低风险产品冰火两重天：货币基金业绩不及预期 同业存单基金火了

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　　华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者胡金华见习记者耿倩上海报道

　　“疫情反复，稳健型低风险产品还是我投资的首选。”谈及近阶段投资偏好，上海一名投资者对《华夏时报》记者透露，而安全性高、流动性强、低风险是投资稳健型产品受欢迎的主要原因。

　　当然，收益也是投资者们关注的重点。

　　近期，低风险产品收益呈现两极分化现象。一方面，货币基金业绩下滑至“1区间”。据Wind数据，货基产品平均7日年化收益率自今年4月以来持续下跌，截至6月14日更是下滑到了1.22%；另一方面，同业存单指数基金业绩表现不俗。Wind数据显示，截至2022年6月14日，首批于2021年12月中旬成立的6家同业存单指数基金累计单位净值增长率为1.36%，平均年化回报达到3.3%。

　　同样是低风险产品，为何收益有相反表现？西部利得基金经理、固定收益部副总经理刘心峰对《华夏时报》记者表示，货币市场基金的收益中枢一般围绕着短端资金价格走势波动，因此在上半年流动性相对充裕、资金价格逐步走低、并且市场风险偏好降低的情形下，货币市场基金维持在较低水平。而同业存单基金主要采用市值法估值，并且主要投资于1年及以内短期资产，因此上半年在货币政策宽松、短端利率持续下行的走势下，获得了较高的资本利得。

　　增量不增利，货币基金7日年化收益率下滑至1.22%

　　《华夏时报》记者注意到，今年以来货币基金持续下跌。Wind数据显示，今年1月到3月，货币基金的年化收益率算术平均仍保持在2%以上，分别为2.22%、2.01%、2.16%。

　　从4月份以来，货币基金就已跌入“1区间”，并保持持续下滑态势。Wind数据显示，今年4月和5月份，货币基金的年化收益率平均值分别为1.93%和1.78%。

　　最近，该数据更是创下新低。截至6月14日，纳入统计的716只(份额分开计算)货币基金算术平均7日年化收益率下滑至1.22%。其中，泰康现金管家货币(A/B/C/D)这4只产品年化收益率在3%以上，706只货币基金年化收益率在2%以下，658只货币基金年化收益率在1.5%以下，这一比例超9成。

　　业绩下跌趋势下，货币基金的市场规模却在不断增长。中基协数据显示，截至4月底，公募基金资产净值合计达到25.52万亿，其中货币市场基金规模达到了10.84万亿元，占比42.51%，较去年底增长了差不多1.37万亿。

　　为何今年货币基金增量不增利？“今年上半年我国经济仍面临较大下行压力，叠加新冠疫情及海外地缘政治冲突升级，央行表示‘稳健的货币政策灵活适度’，‘发挥好货币政策工具总量和结构双重功能’，并于1月份下调了MLF及7天期公开市场操作利率10个基点，4月份全面降准0.25个百分点。”刘心峰对《华夏时报》记者表示。刘心峰认为，货币市场基金的收益中枢一般围绕着短端资金价格走势波动。在上半年流动性相对充裕、资金价格逐步走低、并且市场风险偏好降低的情形下，货币市场基金维持在较低水平。谈及未来货币基金业绩走势，刘心峰保持乐观态度。他表示：“目前各资产收益率均处于历史低位。未来随着疫情逐步好转，财政政策加力提效，货币政策继续配合维持稳健，预计资金价格将向政策利率中枢位置回归，从而带动货币市场基金收益有所回升。”

　　量利双收，同业存单指数基金业绩超预期

　　对比之下，市场上的另一高收益率低风险创新产品却获得不俗收益。Wind数据显示，截至2022年6月14日，首批于2021年12月中旬成立的6家同业存单指数基金累计单位净值增长率为1.36%，平均年化回报达到3.3%，远高于货币基金1.22%的7日年化收益率。

　　值得注意的是，首批成立的同业存单指数基金中，最低的一个产品算术平均年化收益率为2.348%，有4只产品算术平均年化收益率高于3%，这一比例超6成。

　　“同业存单基金今年以来产品收益表现不错，主要基于该产品采用市值法估值，并且主要投资于1年及以内短期资产，上半年在货币政策宽松、短端利率持续下行的走势下，获得了较高的资本利得。”关于同业存单基金取得不俗业绩的原因，刘心峰如此分析。

　　其实，在今年经济下行的情况下，同业存单基金成为了市场中一匹亮眼“黑马”。目前，已有五批，共27只同业存单类基金获批。据Wind数据统计，截至6月13日，全市场同业存单基金的规模已经达到1460.63亿元。此外，还有多只新发同业存单基金募集超过百亿元，存量产品也密集发布“限购令”，以控制基金规模。

　　“同业存单的存量规模足够大，使得其市场容量也大，足以容纳千亿元级别的同业存单基金品类。”华宝中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金(015864)基金经理厉卓然接受《华夏时报》记者采访时表示，截至2022年一季末，同业存单的存量规模已达14.6万亿元，成为继地方政府债、国债、政策金融债之后，规模排名第四大的债券品种，占到整个债券市场存量规模的10%以上。

　　为何同业存单基金如此火爆？厉卓然表示，近期我国经济呈现阶段性的下行压力加大，因此货币政策处在宽松背景下，短端利率持续下行，使得债市中同业存单这一短期限投资品种表现较佳。同时，股市震荡加剧，投资者风险偏好下降，使得同业存单基金这一新型现金管理类工具受到青睐。

　　对于该产品的未来发展前景，厉卓然认为，在资管产品全面净值化转型的背景下，投资者对更加多元化的现金管理类工具的需求也将与日俱增。而同业存单具有充足的市场规模，主体评级AAA的同业存单占比达九成以上，具有流动性高、信用资质好、波动较小等优势，预计以同业存单为主要投向的同业存单基金这一基金新品类也将具有广阔的发展空间。

　　刘心峰同样表示，同业存单基金主要投资于银行发行的同业存单，是一种存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，类似于同业存款，风险性较低。从政策上来看，今年央行强调引导金融机构在量和价两方面加大对实体经济的支持力度，因此需要稳定银行的负债端成本，同业存单作为银行吸收负债的重要途径之一，预计仍将维持合理稳定的量价区间。

　　“从存量规模来看，截至2022年6月13日，我国债券总存量在135.81万亿，同业存单存量在14.31万亿，截至6月初已发行同业存单基金的规模大约在千亿左右，后期仍有一定扩容空间。”他研判。

（文章来源：华夏时报）

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