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我的投资为什么总是赚不了钱 股市真的是“牛短熊长”吗?

2019年03月13日 10:25
来源: 华夏基金
编辑:东方财富网

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  昨天,跟一个朋友聊天,他忿忿不平对我说:“这股市啊真的是暴跌暴涨,牛短熊长,简直不是人待的地方,我受不了,等解了套我马上跑路。”

  我问:“那你以后还买吗?”他回答:“等行情好了我再回来,一定要注意赚一把就撤,千万不能恋战。”

  看看这段对话,有没有很熟悉,类似的还有“祥林嫂式回忆”:“2015年我差一点就逃顶了,真的,就差一点,唉想当年要是……”或者“去年2400点的时候我真想买来着,可是同事都劝我别买,就算当时定投也行啊……”

  很有趣的是,这些想法代表了不少在股海中沉浮的小散,他们总是感叹,为什么在A股投资中赚钱的时间总是很短,亏钱的日子却总是那么漫长?

  A股开市以来上证综指走势:

数据来源:Wind,截至2019.3.12

  A股到底是不是“牛短熊长”?我们用数据来说话。股市一般被划分成三种形态:牛市、熊市、震荡市。单边上涨定义为牛市,单边下跌定义为熊市。

  1990年以来A股经历的五轮牛熊震荡周期

  五轮牛市:1990.12-1993.2,1996.1-1997.5+1999.5-2001.6,2005.6-2007.10,2008.10-2009.8,2014.7-2015.6

  五轮熊市:1993.2-1994.7,2001.6-2002.1+2004.9-2005.6,2007.10。-2008.10,2011.4-2012.1,2015.6-2016.1

  五轮震荡市:1994.7-1996.1,1997.5-1999.5,2002.1-2004.9,2009.8-2011.4,2012.1-2014.7

  据统计,1990年12月以来中国股市总共经历了315个月,其中牛市占了37%(116个月),平均每轮牛市持续19个月,熊市占20%(64个月),平均持续10个月,震荡市占43%(135个月),平均持续24个月。

图片来源:海通证券

  单纯从绝对数来看,牛市并没有短于熊市,但是为啥给股民的感觉是牛短熊长?因为对于散户来说,股市一波动下调就吓跑了一批,震荡市根本没有赚到钱。但是对于基金这种机构投资者来说,震荡市却是“结构性牛市”的机会,是通过基金捡便宜筹码的时机,所以对基金及其背后的基民而言,A股其实是“牛长熊短”。

  以偏股基金为例,统计2003年底成立的偏股混合基金指数,截止2018年底,在15年多(182个月)的时间里,基金的熊市(回撤超过20%)的时间段仅包括4段:2008.1-2008.10(10个月),2010.12-2012.11(24个月),2015.6-2015.9(4个月),2016.1-2016.2(2个月),总共占比为22%。

  2003年底起成立的偏股混合基金指数回撤

数据来源:Wind

  在同一个市场中投资,机构(基金)和散户(股民)的差距一见高下,这背后到底是什么原理?其实这就是投资者和投机者的差别。

  格雷厄姆说过,对于投机者,时机具有心理上的重要性,因为他想在短时间内获取大笔利润,在他的证券上升之前等待一年的想法是不适合他的,而等待的时间对投资者而言则无关紧要。

  对于投机者来说,通常只会对显性的、迅速的东西关注,比如暴涨暴跌。就好比盲人摸象,只关注到了很小的一部分,把现象当本质,把局部当整体。真正的投资者,不会等到牛市来了再入市。而会借助专业机构、利用科学有纪律的投资方式,建立长线的思维,坚持价值投资。

  投机者迷恋概率,投资者相信数学。

  今年以来,A股行情表现优秀,年初至今,上证综指涨幅22.71%,深成指涨幅35.93%。机构认为,随着金融去杠杆带来的资本金约束逐步解除,经贸问题从升级逐步向拉锯谈判开始过渡,4月将是外资集中流入的重要时点,牛市行情将持续。

  机构认为,在安全边际良好、无风险利率快速下行、外资加速流入以及强政策预期的背景下,A股后市表现仍然值得期待。此外,在外资持续涌入A股,MSCI纳入A股范围持续扩大的背景下,作为A股市场“风向标”的沪深300ETF成分股将受益多重利好。

  年初至今,沪深300指数涨幅24.74%,PE12.42倍处于历史低位,具备很强的配置吸引力。推荐投资者关注华夏沪深300ETF(510330),长线布局牛市投资良机。

  年初至今沪深300指数走势:

数据来源:Wind,截至2019.3.12

(文章来源:华夏基金

(责任编辑:DF384)

 
 
 
 

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