首页 > 正文

银行 何以成为今年的“香饽饽”?

2024年04月25日 09:30
来源: 天天基金

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

  今年以来,高股息&低估值的银行,涨幅排第1名

  根据wind统计,今年以来银行指数上涨14.57%,在31个申万一级行业中夺得头筹。另外从行业涨跌幅看,股息率越高、市净率越低的品种在今年的表现占优。这背后也映射出,在市场底部的混沌期,资金对于防御类品种更为追逐。

图片

  稳定价值类资产重拾资金的偏爱

  聚焦今年增量资金,其中很重要的一个变化是在于北上资金从大幅净流出转向净流入。从北上资金净买入TOP5行业看,银行不仅重回榜单,而且拿到了“头把交椅”。从“PB-ROE”框架看,0.49倍PB、9.69%ROE的银行更具性价比,也是符合北上资金的传统审美。

图片

  银行具有较为稳定的盈利能力和分红能力

  虽然随着中国经济跨过高增长时代,银行ROE也随之下行,但自2020年以来,ROE较为稳定,基本维持在10%左右。而且可以看到的是,银行的现金分红明显趋势性抬升,2019-2023年的CAGR为9.44%,且股息率从2019年的3.56%大幅抬升至2023年的5.97%。此外,在新“国九条”发布后,银行这样具有稳定盈利、持续分红、高股息率、低估值特点的板块也更受市场关注。

图片

  回归银行业分析框架,核心关注什么?

  对于银行而言,净息差和资产质量是两大焦点。

  1)净息差:也称净利息收益率,指净利息收入与平均生息资产的比值,用以衡量银行生息资产的获利能力。类比看,银行净息差相当于制造业的毛利率。

  2)资产质量:由于银行的核心业务“贷款”具有特殊性,一是高杠杆,二是收益和风险在时间和空间上的不对称性,因此,关注资产质量更多是关注其未来可能的“损失”。毕竟从资产质量开始出现问题到进一步恶化,再到不良认定并增提拨备,最终体现在当期利润上,具有一定滞后性。

图片

  净息差趋势下行,未来或仍有承压

  2023年资产端受连续降息影响,净息差降幅超过2022年。在广谱利率下行的背景下,净息差或仍有下行压力,未来仍需重点关注稳增长政策的落地情况。

图片

  资产质量持续改善,贡献利润增长韧性

  近年来,银行的不良贷款率趋势下行,尤其是上市银行相比整体商业银行更早开启了下行之势。截至2023年末,上市银行的不良贷款率为1.2%,低于整体商业银行(1.6%)。向后看,随着经济复苏,银行资产质量也有望持续改善。

图片

  银行行情的弹性取决于实体融资需求修复的力度

  对于银行而言,若实体融资需求改善,意味着资产质量和盈利能力会有所提振。一个较好的观测指标是中长期贷款,能更好地反映实体经济的真实融资需求。从历史看,当新增中长期贷款同比增速向上时,银行相对大盘会有一定超额收益。反观当下,一季度经济开门红,反映经济活动延续修复态势,后续银行板块或将受益于经济复苏。

图片

  银行是长期资产配置的打底选项

  回溯2010-2023年31个申万一级行业的年度涨跌幅情况,可以发现,银行的年度排名中位数是12名,且年度跌幅超过20%的次数仅有1次。

综合来看,银行表现较为稳健,是长期资产配置的打底选项。另外,由于银行股息率较高,若考虑其红利再投资收益,超额收益会尤为显著。根据wind统计,2010年以来,考虑红利再投资收益的国证银行R指数累计收益率为110.74%,而同期国证银行指数的累计收益率仅为22.16%。

图片

  (文章来源:富国基金)

(责任编辑:138)

 
 
 
 

网友点击排行

 
  • 基金
  • 财经
  • 股票
  • 基金吧
 
郑重声明:天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资决策建议,据此操作,风险自担。数据来源:东方财富Choice数据。

将天天基金网设为上网首页吗?      将天天基金网添加到收藏夹吗?

关于我们|资质证明|研究中心|联系我们|安全指引|免责条款|隐私条款|风险提示函|意见建议|在线客服|诚聘英才

天天基金客服热线:95021 |客服邮箱:vip@1234567.com.cn|人工服务时间:工作日 7:30-21:30 双休日 9:00-21:30
郑重声明:天天基金系证监会批准的基金销售机构[000000303]。天天基金网所载文章、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负。
中国证监会上海监管局网址:www.csrc.gov.cn/pub/shanghai
CopyRight  上海天天基金销售有限公司  2011-现在  沪ICP证:沪B2-20130026  网站备案号:沪ICP备11042629号-1

A
安信证券资产安信基金
B
博时基金渤海汇金博道基金贝莱德基金管理北京京管泰富基金百嘉基金北信瑞丰宝盈基金博远基金
C
长盛基金长城基金诚通证券财通基金长安基金淳厚基金创金合信基金长城证券财通资管长信基金财达证券长江证券(上海)资管财信证券
D
东方红资产管理东莞证券东海基金德邦基金东方阿尔法基金东财基金东海证券德邦证券资管东兴证券东兴基金第一创业东吴基金达诚基金东证融汇证券资产管理大成基金东方基金东吴证券
F
方正富邦基金富国基金富达基金(中国)方正证券富荣基金富安达基金蜂巢基金
G
国海富兰克林基金国投瑞银基金广发资产管理国寿安保基金国联安基金国联证券资产管理光大保德信基金国投证券国联证券国都证券国海证券国新国证基金国泰基金国新证券股份国金基金国信证券国融基金格林基金广发基金国联基金工银瑞信基金国元证券
H
华润元大基金华泰证券(上海)资产管理华宸未来基金华泰柏瑞基金华富基金宏利基金华鑫证券汇百川基金汇丰晋信基金华安基金华商基金红土创新基金华泰保兴基金弘毅远方基金华安证券华西基金泓德基金汇泉基金合煦智远基金恒越基金惠升基金汇安基金恒生前海基金华夏基金红塔红土恒泰证券华创证券汇添富基金华宝基金海富通基金
J
嘉实基金金鹰基金建信基金金元顺安基金江信基金九泰基金景顺长城基金嘉合基金金信基金交银施罗德基金