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长城基金雷俊:今年创业板行情大概率延续

2020年02月21日 15:22
来源: 长城基金
编辑:东方财富网

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   创业板自去年以来重返A股舞台中央,创业板指数持续领涨各大主流指数,而道指数增强产品的投资者,收益则更是锦上添花。

  今年创业板行情大概率延续

  回顾2019年,创业板指数领涨A股。对于其中的原因,基金经理雷俊认为,核心的因素来自业绩提升。

  目前创业板的2019年度业绩预披露比例接近100%,年报的净利润增速均值为60%。作为于股价涨幅最相关的因子,其主要驱动了创业板行情。当然,在2018年的指数底部情况下的估值修复,对于去年涨幅也有一定的影响。

  2020年,创业板行情大概率将会延续的逻辑主要有两方面的原因:

  第一,在2019年业绩预增原因中,行业景气水平上行而带来的业绩增长占比超过57%,公告中明确提及2018年度商誉减值基数低原因的占比不到10%,这说明创业板市场内生增长动力明显。

  第二,从高质量的发展趋势看,未来将进入科技驱动经济的大周期中,而创业板市场中,近六成的上市公司为战略新兴产业公司,科创性质表现突出,创业板指作为把握科技投资机会的核心标的,或将在这波科创浪潮中获益良多。

  多因子模型捕捉扩散行情

  Wind数据显示,截至2月19日,近一年以来长城创业板增强A净值上涨超过68.45%,远超同期超过创业板指52.16%的涨幅。

  这其中的增强从何而来?

  长城创业板指数增强基金的核心运作模型,仍旧是多因子模型。

  雷俊:针对创业板指数的特点,我们量身定制了多因子模型。影响最大的风格因子来自于动量,有点类似于大众所理解的趋势投资,这种风格因子在创业板成长型趋势风格中,带来了明显的积极回报。

  关注科技成长持续性与研发投入

  近日,创业板指数创下近三年来新高,不少投资者担忧其性价比问题。但按三年周期来说,从2012年开始,美国科技创新代表的纳斯达克指数一直都处于每年创新高的状态,但如果中途怀疑其投资性价比,那将损失掉好多倍的投资机会。投资科技创新成长股,主要需要关注其成长的持续性和研发投入情况。如果业绩兑现能很好地消化估值,那么在估值切换后,仍将有很好的投资机会

  从最新数据看,各个细分行业的头部公司静态估值都不是很便宜,机构的持股比较集中,如果一旦业绩出现回调,可能会有拥挤交易的风险。但从行业内部来看,部分小公司相对估值略便宜,可能会有行情扩散下的投资机会。

  雷俊:未来很长一段时间内,创业板或仍将是内资、外资投资中国创新型股票的主战场。他期待注册制能在创业板上尽快展开,能够进一步扩容科技与创新股票。此外,退市、并购重组等新规的落地,将促进行业的横向、纵向整合,加速优胜劣汰,使得更多优质的公司快速成长,形成科技创新核心竞争力。

  一方面,从国家重视自主可控、科技创新的程度看,后续对于这方面的投入只会不断的加大。因此,从大周期角度看,当前仍是做配置的好时点。创业板指行情从2018年底启动至今,只有一年多一点的时间,而纳斯达克指数过去11年的行情都是在科技创新驱动下实现的。因此,未来创业板指仍有很大的空间

  但从普通宽基指数的波动看,创业板指是最大的一个波动品种。因此,其交易属性也很明显。对于波段投资者来说,波动大意味着很大的波动盈利空间,从这个意义上讲,长城创业板指数增强也是很好的短期交易工具。

(文章来源:长城基金

(责任编辑:DF528)

 
 
 
 

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