跌超30%后反弹15% 光伏板块否极泰来了？

　　2023年的跨年行情如约而至，上证指数站稳3100点，剑指3200点！

　　具体行业来看，从12月23日至今年1月9日，125个申万二级行业中，111个都是涨的。其中，光伏设备(申万)涨了12.62%，大幅领先其他板块。

　　同期，中证光伏产业指数累计上涨了13.82%，远超上证指数4.6%的涨幅。

　　由于原材料价格升高、装机需求放缓等原因，光伏行业自8月以来进入了持续下行的通道，从去年8月13日至最低点，中证光伏产业指数已跌去了31.63%。(统计区间：2022/08/13-20222/12/23)

光伏产业指数在2022年中后一路下行

统计区间：2022/12/23-2023/01/06

　　光伏行业近期的行情是否代表着调整结束要否极泰来了呢？

　　光伏行业近期为啥涨呢？

　　自2022年12月开始，由于光伏主要原材料：硅料持续释放产能，从而导致了国产硅料价格的持续下行。硅料以及硅片价格的下跌将有望带来光伏产业链各环节利润的合理分配，同时在原料下跌的带动下光伏组件价格或将回落。

多晶硅料价格由2022年12月最高288元每公斤快速下降至1月初的190元每公斤

统计区间：2018/12/05-2023/01/04

　　此外在需求端方面，2022年12月22日，国家发改委、能源局发布《关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》(以下简称《通知》)，或驱动此后市场化交易电价上行逻辑，《通知》要求：引导市场交易电价充分反映成本变化。

　　随着收入端的政策优化，叠加成本端的不断下行，光伏行业下游装机需求有望在2023年进一步释放。

　　海通证券表示，当前行业景气度最差时间已过，降价刺激需求已经开始有所体现，预计在春节之后刺激会更明显，景气度有望迎来大幅提升。推荐组件一体化，Q1组件盈利或有上升，且22Q1低基数，并且估值足够低；推荐逆变器、胶膜、跟踪支架等受益于需求爆发；推荐电池片，高景气可延续，排产恢复后盈利最可能修复的环节；推荐绿电，受益于降价、补贴发放加速、绿电采购热情提高；推荐硅料硅片，价格中枢与盈利状况被明显低估。

　　中泰证券认为，当前据硅片厂反馈，硅片价格有一定幅度上调，预计后续电池片价格也会传导涨价。前期硅片超跌主要是因为硅片厂快速降库存所采取的短期策略。预计本周大厂之间即将签订硅料月度订单，硅料价格以及整个产业链价格会相对稳定，前期报价乱的情况预计将缓解，产业链会看的更明晰。

　　近期多家组件企业上调排产，当前是光伏需求一个边际变化的阶段，组件更接近于终端，对于下游需求非常敏感，组件的提排产我们认为是对市场的比较及时的反映，所以我们对于光伏景气度乐观，预计光伏需求将逐步反弹。前期光伏上下游博弈加剧，当前已初见成效，产业链上游环节价格大幅下调，驱动光伏组件价格逐步回调合理水平，部分项目已启动组件采购，组件企业排产边际上行。预计后续硅料价格将继续下调，进而对需求产生持续催化，行业景气度进入加速提升通道。

　　中长期布局，如何看待光伏行业前景？

　　展望未来，中国经济正在逐步探底复苏，在周期交替阶段，更应该在人声鼎沸的时候小心风险，在无人问津的时候关注机会，那么长期看，光伏行业前景如何呢？

　　01 长期视角下，世界范围内光伏行业景气度高，未来仍有增量上涨空间。根据欧洲太阳能协会预测，在中等需求场景下，2023~2026年世界光伏市场将保持至少10%的年均增长。

世界太阳能光伏市场预测2022-2026

　　来源：欧洲太阳能协会，《世界太阳能市场展望：2022-2026》，注：灰色为历史数据，蓝色为预期低需求场景，黄色为高需求场景，橙色线为中等需求场景。

　　02 政策规划充分。12月15日，发改委发布《扩大内需纲要》，强调光伏地位。《纲要》提到，要大幅提高清洁能源利用水平，建设多能互补的清洁能源基地，以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点加快建设大型风电、光伏基地，明确了未来13年建设大型风电、光伏基地成为能源基建的重中之重。

　　03 低价硅片，有利于光伏发电并网价格竞争新能源体系中的地位，市场化浮动电价改制，将突出光伏发电在预期用电需求上涨下的成本优势。

　　04 在经历了一定幅度的上涨后，光伏估值历史分位仍处于低点，市场关注度仍较低，可谓无人问津。

估值历史分位数比较(市盈率)

　　来源：财信证券，《光伏设备行业深度：降本放量促产业扩容，技术升级迎发展拐点》，2023/01/05

　　(文章整合自中欧基金、财通证券、中泰证券)

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