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天天基金一周投研观点:债市大跌或为调整过度 股市宜观望待机

2020年06月09日 11:30
来源: 天天基金

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  天天基金研究中心近日发布一周市场观点指出,市场将央行宽信用政策解读为货币宽松政策转向,债市大跌;债市当前有调整过度的迹象,短期有一定交易机会,但大幅上涨概率也较低。股市上,经历老基建、消费、科技轮番上涨后,优质个股就估值而言已经处于历史均值以上水平,市场继续上涨较为乏力;尽管国内经济恢复速度尚可,但全球疫情不确定性较大,经济基本面仍然存在隐忧;面对结构性行情,最好的策略应以等待为主,逢低配置优质资产。

  权益市场:上周A股全面上涨,上证指数重新站上2900点,截止上周五,报收2930.80点,周涨幅为2.75。中小创指数涨幅相对更大,中小板指涨幅为4.83%、深证成指同样有4%以上的涨幅、创业板则为3.82%。另外中证100和沪深300指数在内的5只指数涨幅在5%。(数据来源:choice数据)

  债券市场: 央行宽信用措施被市场解读为货币政策转向的信号,从宽货币转向宽信用,债券市场直接被“引爆”,交易层面发生债券“踩踏”;货币政策不可能无限宽松下去,前期债市对政策预期反应较为充分甚至过度,导致本轮货币政策边际收紧引发的市场大跌,市场不会无视疫情对经济的影响,央行也会视经济情况进行微调,货币政策转向是一个过程而不是某一个时点。

  海外权益及商品:在复工复产带来的经济修复预期下,海外市场大幅反弹,之前落后的欧洲股市领涨。欧元强势,美元下跌,欧洲央行扩大资产购买规模6000亿欧元,超市场预期。油价继续大幅反弹,黄金回落。(数据来源:choice数据)

  资产配置方面,股市,经历老基建、消费、科技轮番上涨后,优质个股就估值而言已经处于历史均值以上水平,市场继续上涨较为乏力;尽管国内经济恢复速度尚可,但全球疫情不确定性较大,经济基本面仍然存在隐忧;面对结构性行情,最好的策略应以等待为主,逢低配置优质资产。

  债市,6月1日,央行、财政部等五部门发布《关于加大小微企业信用贷款支持力度的通知》,明确了两会《政府工作报告》当中提到的创设直达实体的货币政策新工具:(1)普惠小微企业款延期支持工具;(2)普惠小微企业信用贷款支持计划。

  本次新创设的货币政策工具直接作用于实体部门,保证了调控的精准性,有利于避免资金在金融部门“空转”套利;同时,央行不直接给企业提供资金,也不承担信用风险,而是对金融机构行为进行激励。市场将央行宽信用政策解读为货币宽松政策转向,债市大跌;认为受疫情影响,经济最坏的情况已经过去,货币政策已经无法继续宽松,但目前经济短期也无法恢复到疫情前的水平,债市当前有超调的迹象,短期有一定交易机会但大幅上涨概率也较低。

  基金选择上,债券基金配置需注重安全边际,可配置底仓为中高等级信用债的债基,当前市场情况下可择机适当配置二级债基增厚收益,利率债性价比在降低;消费、科技、大金融等优质基金整体持仓并不便宜,更应精选产品进行配置;

  全球宽松叠加疫情蔓延背景下,黄金依然是较为优质的避险抗通胀资产,但目前市场对宽松预期已经较为充分,不确定事件仍利好黄金,但与前期相比黄金整体性价比在下降。量化对冲基金,可在一定程度上平抑市场波动,可供选择。(投资风险,入市需谨慎)

(责任编辑:DF519)

 
 
 
 

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