股期“双杀”再现！黑色系大幅下挫 谁是大跌元凶？

　　这周行情绿得发亮，甚至还出现股期双杀，让不少投资者有点心慌慌。来自欧元区宏观经济数据以及美股下挫带来的悲观预期影响仍未完全消化，昨日，国内股指全线翻绿，三大期指高开后全天宽幅振荡大跌，延续了周一的下行趋势，截止至昨日收盘，沪深300股指期货主力合约IF1904收盘跌1.08%，报3709点，升水8.56点；中证500股指期货主力合约IC1904收盘3.17%，报5358点，贴水36.88点；上证50股指期货主力合约IH1904收盘跌0.43%，报2715.20点，升水9.05点，三大期指均出现持仓量缩减的情况。

　　商品市场的情况也不容乐观。据文华财经报道，昨日国内期市总体成交量环比下降20.34%，成交额则为14031.03亿元，环比减少18.31%，两者均创下近一个半月的最低水平。

　　具体到各品种的行情，截止至昨天白天国内期货市场收盘，商品期货多数收跌，燃油跌3.62%，橡胶、原油跌逾2%，沪镍、沪铜、螺纹跌近2%，鸡蛋、线材、沥青、热卷跌逾1%。

　　股市反弹行情是否就此结束？股期双杀的市场还有哪些投资机会值得关注呢？市场人士普遍表示，虽然短期期货市场受股市波及，但投资逻辑终究将回归产业供需矛盾。

　　鸡蛋跌近2% 农产品套利机会值得关注

　　农产品方面，昨日呈现涨跌互现的局面，其中鸡蛋1905合约日内放量下行，收盘3438元/500千克，下跌1.88%，领跌商品市场。

　　对于鸡蛋价格的行情走势，中粮期货研究院副总监熊宽认为，目前基本面没太大变化，消息面官方公告一例高致病性禽流感，令多头资金离场，主力资金持仓由净多转为净空，盘面情绪偏空。

　　“短期来看，1905合约在3400点位有回踩的可能，后期则需要关注1909合约的单边行情以及与01合约的正套机会。”他表示，由于有双节日支撑，以往9月合约以多头为主，近期的回撤也为后期做多提供安全边际，猪肉价格的带动也值得关注，预计9月合约基本面强于1月，两者后期有价差走扩趋势。

　　但供给增大的风险需要引起注意。“去年蛋鸡利润特别好，鸡苗补栏也不错，存在供给增加的潜在动力，盈利周期应该会传导到产能周期当中。虽然目前第三方数据显示蛋鸡存栏处于历史低位，但后期存改善的可能。”他如是表示。

　　与此同时，豆油1905-菜油1905价差贴水走扩6点，创近五年以来新低。中粮期货研究院油脂油料组副总监阳林钦认为，中国和加拿大的问题加剧了菜油菜粕的价格波动，未来单边上涨行情出现的概率较少，而豆粕市场已经缺乏新增的利空因素，需求预期也正在发生变化。“虽然过去做空豆粕已经形成惯性，一致看空的情绪不再，建议以菜油菜粕月间正套和品种间套利为主，例如多菜油空豆油、多菜粕空豆粕，”

　　黑色高位振荡螺纹钢产量变化需持续关注

　　本周，黑色品种仍维持振荡的格局，昨日白天盘面双焦、铁矿、螺纹等集体下行，螺纹跌近2%，资金流出1.3亿元左右。

　　“长流程端受近期华北等地限产政策的影响，产量有所下滑。而短流程端电弧炉则由于废钢价格下跌等因素，逐渐恢复了利润，电弧炉的产能利用率也随之上升。由于当前的长流程产量高于去年常态化政策限产时的产量。今年的供应可以定义为较高的供应量。”回顾近期螺纹钢的行情，永安期货研究中心黑色分析师陈俊杰认为，总体来看，其实螺纹钢的基本面还是健康的，一方面，库存比去年同期略低，但是总量依然不小，且货物集中在大贸易商手中；另一方面，需求端去年年底地产较高的新开工，将持续影响到当前的需求量，基建端也有一定的增量。

　　对于后市的关注热点，他表示，废钢和电弧炉产量将是影响螺纹钢涨跌的重要因素。“如果需求好或者唐山限产继续加强，那么未来会变得紧张。然而，电弧炉一直是螺纹钢的主要压力。经过18年全年的产能扩张，现在电弧炉的产能约在1.5亿至1.7亿。去年11月份的大跌，除了热卷端传递过来的压力，螺纹钢自身供应的压力，主要是出自电弧炉。”陈俊杰说

　　原油连日回调化工品短期氛围转差

　　原油在昨日继续维持回调，但工业品整体氛围偏弱，但PTA主力收涨0.79%至6374元/吨。广发期货发展研究中心总经理助理何济生表示，昨日A股出现大幅调整，带动整体工业品氛围转差，但这仅是短期扰动，除非A股持续性下跌，否则市场的投资逻辑仍将回归产业链供需矛盾。

　　“从基本面上看，今年春节期间如期发生了季节性累库，多个品种的上游库存都保持在高位压制着盘面的上涨，而节后旺季由于招工难等问题使得有些推移。”从整体情况来看，他认为，今年聚烯烃需求表现较为平稳，尤其是非标品下游需求利润向好，一旦原料跌价就会引发下游集体采购，甲醇和PVC同样面临着库存高企的困局，但所幸的是，接下来这两个品种的高库存有拐头向下的迹象。

　　由于化工品里PTA依旧受原油影响较大，不确定性稍微较大，何济生表示，有国内市场定价的塑料，PP，PVC等化工品种更值得关注。“上周江苏某化工厂出现了爆炸，安检问题使得电石价格得到推升进而对PVC形成助涨。实际上，现在上游的报价坚挺，发票行情也使得华南库存将出现明显下降。建议关注PVC的做多机会，幅度或有5%。而对于塑料、PP，05合约并没有新增产能的压力，整体有望出现正套行情。”

　　多空力量拉锯趋势行情需要耐心等待

　　从整体情况来看，广州千泉资产创始人曾盛敏认为，当前金融市场和商品市场都面临着经济疲弱现实与货币放松预期两种力量的拉锯，趋势的明朗还需要继续等待。“当市场关注经济的疲弱的时候，就容易偏空，当市场关注货币政策预期的时候，就容易偏多，而当当前股市和多数商品都处在相对低位，做多的机会比做空的机会略占优势。”

　　在他看来，目前股市更大的问题在于春节前后积累了较大的短期涨幅，因此需要以原地振荡的方式进行调整，不过一旦振荡调整结束，向上的概率具有优势，唯一需要考验的是耐心。

　　南华期货则认为，接连两日期指持仓量的下跌幅度明显没有赶上价格的下跌，说明市场主力资金依旧以期货避险为主，并没有出现明显离场，短期市场反弹概率较大。

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（文章来源：期货日报）

(责任编辑：DF318)