8月财新中国制造业PMI录得50.4 重返扩张区间

　　9月2日公布的8月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得50.4，较7月上升0.5个百分点，重返荣枯分界线以上，为4月以来最高，显示制造业景气度小幅改善。这一走势与国家统计局制造业PMI并不一致，国家统计局公布的8月制造业PMI录得49.5，回落0.2个百分点。

　　【相关报道】

　　统计局：8月官方制造业PMI为49.5% 非制造业PMI为53.8%

　　2019年8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月小幅回落0.2个百分点。8月份，非制造业商务活动指数为53.8%，比上月微升0.1个百分点，显示非制造业总体保持扩张势头，增速略有加快。

　　2019年8月中国采购经理指数运行情况

　　一、中国制造业采购经理指数运行情况

　　2019年8月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，比上月小幅回落0.2个百分点。

　　从企业规模看，大型企业PMI为50.4%，低于上月0.3个百分点，仍位于扩张区间；中型企业PMI为48.2%，比上月下降0.5个百分点，位于临界点之下；小型企业PMI为48.6%，比上月回升0.4个百分点，位于临界点之下。

　　从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

　　生产指数为51.9%，比上月回落0.2个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产总体继续保持扩张。

　　新订单指数为49.7%，比上月下降0.1个百分点，位于临界点之下，表明制造业产品订货量有所减少。

　　原材料库存指数为47.5%，比上月下降0.5个百分点，位于临界点之下，表明制造业主要原材料库存量下降。

　　从业人员指数为46.9%，比上月下降0.2个百分点，位于临界点之下，表明制造业企业用工量有所回落。

　　供应商配送时间指数为50.3%，比上月上升0.2个百分点，位于临界点之上，表明制造业原材料供应商交货时间加快。

　　二、中国非制造业采购经理指数运行情况

　　2019年8月份，非制造业商务活动指数为53.8%，比上月提升0.1个百分点，显示非制造业总体保持扩张势头，增速略有加快。

　　分行业看，服务业商务活动指数为52.5%，比上月回落0.4个百分点，服务业扩张速度有所放缓。从行业大类看，铁路运输业、电信广播电视卫星传输服务、互联网软件信息技术服务等行业商务活动指数位于58.0%以上的较高景气区间，业务活动较为活跃。道路运输业、其他金融业、房地产业等行业商务活动指数位于收缩区间。建筑业商务活动指数为61.2%，比上月上升3.0个百分点，建筑业景气度提升。

　　新订单指数为50.1%，比上月回落0.3个百分点，略高于临界点，表明非制造业市场需求增长放缓。分行业看，服务业新订单指数为49.4%，比上月下降0.3个百分点；建筑业新订单指数为53.9%，比上月回落0.8个百分点。

　　投入品价格指数为50.8%，比上月回落2.1个百分点，仍位于临界点之上，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体涨幅收窄。分行业看，服务业投入品价格指数为51.2%，比上月回落1.5个百分点；建筑业投入品价格指数为48.9%，比上月下降4.7个百分点。

　　销售价格指数为49.1%，比上月下降1.5个百分点，降至临界点以下，表明非制造业销售价格总体水平有所回落。分行业看，服务业销售价格指数为48.7%，比上月下降1.8个百分点；建筑业销售价格指数为51.5%，比上月上升0.4个百分点。

　　从业人员指数为48.9%，比上月回升0.2个百分点，位于临界点之下，表明非制造业企业用工景气度继续回升。分行业看，服务业从业人员指数为48.2%，比上月回升0.1个百分点；建筑业从业人员指数为52.7%，比上月上升0.6个百分点。

　　业务活动预期指数为60.4%，比上月上升0.6个百分点，重返高位景气区间，表明非制造业企业对未来市场发展信心增强。分行业看，服务业业务活动预期指数为59.8%，比上月上升0.7个百分点；建筑业业务活动预期指数为64.0%，比上月上升0.3个百分点。

　　三、中国综合PMI产出指数运行情况

　　2019年8月份，综合PMI产出指数为53.0%，比上月微落0.1个百分点，表明我国企业生产经营活动总体保持平稳发展。

　　附注

　　1、主要指标解释

　　采购经理指数(PMI)，是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数，它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，包括制造业和非制造业领域，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用。综合PMI产出指数是PMI指标体系中反映当期全行业(制造业和非制造业)产出变化情况的综合指数。PMI通常以50%作为经济强弱的分界点，PMI高于50%时，反映经济总体扩张；低于50%，则反映经济总体收缩。

　　2、调查范围

　　涉及《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017)中制造业的31个行业大类，3000家调查样本；非制造业的37个行业大类，4000家调查样本。

　　3、调查方法

　　采购经理调查采用PPS(Probability Proportional to Size)抽样方法，以制造业或非制造业行业大类为层，行业样本量按其增加值占全部制造业或非制造业增加值的比重分配，层内样本使用与企业主营业务收入成比例的概率抽取。

　　本调查由国家统计局直属调查队具体组织实施，利用国家统计联网直报系统对企业采购经理进行月度问卷调查。

　　4、计算方法

　　(1)分类指数的计算方法。制造业采购经理调查指标体系包括生产、新订单、新出口订单、在手订单、产成品库存、采购量、进口、主要原材料购进价格、出厂价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间、生产经营活动预期等13个分类指数。非制造业采购经理调查指标体系包括商务活动、新订单、新出口订单、在手订单、存货、投入品价格、销售价格、从业人员、供应商配送时间、业务活动预期等10个分类指数。分类指数采用扩散指数计算方法，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。由于非制造业没有合成指数，国际上通常用商务活动指数反映非制造业经济发展的总体变化情况。

　　(2)制造业PMI指数的计算方法。制造业PMI是由5个扩散指数(分类指数)加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数，权数为30%；生产指数，权数为25%；从业人员指数，权数为20%；供应商配送时间指数，权数为15%；原材料库存指数，权数为10%。其中，供应商配送时间指数为逆指数，在合成制造业PMI指数时进行反向运算。

　　(3)综合PMI产出指数的计算方法。综合PMI产出指数由制造业生产指数与非制造业商务活动指数加权求和而成，权数分别为制造业和非制造业占GDP的比重。

　　5、季节调整

　　采购经理调查是一项月度调查，受季节因素影响，数据波动较大。现发布的指数均为季节调整后的数据。

　　统计局解读：2019年8月中国制造业采购经理指数稳中有降 非制造业商务活动指数稳中略升

　　2019年8月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。

　　一、制造业采购经理指数小幅回落

　　8月份，制造业PMI为49.5%，低于上月0.2个百分点。本月主要特点：一是生产延续扩张，市场需求总体承压。生产指数为51.9%，虽环比回落0.2个百分点，但仍高于年内均值0.4个百分点，继续保持在扩张区间。在调查的21个行业中有17个行业位于扩张区间，有11个行业环比上升。近期国内外经济环境错综复杂，不确定性因素较多，新订单指数为49.7%，略低于上月0.1个百分点；但新出口订单指数为47.2%，环比回升0.3个百分点。二是重点行业发展稳定，产业结构持续升级。高技术制造业和消费品行业PMI为51.2%和50.9%，分别高于制造业总体1.7和1.4个百分点。其中，医药、电气机械器材、食品及酒饮料精制茶、纺织服装服饰等制造业保持较快扩张。三是大型企业保持扩张，小型企业景气回升。大型企业PMI为50.4%，连续两个月高于临界点，是制造业稳定发展的重要支撑。小型企业PMI为48.6%，比上月回升0.4个百分点，其中生产指数为51.3%，5月份以来首现扩张。四是工业生产价格有所回落。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为48.6%和46.7%，环比下降2.1和0.2个百分点。其中，钢铁、化纤、纺织等制造业相关价格指数回落幅度较为明显。

　　二、非制造业商务活动指数略有上升

　　8月份，非制造业商务活动指数为53.8%，比上月微升0.1个百分点，显示非制造业总体保持扩张势头，增速略有加快。

　　服务业扩张速度放缓。服务业商务活动指数为52.5%，比上月回落0.4个百分点，继续位于扩张区间。从行业大类看，铁路运输、电信、互联网软件等行业商务活动指数位于58.0%以上的较高景气区间，业务活动较为活跃。近期台风、暴雨等不利天气频发，道路运输、航空运输、住宿、餐饮、旅游等行业受到较大影响，商务活动指数环比、同比均出现不同程度回落。从市场预期看，服务业业务活动预期指数为59.8%，比上月上升0.7个百分点，显示企业对市场发展预期保持乐观。

　　建筑业重返高位景气区间。建筑业商务活动指数为61.2%，比上月明显上升3.0个百分点。从行业大类看，土木工程建筑业和建筑安装装饰业商务活动指数为63.9%和61.2%，分别高于上月8.8和9.0个百分点，上升幅度较大。从劳动力需求和市场预期看，从业人员指数和业务活动预期指数为52.7%和64.0%，分别比上月上升0.6和0.3个百分点，均连续两个月回升，表明企业用工量保持增长，对未来市场发展信心持续增强。

　　三、综合PMI产出指数平稳运行

　　8月份，综合PMI产出指数为53.0%，比上月微落0.1个百分点，连续5个月在53.0%-53.4%区间小幅波动，表明我国企业生产经营活动总体保持平稳发展。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为51.9%和53.8%，环比一落一升。

　　【解读】

　　国泰君安：PMI探底 磨底或需较长时间

　　华泰宏观：PMI回落略超预期 秋季或有反弹

　　国金证券：需求偏弱 价格的持续回落是关注点

（文章来源：证券时报）

(责任编辑：DF070)