华安基金倪斌：仍看好美股长期走势

　　华安基金基金经理倪斌在节目上表示，未来美股指数走势，应该说是处在一个估值不会大幅度提升，而是靠企业盈利驱动的大环境。

　　以下为文字精华：

　　主持人：您对于美联储的货币政策判断大概是什么样？

　　倪斌：鲍威尔提出通胀已经不是暂时了，因为按照他的推测也看到即使这个通胀消退也要等到2022年年终，至少要等到6月甚至更长一个时间，不再是暂时这两个字。

　　另外作为美联储他确实需要一些预期的引导，尤其在通胀11月、12月已经接近顶峰的时候，他需要对通胀预期进行一个打压，我们知道通胀本身还不可怕，最可怕是通胀预期会形成自我实现会强化的过程，美联储是需要打破这样一个不断通胀自我强化过程，所以他需要向市场释放相对来说比较鹰派的信息。

　　他也已经明确表示Taper将提前终止，当然对于加息没有谈及太多，只是说步伐可能会加快，但市场上对于加息预期已经比较关注，很多利率期货上已经反应加息两次甚至三次的程度。

　　我们认为，Taper确实会在2022年一季度提前结束，但是对于加息我们认为还是会比较谨慎，因为从经济学角度去看，一些供给端因素并不是靠美联储加息就能解决的，他只是更多程度上让市场有打破这样一些预期。所以真正加息还需要去考量就业的恢复程度，所以这是一个非常重要的变量，也是我们2022年需要重点观察的。

　　我们推算2022年加息概率是1-2次，3次预期过于激进，至少目前数据看美国经济还不至于强到这样一个程度。另外叠加2022年周期选举，加息动作会相对比较谨慎，因为加息毕竟会对整个资本市场产生比较大的扰动。

　　主持人：您对2022年纳斯达克100指数的投资机会如何展望？

　　倪斌：首先美国经济没有大的风险，对于整个货币环境是一个趋紧的态势，这对于指数而言确实会有一些冲击。

　　但是我们需要去区分，货币收紧若基于经济正常增长，就并不会对美股纳斯达克、标普500造成特别大的冲击。极端情况是通胀控不住，经济还没有完全恢复，美联储不得不为了控通胀去加息，那就会对股指产生非常不利的影响。

　　未来美股指数走势，应该说是处在一个估值不会大幅度提升，而是靠企业盈利驱动的大环境。也就是说纳指估值在2022年可能会略有收缩，不是去靠估值提升，二是靠企业盈利而实现指数增长。

　　我们也对纳指几家大型科技巨头去做了PS盈利增速预测，2022年基本上会保持20%到25%的增速水平，这会是美股走势一个最重要的支撑，就是靠企业盈利去推升股市上行态势。此外纳指由于跟国内指数相关性比较弱也有减少波动的配置价值，所以我们认为纳指依然是值得投资者去配置的一个标的。

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