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广发证券:流动性成四季度影响A股核心因素 市场将继续以龙头为首
广发证券10月24日发布的四季度策略报告分析指出,下半年A股盈利增速继续回落,无风险利率下行受限。市场风格将继续以龙头为首,建议配置必需消费和大金融板块。
广发证券表示,风险溢价波动是主导A股今年1月-9月运行的核心因素,金融去杠杆因素影响虽未结束,但对A股的负面影响已经开始边际钝化。
展望四季度,广发证券认为,美国经济增长持续强劲,美缩表与欧日退出量宽进程使得全球流动性拐点进一步确认,新兴市场资金流出增大,带来跨国资金流动压力,流动性可能取代风险溢价成为影响A股的核心因素。而四季度A股风险溢价是否回落取决于三个方面:信用扩张是否在四季度见效,美国中期选举是否加快美联储缩表进程,降低税费的举措是否能有效降低A股风险溢价。另外,11月初美国即将中期选举,海外不确定性因素也是影响A股的变量。
广发证券预计,下半年A股盈利增速继续回落,无风险利率下行受限。受上半年紧信用的滞后影响,四季度A股非金融企业的盈利下滑将更为明显,预计全年录得14%的盈利增速。
在市场风格方面,广发证券分析指出,2017年以来,A股相对占优的交易因子向大市值、低估值、业绩优、高股息的优质龙头股倾斜,“入摩”、“入富”带来外资加速流入,大盘蓝筹股更受青睐,四季度风格偏向成长股的时间窗口有限,市场将继续以龙头为首。
在具体的板块机会方面,广发证券相对看好必需消费和大金融。在次贷危机后的3次全球流动性类拐点下,消费股获得超额收益相对最高,宜先配置必需消费品,如医药生物、食品饮料、零售;从政策底到市场底的历史复盘中,金融股取得超额收益的概率很高,如银行、保险、房地产。
(文章来源:中证网)
(责任编辑:DF207)
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