白酒主题基金回暖 会是上车机会吗？

　　近两日，白酒板块出现明显回暖，今日(7月14日)广誉远涨停，中恒集团、海南椰岛、舍得酒业涨幅居前。继酒鬼酒之后，本周山西汾酒、舍得酒业相继发布半年度业绩预告，三家业绩均预喜。

　　招商基金侯昊分析指出，在短期情绪影响下，白酒板块可能维持震荡态势，波动或会加大，接下来可关注宏观流动性层面带来的估值影响。但在行业基本面扎实、下半年旺季销量可期趋势下，可通过定投方式逐步参与，以平滑短期波动影响。时间拉长看，在消费升级及集中度提升趋势下，白酒板块仍具备较好的配置价值。

　　白酒行业半年报业绩大幅预增

　　近期，白酒企业陆续公布上半年业绩预告，舍得酒业业绩预增超3倍，山西汾酒、酒鬼酒等业绩预喜。上周，白酒板块走势呈震荡下行趋势，后半周次高端二线白酒跌幅较大，酒鬼酒7月9日即业绩预告公布次日一度跌停，最终收跌7.88%。

　　但值得注意的是，北向资金上周逆市抄底一线白酒股，五粮液上周获净买入超16亿元，贵州茅台净买入额超7亿元。天风证券研报指出，上周板块的下跌主要系资金面的影响，与基本面无关。全年依旧坚定看好次高端。认为在竞争激烈的背景下，次高端酒企有着深厚的积累，仍持续不断在产品、渠道、营销及品牌上不断发力。2020年业绩基数低，预计21年中报表现亮眼，下半年弹性依旧。

　　招商证券研报认为，6月食品饮料板块呈现出“倒V”形状走势，估值有所回落。茅台对应明年估值42X，五粮液、老窖对应明年估值分别是36X，33X，次高端调整之后估值带来的风险有所降低。当前位置可以更加乐观，建议加配高端白酒，关注中报超预期品种。建议关注供给革命，拥抱优质资产。白酒板块继续推荐高端茅五泸、次高端汾酒、水井坊、古井、洋河、今世缘等。

　　展望后市，国泰君安研报称，白酒需求持续恢复，预计行业分化趋势将延续。2021年上半年白酒板块改善显著，从中报预期来看，高端持续景气，次高端景气提升，中低端陆续恢复。展望下半年，宏观经济边际向上，驱动白酒需求持续回暖。(1)高端酒需求有支撑，财富效应驱动下，下半年高景气有望延续；(2)次高端相对弹性延续，景气提升明显，酱酒继续火热；(3)中档有望持续恢复，分化显现；(4)低端总体保持平稳。

　　作为招商白酒基金的掌门人，招商基金侯昊则表示，自己仍非常看好高端白酒未来的预期空间，“高端白酒下半年是有修复空间的，高端白酒是存在未来预期差的投资机会。”

　　在对投资者的操作建议中，侯昊表示如果大家只是把自己的投资周期放在半年或者一个季度的时候，大家应该要谨慎，要做定投或者止赢、暂停投资的动作。如果大家持有周期或者持有的阶段是比较长的位置，其实白酒，尤其高端白酒和次高端的白酒，稀缺性和品牌价值在未来一定会体现的。

　　白酒主题基金能上车吗？

　　中证白酒指数从6月7日高点以来，这波回调已经下跌了超10%。基金方面也是比较惨烈，从6月7日以来，不少重仓白酒的基金跌幅超过了13%，其中招商中证白酒指数跌了20.61%。其他重仓白酒股的明星基金同样逃脱不了净值下跌的命运，诸如张坤的易方达中小盘和易方达蓝筹、萧楠的易方达消费、刘彦春的景顺长城内需和景顺长城鼎益、王宗合的鹏华消费和鹏华养老等。

　　针对白酒基金前期下跌的一大原因是因为业绩不及预期，过高的估值没有业绩可以支撑，但是如果拉长时间线来看，白酒还是值得投资的。那么目前，可以上车了吗？万一买入之后又回调怎么办？

　　长期来看，白酒行业依然具有不错的发展空间，过去几年也确实让许多投资者赚到不少钱。不过目前白酒指数估值仍然是高估的，现在不是很好的抄底时机。

　　但是对于长期看好白酒的投资者，不妨试试定投的方式，即便上车之后遇到回调，也可以通过后期的一笔笔定投，逐渐摊薄成本，等到行情再次回暖，收益曲线往往会迅速上扬。

　　总之，白酒是一个长牛的行业，值得我们重点关注，但不建议追高买入，白酒历史上也是有好几年的横盘期的。从过去10年的数据看，白酒也有低估的时候，像2013年到2014年，2016年、2018年，所以完全不用急着抄底。现在的位置，宁错过也别做错，投资是一个长期的事情，我们需要耐心等待合适的入场机会。如果想要长期投资或者已经持有一定仓位的投资者，那么可以通过分批买入的方式降低持仓成本，等风来。

　　(文章整理自第一财经、中证网)

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