中信证券：政策加快水风光核电建设 看好地基处理、民爆、BIPV赛道

　　中信证券表示，8月11日国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，相关细则涉及加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设，积极发展分布式光伏、分散式风电统筹水电开发和生态保护，推进水风光一体化开发，到2030年非化石能源消费比重目标提高到25%左右。综合下我们预计地基处理、民爆、BIPV领域头部企业将进一步受益。

　　全文如下

　　工程服务｜政策加快水风光核电建设，看好地基处理、民爆、BIPV赛道

　　8月11日国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，相关细则涉及加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设，积极发展分布式光伏、分散式风电统筹水电开发和生态保护，推进水风光一体化开发，到2030年非化石能源消费比重目标提高到25%左右。综合下我们预计地基处理、民爆、BIPV领域头部企业将进一步受益。

　　▍2030年非化石能源消费比重达到25%左右，相对“十四五”时期将进一步提速。

　　“十三五”时期，非化石能源占能源消费总量比重从12%提高到15.9%，“十四五”现代能源体系规划中提出，2025年非化石能源消费比重需提高到20%左右。而2030年该比重目标提高到25%左右，预示未来我国将进一步加强非化石能源的相关建设，我们认为水电、风电、核电、光伏等相关领域建设未来将进一步扩容提速。

　　▍地基处理助力水电、核电等大型基础设施建设。

　　地基处理为建筑工程中最重要一环，特别是水电、沿海核电等重点大型基础建设项目对企业地基处理的要求更高，根据我们此前发布报告《内外需共振，小企业的大机遇-基础材料与工程服务行业地基处理深度报告》（2024.07.03）测算，地基基础工程占整个项目投资比例在5-10%左右，鉴于安全性及重要性考虑，重大项目业主更倾向于拆分单独招标，在水电、核电等领域拥有先进工法的企业更易受益，而中岩大地具有超深大直径旋喷桩等适宜大型基础设施的深地基处理技术，上海港湾“高真空击密”法适宜填海造地等相关软土地基处理。

　　▍民爆产业助力水电等领域发展。

　　民爆下游主要应用于矿山开采，占比约为70%（中国爆破器材行业协会），大型水电站特别是堆石坝更需要民爆进行开山采石，根据我们此前发布报告《供需优质赛道，从周期品到矿服的价值重塑-民爆行业深度报告》（2024.05.07），在产业政策推进下，现场混装炸药助力企业突破产能半径，而拥有产能优势的头部企业具备产能转移能力，助力民爆头部企业进一步向西部地区扩张。

　　▍BIPV（光伏建筑一体化）助力未来建筑节能降碳。

　　建筑降碳为未来社会全面绿色转型关键，根据中国建筑节能协会 ，2022年建筑碳排放占全国碳排放的比重为 50.9%，今年以来关于建筑全面降碳的政策进一步推行，3月国家发改委、住房城乡建设部印发《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》，提及到2025年新建超低能耗、近零能耗建筑面积比2023年增长0.2亿平方米以上，完成既有建筑节能改造面积比2023年增长2亿平方米以上，到 2025 年城镇建筑可再生能源替代率达到 8%；5月国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，提出到2025年底，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%，城镇建筑可再生能源替代率达到8%，新建超低能耗建筑、近零能耗建筑面积较2023年增长2000万平方米以上。建筑BIPV作为建筑全周期降碳的主要方式之一，未来行业发展将更多重考量建筑美观性、发电效率、材料成本等，具备行业领先技术龙头企业更易发展。

　　▍风险因素：

　　政策推进不及预期、相关项目建设及落地不及预期、原材料价格上涨影响企业利润、行业集中度提升不及预期、企业产品推广不及预期、海外地缘政治影响。

　　▍投资策略：

　　在未来经济社会发展全面绿色转型建设目标及方向进一步明确下，风电、水电、核电、光伏等建设将进一步提速，我们预计相关企业将迎来增长：

　　1）地基处理——作为建筑工程最重要一环，具备优势工法的头部企业将优先获益；

　　2）民爆——作为水电等领域建设应用重要一环，在政策限制下，具备产能转移优势头部企业更易服务大型水电项目；

　　3）BIPV——建筑降碳为经济社会绿色转型关键，在使用中用户对产品美观、材料成本、发电效率等综合要求提升下，光伏建筑一体化推行将更考量企业产品力。

（文章来源：财联社）

(责任编辑：70)