间，甚至是咖啡店的咖啡杯托上，都出现了A500产品的广告。

　　这也反映出，跟踪同一指数的ETF之间，竞争异常激烈。

　　“对于跟踪同一指数的ETF产品而言，主要比拼的是渠道、营销方面的能力。以A500ETF为例，现在各家公司在营销上又‘卷’起来了。毕竟，产品是同质化的，除了跟踪标的，费率水平、分红也都是一样的。”一位业内人士指出。

　　同质化竞争自然会带来产品规模分化的问题。在首批成立的A500ETF中，当前，有产品的资产净值超过270亿元，但也有规模不足80亿元的产品。

　　李一鸣指出，对于同类宽基ETF而言，以下几类产品更容易吸引资金流入：首先，拥有强大品牌影响力和丰富渠道资源的基金公司，其宽基ETF产品往往更容易获得投资者的信任和青睐。其次，费率是影响投资者选择的重要因素之一。在同等条件下，费率较低的宽基ETF产品更容易吸引投资者，因为低费率意味着投资者能够保留更多的投资收益。此外，长期业绩表现较好、二级市场流动性较好的宽基ETF可能也会更吸引投资者，因为较好的流动性让投资者更容易进行交易。

　　布局逻辑生变

　　在产品同质化问题凸显的当下，部分基金公司开始调整布局思路。

　　记者注意到，在较早布局ETF市场的基金公司中，有公司在今年内成立的ETF产品超过10只，但也有公司放慢了扩张的“脚步”。整体来看，产品布局新思路可以总结为：做好宽基持营，审慎布局行业主题产品。

　　华北某大型基金公司市场部人士向记者分析，一方面是核心宽基，特别是那些能够被大资金、机构资金所青睐的宽基指数竞争进入红海阶段，实际上能够再去布局的空间已经不多了，更多是要做好产品的持营；另一方面是行业、主题型产品，这类产品看起来比较多，但实际上有很多产品缺乏足够体量的真实配置需求去支撑产品的正常运转，特别是在行业降费降本的背景下，各家公司对于此类产品的布局也会更加审慎。

　　上述华东某大型基金公司渠道人士亦提及，其所在公司目前布局ETF产品线的基本逻辑是以稳健为主。

　　赵云阳指出，关于ETF市场，有几个趋势值得重视：一是规模进一步向宽基集中。美国的标普500ETF、全美ETF等宽基ETF规模在万亿美元级别，国内的宽基ETF从2023年开始增速显著加快，但体量目前还较小，未来的发展空间巨大。二是产品创新空间巨大。例如运用期权的下跌保护、备兑增强等策略ETF，透明模式的主动ETF等，近年来海外发展迅速，是新产品的主要发展方向。三是重要的细分科技布局越来越多。随着人工智能、人形机器人、生物科技等技术的突破，细分科技方向的ETF将有巨大需求。

　　未来，基金公司将在产品创新、产品运营与投资者服务等多方面展开竞争。

　　从宽基ETF延展到整个ETF市场，基金公司若要在激烈的市场竞争中突围，所需要的不仅仅是在营销上下功夫。

　　天相投顾基金评价中心认为，在产品同质化较为严重的背景下，基金公司的产品竞争可以考虑从以下方面来开展：首先，对于跟踪同一指数的产品，基金公司可以通过降低跟踪误差，增强超额收益，提高产品流动性以及降低产品费率等方式来吸引投资者；其次，基金公司可以根据市场需求，通过产品创新及开发特色指数，来进行差异化布局；最后，基金公司还可以通过投资者教育、品牌建设等方式提高公司在 ETF 市场的知名度，来提升市场份额。

　　此外，赵云阳谈道，ETF业务的开展与竞争是一项系统工程，基金公司需要在产品创新、产品运营与投资者服务等多方面展开竞争。产品创新上，基金公司可以根据自身特征，布局具有竞争优势的差异化产品；产品运营上，基金公司可以通过增加流动性服务来优化产品的流动性，提升投资者的投资体验，同时通过各类渠道增加产品曝光；投资者服务上，基金公司可以加大投资者教育和陪伴服务，增强投资者黏性。

　　孙恩祥分析，当前ETF赛道竞争仍不断加剧，激烈竞争的背景下最终会逐步向头部集中，作为以被动投资为策略的产品，中小型基金公司难以在竞争中打出差异化优势。随着ETF市场竞争达到白热化阶段，预计未来基金公司仍旧围绕着产品布局、产品费率、产品创新等方面继续发力。

（文章来源：21世纪经济报道）

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