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成交量下降 市场延续震荡趋弱态势

2019年05月28日 11:02
来源: 天天基金网

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摘要
【成交量下降 市场延续震荡趋弱态势】上周市场成交量继续下降,指数出现连续6周阴线。基金方面,上周各类型基金全线收跌,近1个月权益类基金都录得负收益,调整幅度在10%以上。主题基金方面,产业自主和进口替代背景下半导体、芯片概念的计算机板块表现相对靠前,金融板块在弱势下相对抗跌,布局金融、计算机板块的基金表现靠前。

  一、市场行情概况

  上周市场成交量继续下降,指数出现连续6周阴线。市场的情绪趋弱,从成交量的角度可以看出明显的变化,3月初日均成交额过万亿,4月下旬日均成交额在6千亿以上,上周五两市成交额不足4千亿。海外的环境依然存在不确定性,上周几乎每天都有限制科技公司的消息出来,根据目前的信息来判断短期内缓和的概率仍低。风格上,中证100指数跌幅相对较少,大市值风格短期内依然占优。全周来看,上证指数跌幅1%。

  从行业来看,银行有色金属、计算机、建筑材料、非银金融表现较好,周涨跌幅分别为0.48%、-0.02%、-0.11%、-0.53%、-0.69%;而农林牧渔、商业贸易、食品饮料纺织服装、医药生物表现较差,周涨跌幅分别为-7.85%、-4.07%、-3.78%、-3.61%、-3.13%。截至周五收盘,上证综指报2852.99点,周下跌1.02%;深证成指报8776.77点,周下跌2.48%;创业板指报1443.75点,周下跌2.37%;中小板指周下跌3.41%,沪深300周下跌1.5%,上证50周下跌1.21%。

  基金方面:上周各类型基金全线收跌,近1个月权益类基金都录得负收益,调整幅度在10%以上。上周股票型、QDII型基金表现最差,债券型基金也未取得正收益,跌幅达0.12%。目前市场在2800-3000点之间弱势震荡,未出现明显的趋势性机会,市场情绪仍较弱,短期内获得较大收益的概率偏低,投资者应该要保持足够的耐心和信心。主题基金方面,产业自主和进口替代背景下半导体、芯片概念的计算机板块表现相对靠前,金融板块在弱势下相对抗跌,布局金融、计算机板块的基金表现靠前;外资继续大幅净流出,食品饮料、医药等大消费板块表现较弱,消费主题基金表现靠后。指数型基金股票型基金、混合基金、债券基金、QDII基金周平均收益分别为-1.34%、-2.11%、-1.47%、-0.12%、-1.73%。

  二、一周场外基金业绩表现


  三、资产配置建议

  近期市场的风险偏好明显的受到了抑制,无论是国内还是海外的因素,影响都是偏负面的。首先从海外来看,海外的环境无论是对国内的经济增长还是A股的影响都是负面的,根据目前的信息来判断短期内缓和的概率较低,未来一段时间内可能仍将对市场造成一定的影响。英国脱欧,在退欧的问题上仍存在较大的分歧,对英国和欧盟未来的前景仍有较大的影响,当前英国和欧洲的增长已经出现放缓的迹象。国内方面,短期的经济数据出现反复上蹿下跳,不能证明经济复苏,也无法验证经济复苏证伪。央行的货币政策执行报告表述未来通胀可能会继续上行,通胀的压力也会限制货币政策的宽松。况且社融已经有企稳回升的迹象,不再像18年那样大幅下降,社融增速的回升也意味着大幅放松的概率下降,流动性的压力也会制压市场的表现。基本面、风险偏好对市场的影响偏负面,无风险利率大幅下降的概率较低,短期内权益市场很难大幅上涨。因此,大类资产的配置建议优先推荐债券,其次是股票。

基金代码基金简称7日年化手续费操作
003474南方天天利货币B2.95%0.00% 0.00%购买 开户购买
004417兴全货币B2.86%0.00% 0.00%购买 开户购买
基金代码基金简称近一年收益手续费操作
110022易方达消费行业11.43%1.50% 0.15%购买 开户购买
260108景顺长城新兴成长混合14.64%1.50% 0.15%购买 开户购买
基金代码基金简称近一年收益手续费操作
675111西部利得汇享债券A10.33%0.50% 0.05%购买 开户购买
206018鹏华产业债债券9.47%0.80% 0.08%购买 开户购买
基金代码基金简称近一年收益手续费操作
000369广发全球医疗保健(QDII)14.98%1.30% 0.13%购买 开户购买
002803东方红沪港深混合-8.68%1.50% 1.50%购买 开户购买
数据来源:东方财富Choice数据,天天基金研究中心,截至日期:2019-05-24

  四、天天基金投资策略

  本轮调整自从4月22至今,已经超过1个月的时间,上涨指数的跌幅接近13%。从375只普通股票型基金的净值表现来看,平均调整幅度在10%以上,2000多只偏股混合型基金的平均调整幅度也接近8%。但是这轮调整,无论是在股票型基金中还是在偏股混合型基金中,发行一个很明显的规律,就是医药主题基金跌幅相对较少,两种类型的基金中都是医药类基金表现较好,防御的价值凸显。当前的市场,大概率还会延续震荡趋弱的态势,市场赚钱的性价比很低,而且影响市场的因素都是偏负面的,投资医药类基金有很较好的相对收益。另一方面,当前的时点选择定投宽基指数是一个很好的选择,像中证500、沪深300等。

  五、基金学堂

  公募基金怎么做震荡市避险的好策略?

  由于对冲策略的限制,公募基金应对市场波动的方式主要还是降仓位、调结构、精选个股,这几种方式各有利弊。

  靠降仓位避险?博时医疗保健基金经理葛晨表示,震荡市通常可以选择的做法有维持中性仓位,降低持股集中度,降低持仓Beta,增加Alpha,用时间换空间,持有自己能力圈内的股票并尽量减少不必要的操作。葛晨坦言,这些做法的核心目的是在不确定的市场中减少犯错的机会,缺点是在市场给出明确方向性信号前,较难跑出超额收益。而震荡市的特点就是市场没有明确的方向,板块没有明确主线,因此非常容易因为操作和持仓结构的偏离而出现较大回撤或跑输基准。

  广发创新升级基金经理刘格菘也表示,一般而言,震荡市中,如果基金仓位灵活,规模又不大,可以通过降仓位、调结构降低净值波动。其中,比较抗跌的持股结构需要与经济周期关联性不大,有清晰的行业属性,比如消费、医药等行业。

  泓德基金副总经理邬传雁则认为,过于频繁地调整会提升犯错的概率。在他看来,如果在一个估值比较贵的市场里,降低仓位大概率是正确的;但在一个估值比较便宜的市场里,遇到震荡就降低仓位,出错的概率会比较大。“震荡市更应该以估值作为买入或卖出的标准,这需要坚持反向操作。首先要确认我们的股票是否具有时间价值,如果有,现在是否被低估了?低估则买入,高估则卖出。泥沙俱下的时刻是好股票最容易被低估的时刻,大家纷纷离场的时候反而是买入的好时机。”

  对于震荡市中的波动,邬传雁认为,首先要区分波动和风险,波动和风险存在本质上的不同;而且,在估值便宜的时候,要学会拥抱波动,在估值贵的时候,就要尽量避免过大的波动。

  针对股指期货套保策略,虽然对冲效果不错,但目前仍然不具备有效实施的政策环境。刘格菘表示,股指期货套保在政策层面没有太大空间,套保的比例一般不超过20%,可能无法完全抵消市场的波动。

风险提示:

本报告由东方财富证券研究所根据市场公开数据整理发布,仅供参考,东方财富证券研究所无法保证数据真实性、准确性、完整性。报告内容不代表天天基金观点,不构成投资建议,投资者据此操作,风险自担。市场有风险,投资需谨慎。

上海东方财富证券研究所有限公司

(责任编辑:DF384)

 
 
 
 

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