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311亿跌没了!张坤、葛兰的基金还能继续持有吗?

2022年04月25日 08:18
来源: 天天基金网

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  还记得2020年四季度出现的首位千亿基金经理张坤吗?

  还记得2021年四季度被基民“越跌越买”规模首次突破千亿的葛兰吗?

  今年一季报显示,张坤的管理规模缩水超过170亿元,葛兰的管理规模缩水亿141元,纷纷跌破千亿。

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(数据来源:东方财富Choice数据、基金一季报,规模截至2022/3/31,任职时间截至2022/4/22,不作投资推荐)

  也就是说,目前已经没有规模超千亿的基金经理了,超过500亿的基金经理规模也都出现了缩水。

  不过,从他们在管基金的份额来看,变化并不大,还有不少获得了基民的“越跌越买”,规模的缩水主要还是净值下跌导致的。

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(数据来源:东方财富Choice数据、银河证券,规模截至2022/3/31,收益截至2022/4/22,不作投资推荐)

  从近6个月收益来看,葛兰管理的基金回撤大多都超过了30%,张坤管理的基金回撤也都超过了20%。

  基金亏损,何以解忧?不妨来看看张坤在一季报中的千字小作文吧。

  他说,一季度,基金净值出现了较明显的下跌,这让不少持有人感到了焦虑,他也有同样的感受,他想,焦虑可能不仅来自于已经实现的下跌,更来自对未来继续下跌的担忧。

  “毕竟大脑天生就会感知趋势,即使其并不存在。如果某个股票连续上涨了三天,人们就会自动预感第四天上涨,如果第四天这只股票真的上涨了,多巴胺就会释放,人们就会有满足感。而且,预期好事和坏事的感觉,往往要比实际经历它们更为强烈。当想象可能发生的痛苦事情时,那种感觉丝毫不亚于真正的痛苦。”

  张坤表示,我们无法改变大脑的这些特性,毕竟是靠着这些特性,才活过了生存条件残酷的原始社会,坦然接受这些特性可能是保持心态平和的前提,然后才能避免投资受到这些特性的伤害。

  他还说,当股票下跌时,可能需要一些时间和克制力,让自己冷静下来,然后问自己几个问题:

  1、我的恐惧,是来自于股价下跌,还是来自于基本面发生了负面变化?

  2、最初的投资理由不存在了吗?

  3、股价更低了,作为长期的净买入者,我不应该更高兴才对吗?

  看似深奥,其实总结起来就是未来无法预测,要理性面对,避免情绪冲动导致亏损。

  葛兰的季报里,有一个值得关注的信息。

  就是中欧基金已经在1月27日至2月11日分批申购合计超过970万份中欧医疗健康基金和1270万份中欧医疗创新基金,两只基金合计交易金额超过5000万元。

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(图片来源:中欧医疗健康混合、中欧医疗创新股票基金一季报,不作投资推荐)

  不知道大家有没有感觉,都是看之前业绩好才买的基金,怎么我一买就亏了呢?

  我们可以拿易方达蓝筹为例,看看其规模和业绩的变化。可以看到,在2021年2月其净值创出新高后的2021年二季度,基金的规模达到了高点。

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(数据来源:东方财富Choice数据、银河证券,统计区间:2018/9/5~2022/4/22,不作投资推荐)

  也就是说,在基金净值持续上涨后,基民蜂拥而至,可能就刚好买在了高点。

  都说“规模是业绩的敌人”,这些明星基金经理到底还值不值得我们继续托付呢?

  其实,基金的投资是受限于双十原则的,一只基金持有同一只股票不得超过基金资产的10%;一个基金公司同一基金管理人管理的所有基金,持有同一股票也不得超过该股票市值的10%。

  如果规模一大,首先在持仓方面,基金经理势必只能买入市值更大的公司或买入更多数量的公司,加大了选股的难度

  在调仓方面,规模大的基金也需要更长的时间来调仓,会导致基金换手率降低,没办法灵活调仓应对瞬息万变的市场,也就是经常听到的“船大难掉头”。

  而近几年的市场,很明显能感觉到轮动非常快,风格又偏向中小盘,对这些规模大的基金经理并不友好。

  我们统计了近5年前一年底不同规模的基金在后一年的业绩和回撤表现,可以看到2021年很明显规模越小的基金,业绩表现越好,回撤也越小,而2021年市场正好偏向中小盘。

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(数据来源:东方财富Choice数据、银河证券,统计区间:2007/1/1~2021/12/31,不作投资推荐)

  但是规模太小的也不好,会因为大额赎回出现净值的大幅波动,也会有清盘的风险。对于主动管理基金,选择规模适中的会比较好一些。

  其实如果基金经理有能力管理这么大的规模,持仓本就偏向大盘,并且每期的规模变动比较平稳,那对业绩的影响不会很大。

  下面统计了部分一季度实现规模增长,并且规模低于200亿元的基金。

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(数据来源:东方财富Choice数据、银河证券,规模截至2022/3/3,收益截至2022/4/22,不作投资推荐)

  当然了,基金规模并不是我们选择基金的唯一参考因素,们更应该关注当前的市场风格,以及基金经理的投资策略、投资风格,历史业绩以及稳定性。

  与其盲目追逐明星基金经理,不如选择经历过牛熊转换、长期业绩出色、风格稳定、知行合一的基金经理,和他们共成长。

  记得,“不在顶峰时慕名而来,不在低谷时转身离开”。

  最后,就用张坤在季报里的一句话做结尾吧:股票价格就像天气,永远都在变化且捉摸不定、难以把握,而企业价值就像气候,始终在缓慢而有规律的变化。尽管在短期内,抓住眼球、决定环境的似乎是天气,但就长期而言,真正决定一个地区环境的还是气候。

  (免责声明:收益率数据仅供参考,过往业绩和走势风格不预示未来表现,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。市场有风险,定投有风险,投资需谨慎。)

(责任编辑:93)

 
 
 
 

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