11月黄金主题基金均跌3% 黄金价格短期或窄幅调整

　　受强势美元和美联储放慢降息步伐可能性的打压，国际金价上周下跌2.05%。11月份国际金价持续调整，黄金主题基金收益率集体回调，不过基金经理认为黄金价格短期或窄幅调整，但同时是一个重要的布局窗口。

　　同花顺iFinD数据显示，11月份48只黄金ETF平均下跌2.96%，跌幅最大为3.21%，跌幅最小也有2.61%，11月份伴随着国际金价震荡，黄金ETF整体回调。此外，国投瑞银白银期货(LOF)在11月份净值跌幅超7%，贵金属主题基金同步回调。另据数据显示，几只黄金主题QDII在11月份整体4.31%，跌幅最小的也有2.96%。

　　不过拉长时间看，黄金主题基金整体平均收益依然可观。数据显示，截至11月末，近一年黄金ETF平均涨幅26.14%，今年年初以来平均涨幅25.69%。此外，今年年初以来黄金QDII平均涨幅23.01%，整体平均收益依然大幅领先于其他各类型基金。

　　对于后续黄金市场行情和配置建议，诺安基金认为，继美联储9月降息后，11月会议按此前指引降息25bp至4.50%~4.75%，本次降息符合市场预期。当前美联储认为双重使命面临的风险大致平衡，短期内货币政策不会受美国总统大选影响。美联储此前力度较强的预防式降息、以及特朗普获胜总统大选，我们认为美国经济会呈较强韧性。未来特朗普具体政策的推进值得关注。通胀有更明确的回升压力前预计美联储仍按照指引降低利率水平，短期利率仍有下行空间，长期利率受美国经济增速及通胀预期影响，以及美国财政扩张的程度，预计仍将维持强势。黄金价格短期或窄幅调整。建议投资者积极关注黄金价格走势。

　　华安基金认为，近期全球都在进行“特朗普交易”，美债利率升高进而引发强美元效应，自然对黄金形成掣肘。不过，无论从经济、政策角度看，降息都是大势所趋，当前美债利率也已经触及强阻力位、上行动能已经减弱，后续如若降息进程延续，黄金还会回归此前的定价逻辑。总而言之，黄金短期虽因避险情绪退潮等发生了一定的回调，但长期逻辑和趋势仍存在，长期看其依旧应在我们的资产组合中占一席之地。

　　博时基金王祥认为，此前较强的避险情绪有所回落。特朗普提名贝森特为新财长，市场对特朗普直接大幅加征关税的预期下降，新财长可能采取逐步加征的策略，但中长期的目标是与特朗普保持一致的，因此短期市场风险担忧下降。当下黄金处于观望态势，短期向上向下动能都不足。往后看，12月FOMC或成关键时点。如果以通胀回升作为基准情形，未来可能会回归“1995年”和“2019年”软着陆下的预防式降息，即利率以有限、较慢的速度下调，同时通胀预期稳定，彼时黄金基本呈现震荡格局。所以12月FOMC点阵图较为关键，印证美联储是否会下调点阵图即此轮降息路径的幅度。上周市场动态方面，美联储11月会议纪要语调偏中性。11月26日， 美联储公布 11 月会议纪要显示，美联储官员对通胀正在缓解、劳动力市场强劲表示了信心，从而允许进一步降息，但只会是以渐进的方式降息。与会者预计，如果数据与预期一致，通胀继续持续降至2%，经济保持在接近最大就业水平，那么随着时间的推移，逐步转向更中性的政策立场可能是合适的。

（文章来源：中国网财经）

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