市场大幅波动下 这些基金缘何一骑绝尘？该走还是留？

　　近期市场波动幅度较大，不过新能源车、半导体等成长板块强者恒强。创业板科创板强势不减，自5月以来，市场风格再度切换，成长风格重占优势，相应风格的基金出现了巨大的涨幅。

　　不少基金近期出现巨大涨幅

　　过去两个月，在流动性预期修复的背景下，市场将成长风格演绎到极致。先是景气度最确定的新能源车、医美、医药、次高端白酒飙涨，随后，此前对景气度有预期分歧的半导体、军工、光伏、消费电子也陆续补涨。但金融、地产为代表的部分传统白马股却连续回撤。

　　成长风格的基金出现了巨大的涨幅。自5月8日至7月8日的最近两个月内，多只基金收益率超5成，其中，前海开源新经济、前海开源公用事业两只基金收益率超过60%，分别为65.55%和64.48%。这两只基金在一季度末重配新能源车。金信稳健策略、金信行业优选、泰达宏利转型机遇、东方新能源混合等收益率超过50%。(数据来源：Choice数据，过往业绩不代表未来，不作投资建议)

　　另外，由于这些基金规模小，能够更好的享受到“打新”红利。

　　以前海开源公用事业为例，据统计，截至7月7日，该基金仅今年以来就获配了163只新股，合计获配金额632.79万元，占到了基金总规模约2%，其中就包括了东鹏饮料等大牛股。此外，宝盈优势产业今年以来获配了123只新股，合计获配金额329.49万元，金鹰民族新兴和前海开源新经济均获配了104只新股。

　　中国银河证券表示，近半年来，部分A股核心资产接连大跌，单纯自下而上的选股策略目前面临较大风险。新能源、芯片等核心科技和制造业有望成为未来重要的战略方向。

　　方正证券首席策略分析师胡国鹏分析认为，年初至今A股小盘股表现优于大盘，成长风格表现好于价值风格。风格变化本质上是性价比动态变化导致的结果，从估值业绩匹配度来看，当前小盘成长股业绩增速预期高而估值分位低，因此小盘成长股优于小盘价值股，大盘价值股优于大盘成长股。

　　同时，从后续经济、流动性与政策预期来看，也将构成利好小盘成长的环境组合。参考历史数据，小盘成长在风格占优时能获取30%左右的超额收益，春节至今小盘成长超额收益仅8%左右，后续有望继续跑赢大市。

　　不过，也有机构提示，虽然成长是主旋律，但仍需聚焦高性价比和绩优的方向。兴业证券策略团队表示，7月份成长股行情的重点在于“淡化指数、挖掘长期性价比更合适的个股”，特别是市场关注度还不高的科创“小巨人”。同时，半年报业绩超预期的高性价比资产，如汽车、化工、机械、交运、有色等行业优质标的也值得关注。

　　天弘基金认为，经济景气呈现高位波动态势，政策方面，央行稳定宏观杠杆率的压力明显减小，在内需恢复受通胀扰动影响的背景下，后续货币政策没有大幅收紧的必要，预计货币政策仍将维持合理充裕。因此，三季度市场仍将以震荡为主，结构性机会较多，业绩增速较高以及预计三季度业绩高增速可持续的企业会受到市场青睐。

　　中欧基金认为，近期A股市场在较高的市场成交热度下，板块间的轮动加剧。考虑到正常化的货币政策趋势，A股市场整体估值难有大幅提升空间，且经济增速下半年预计逐渐趋缓，来自基本面的业绩增长将更多由高成长行业贡献。近期伴随中报季，市场情绪易受刺激，或将进一步放大波动，近期较高的市场热度可能意味着良好的交易和仓位调整的机会。

　　这类基金还能上车吗？

　　这些基金第一个特征就是偏成长风格。

　　成长型基金是以资金的长期增长为投资目标，主要投资于收益增长速度快、未来发展潜力大的上市公司。

　　主要投资领域包括电子、计算机、通信、传媒、国防军工等。而且从成长型基金的特点来看，主要也有几个：

　　首先，选股注重上市公司的成长性。

　　这个成长性怎么理解呢？既可以指上市公司行业发展前景良好，属于朝阳企业；也可以表现为上市公司主营业务具有突出的市场地位等。

　　总之，成长型公司被认为具有比市场平均水平更高的增长速度。

　　其次，成长型基金持股相对比较集中。

　　相较于价值型基金，成长型基金在分散风险、组合投资时对重点看好的股票和行业会保持较高的持仓比例。

　　第三：因为投资标的是一些新兴产业公司，所以收益波动性也会较大。

　　第二个特征就是规模小。

　　今年震荡加剧、轮动加快的行情有关，操作灵活的小基金更容易抓住机会；上半年市场风格偏向中小盘，小规模基金更方便配置小市值牛股，获得个股的超额收益；另外，小规模基金更容易获取打新等收益。

　　而较大规模的基金一般有两种做法，一是配置一些大盘股，这会使得这些基金偏向大盘蓝筹风格，二是增加持股数量，这会让持仓更加分散，个股层面的超额收益减小；在今年市场风格偏向于中小盘时，大规模基金的选股和调仓难度都会加大，小规模基金更容易获得超额收益。

　　对于这些基金还能不能上车， 历史业绩向来是投资者选择基金的重要依据，跟着排行榜买基金是很多基民的投资习惯。这就会出现一个现象，由于短期业绩优秀，上述迷你基金往往会迅速受到投资者追捧，在短期内规模暴增，会对之后的业绩存在影响。

　　如果短时间内新增申购的资金规模过大，往往会给基金经理的投资布局带来一定程度的困难，如果基金经理无法将这些新增资金进行有效配置，也会使得股票仓位被动下降，进而摊薄原持有人的利益。

　　此外，除了不利于基金经理操作，站在投资者的角度，单纯因为短期业绩买这些迷你基金也并不可取。

　　短期业绩更多是短期风格行情的结果，并不一定能证明基金经理有长期优异的管理能力，投资者更应该关注基金经理3年以上的管理业绩，并综合考虑自己的投资风险偏好与产品是否匹配，基金经理的投资逻辑自己是否认可来决定是否买入某只产品。

　　对于已经在车上的投资者，如果达到了止盈目标，可以分批止盈，重点关注二季度基金规模和持仓的变化，谨防后续因为规模激增出现较大回撤。

　　(文章整理自券商中国、中国经济网)

(责任编辑：DF519)