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什么是债券违约?正确认知债券投资的风险

2020年11月17日 15:28
来源: 南方基金
编辑:东方财富网

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  近期,投资圈关注度最高当属一系列债券违约事件了。

  11月11日,超10只信用债出现较大调整,其中部分债券跌幅超34%;

  11月12日,某煤炭企业债券净价跌超90%,随后相关煤炭债券也出现大幅下跌……

  对此,网络上有不少人调侃“没想到,今年双11打折最大的是信用债!”

  那债券为什么会出现如此幅度的大跌?这还是大家印象中的中低风险品种吗?今天就跟大家聊聊这一话题。

  什么是债券违约?

  债券,一般指的是发行者为筹集资金发行的、在约定时间支付一定比例利息,并在到期时偿还本金的有价证券。

  所以在很多投资者的认知中,债券就是上市公司或企业打的“欠条”,到期后会还本付息,因此整体风险也比较低。

  但是,债券投资风险低,并不代表没有风险。一般来说,债券的风险主要有利率风险信用风险流动性风险等等,而最近债券市场的波动主要是由信用风险引起的。

  信用风险,也称为违约风险,是指债券发行主体由于出现资金兑付困难,无法按照起初的约定偿还本金和利息,进而引起债券价格下跌。

  一般来说,信用债主要是由政府之外的主体发行,比如我们熟知的企业债、公司债等等。因为没有政府作为背书,整体违约风险也相对较高。比如上述讨论的某煤企债券单日净价跌超90%,主要是该集团在11月10日公告称,因流动资金紧张,未能按期筹措兑付资金,构成实质性违约,进而引起一系列的连锁反应。

  历史上的债券违约事件

  其实除了近日讨论较多的信用债违约事件,历史上也出现过很多债券违约事件。

  根据数据统计,截至11月13日,2020年已经有110只债券违约,违约规模达1262.83亿元,其中违约规模超过20亿的债券也多达15只。

  与去年全年184只债券违约,违约金额1494.04亿相比,今年全年数量上虽然有所下降,但是规模依然较大。

  若再把时间拉长,从2014年首只债券发生违约至今,共有542只债券发生违约。而且从历年的发展趋势也可以看出,债券违约数量和金额整体呈现逐年递增的趋势。

数据区间:2014-20201113

  通常意义上大众理解的债券风险小,其实只是相对的概念。对于很多普通投资者来说,由于专业知识有限、风险预防能力低等原因,在面对诸如此类的债券违约风险时几乎无能无力,只能默默承担巨大的损失。

  正是由于债券本身投资风险上的特殊性,2017年上交所实施的《债券市场投资者适当性管理办法》规定:根据合规投资者和公众投资者的差异性将对其可购买的债券品种进行划分。

  其中,个人合格投资者在资产方面必须满足认定前20个交易日名下金融资产日均不低于500万元,或者最近3年个人年均收入不低于50万元的要求。

  另外,还需要具有2年以上关于证券、基金、期货等投资经历。

  注:《办法》原文为具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历,或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历,或者属于本条第(一)项规定的合格投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。

  只有同时满足这两个条件,个人投资者才能成为合格投资者参与交易所大多数债券类别的买卖。当然,达到门槛也只是起点,具体操作还会受到其他限制。

  普通投资者应该怎么做?

  总结本轮信用风险引起的债券暴雷,作为普通投资者,我们应该清醒地认识到两点:

  第一,风险是一个相对的概念,而非绝对。

  我们常常挂在嘴边说的债券低风险低收益,在一些特殊情况下风险可能会变得无限大,比如债券违约连本金都无法兑现。

  我们要摒弃掉刚兑的传统理财观念,动态去衡量各类产品的投资风险

  第二,债券投资门槛相对较高,并不适合大多数人直接参与,通过公募债券基金是适合绝大多数人的投资方式。

  基金公司会通过全方位的风险把控来降低相关信用债违约风险。

(文章来源:南方基金

(责任编辑:DF528)

 
 
 
 

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