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嘉实基金常蓁:疫情之下 不改市场中长期向上趋势

2020年02月19日 13:32
来源: 嘉实基金
编辑:东方财富网

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  本期专访嘉实基金股票投资部GARP策略组基金经理常蓁,详解疫情影响下的投资之道。

  嘉宾简介:常蓁,清华大学经管硕士;曾任建信基金管理公司行业研究员;2010年加入嘉实基金,曾任消费行业研究员,现任股票投资部GARP策略组基金经理。她管理的产品曾获金牛奖。

  问:本期专访嘉实基金股票投资部GARP策略组基金经理常蓁。常老师你好,当前“新冠肺炎”疫情会对宏观经济和市场将会产生什么样影响?

  常蓁:短期内一方面会对线下消费行业,比如餐饮、旅游、电影院线、白酒、交运等行业产生一定的冲击。另外一方面,节后复工在一定程度上的延迟,也会带来生产效率阶段性的下降,部分行业的盈利增长确实会面临季度级别的下调。不过这些都是短期的、一次性的影响,对于经济中长期发展的影响是非常有限的。而且政策稳增长的力度边际上可能还会因为疫情的爆发有所增强,货币政策和流动性环境存在进一步小幅宽松的可能。

  对于A股市场,我们更认为会是短期的影响,因为股票的价值体现的是公司未来现金流的折现,当期的影响是比较低的。

  问:受疫情影响,不少投资人对消费板块投资信心不足,你是消费行业研究员出身,展望全年,你认为消费板块能否再现去年的强势表现呢?

  常蓁:对于今年全年的看法并不悲观,尤其是经过了这么一次挖坑之后,后面是能够看到很好的投资机会的。

  问:那么以史为鉴,历史上的重大疫情,比如03年非典,这些黑天鹅事件对市场尤其是消费领域的影响是怎样的呢?

  常蓁:从03年非典以及之后全球历次重要疫情对于主要市场的影响分析,可以发现疫情的冲击不会对市场的趋势造成根本性的变化,经历了短暂的挖坑效应后会回到原来的态势中的,所以我们不需要对此太过于担心。我相信在政府权力的控制下,随着天气的转暖,我们能够期待疫情逐步得到控制。

  问:你主要配置哪些行业?目前调整是否会影响你的投资决策?未来更看好哪些投资机会?

  常蓁:作为机构投资者,我们更看重上市公司的长期投资价值,不会因为短期疫情的波动来影响自己的长期投资决策。在情绪恐慌、市场泥沙俱下时,很多优质的好公司股价也都出现了非理性下跌,这正是长期投资者加仓的好机会。我们也会趁此机会优化组合的结构,陪伴优质的公司度过眼前的艰难时期,共同成长。

  从长期的角度将把握以下四类机会:首先是长期发展逻辑比较好的大消费行业;其次是具有全球竞争力的高端制造业龙头;第三是景气度较高,符合经济转型需要的科技创新型的企业;最后是低估值的金融地产板块。

  问:经过调整后,你认为现在是不是加仓消费行业的时机?大消费领域细分板块众多,具体你看好哪些细分领域呢?

  常蓁:消费行业容易产生长跑冠军,中国拥有庞大的人口存量,日益增长的居民财富,丰富的消费层次,巨大的内需空间;未来10年,在经济增长、物价温和上升以及消费占GDP比重提升等因素驱动下,消费行业仍能确定性增长;看好传统消费的消费升级、以及新兴消费和服务领域的机会。比如品牌消费、医疗服务、教育服务、零售、金融、文化娱乐服务等行业。

  问:在鼠年首个交易日A股大跌后,其后连续多日出现反弹,你认为支撑此轮反弹的因素是什么?反弹是否具有持续性?

  常蓁:鼠年首个交易日的大跌主要是反映疫情的影响,而疫情无论是对于宏观经济还是市场都是属于一个短期的一次性的冲击,并不会改变中长期的趋势。从全年来看,今年的政策环境是比较好的,流动性也有进一步宽松的可能,市场本身有较强的向上动力,在疫情开始之前,市场已经涨了一个月,所以在对疫情短暂反应之后,又回到了原来的趋势上。

  问:作为有14年投研经验的老将,你在担任基金经理前曾有长达10年的研究员经历,相关工作经历对你的投资有哪些影响?

  常蓁:近十年消费品研究员的经历,这些经历对我的投资有非常大的帮助。一方面使我对于消费品的理解更加深刻,有了完善的研究和投资框架。另一方面,长时间的研究经历使我经历过完整的周期,对市场周期变化的理解也更深入。

  问:对于近年来黑天鹅不时出没,有什么控制回撤的策略分享?

  常蓁:我认为控制风险最重要的一句话就是——坚守能力圈。我们只有坚守能力圈,不懂的不投,通过深入研究提升安全边际,才不会犯致命的错误。我要求自己一是避免买入情绪高涨、预期过高、估值偏贵的个股;二是适度分散投资,坚持行业分析优化配置。

  问:站在当前的时点,对投资者和持有人有什么理财建议?

  常蓁:无论从国内还是海外的经验来看,长期看,权益资产在大类资产中的收益率都是名列前茅的,所以股票是非常好的投资理财的市场。而对于广大的投资者,如果没有足够的时间和精力做深入研究的话,希望你们可以相信专业投资者的能力,不贪婪、不恐惧,选择投资理念适合自己的,有优秀业绩表现的基金经理的产品,定期长期的投资,取得超额回报的概率更大。

  基金有风险,投资需谨慎。

(文章来源:嘉实基金)

(原标题:嘉实基金常蓁:疫情之下,不改市场中长期向上趋势)

(责任编辑:DF064)

 
 
 
 

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