天天基金“机构通”发布百位基金经理调研报告 2021下半年仍相对看好A股

　　 2021年已经过半，后疫情时代产业链持续修复，经济指标边际改善，市场虽曲折前行但不改螺旋向上基调。展望下半年，如何看待当前从宏观到行业到市场格局的变化，于变局中捕捉投资机会，成为市场关注热点。

　　近日，天天基金“机构通”通过调查问卷的形式搜集了重点关注的近两百位基金经理关于2021年下半年的市场观点，并发布《2021年下半年百位固收基金经理市场展望》、《2021年下半年百位权益基金经理市场展望 》两份报告(以下简称《报告》)。

　　本次“机构通”调研的基金经理为来自超过50家头部主流基金公司的头部基金经理，合计管理资金规模近2万亿，涵盖了权益和固收多个领域。期望通过这次调研，可以反映出市场主流基金经理对下半年投资机会的研判，为投资者厘清投资脉络，助力机构投资行稳致远。

　　宏观经济：全球经济小幅复苏市场流动性将保持现状

　　《报告》显示，多数参与调研的基金经理认为下半年全球经济小幅复苏，比例在76%左右，只有少数基金经理认为大幅好转和下行。而针对下半年国内经济复苏情况，参与调查的基金经理中大部分认为下半年经济复苏动能趋弱。

　　市场流动性方面，70%左右的基金经理认为下半年市场的流动性与目前保持一致。今年央行公开市场操作以观望为主的情况下，货币市场利率经历了年初的大幅波动后，后面回归到政策利率中枢附近相对平稳，在货币政策不“急转弯”的前提下，很有可能会保持现状。

　　权益投资：维持结构性行情，更看好新能源、半导体和碳中和

　　经过2020年流动性超宽松导致的疯狂上涨后，基金经理对今年整体权益基金的预期收益率都有所降低，绝大部分基金经理认为下半年的预期收益率与上半年相当或小幅低于上半年。今年上半年结构化行情十分明显，科技、周期和新能源等分阶段主导市场。展望下半年，有近80%的基金经理认为下半年会维持结构性行情，36%基金经理看好新兴成长风格。

图表 2021年下半年A股市场看好的风格

数据来源：Choice，天天基金研究部

　　下半年基金经理最关注的投资方向为新能源、半导体、碳中和，这说明基金经理仍然认为新能源+科技牛将是市场主线。此次调研对象，民生加银基金副总经理于善辉认为，A股有望在业绩超预期的驱动下继续提供个股挖掘的机会，细分资产选择上，将围绕高景气度、估值相对合理和中报业绩超预期的主线进行配置，顺周期、半导体、新能源(车)、军工、科技、银行等板块值得重点挖掘和把握。而泓德基金副总经理邬传雁表示将重点关注受益于科技创新和消费升级的相关行业个股，从管理能力、业务空间和企业文化等多纬度考证投资标的的长期价值，如新能源、电子、职业教育、云计算、高端内容传媒、智能零售和创新药等方向。

图表 2021年下半年A股看好的热门主题/方向

数据来源：Choice，天天基金研究部

　　债券投资：依然最看好利率债倾向中短久期策略

　　报告显示，绝大多数基金经理对于下半年债券市场的观点较为保守，近40%的基金经理认为下半年投资预期收益率低于上半年。基金经理对于10年国债收益率的中枢判断较为一致，为2.8%~3.0%，多数基金经理认为收益率会维持在当前水平，向上和向下空间可能均有限。本次调研对象华夏基金固定收益部执行总经理柳万军表示：下半年债市中性略偏谨慎，经济增长层面比较平稳，通胀继续存在压力，政策稳健短期略宽松，中期需要观察财政支出节奏，如果加速则可能需要谨慎。

　　与2021年年初调研结果相一致的是，下半年基金经理依然最看好利率债，其次是金融债(不含政金债)、可转债和城投债。本次调研对象，工银瑞信基金固定收益投资总监欧阳凯表示下半年的债券配置更倾向于以利率债和高等级信用债为主，严控信用风险，综合考虑到基本面和流动性的因素，倾向于维持中性偏低久期水平，并注意提高流动性。

图表 2021年下半年债券看好的细分品种

数据来源：Choice，天天基金研究部

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投研通三大系统形成标准投研服务闭环

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(责任编辑：DF553)