嘉实基金吴越：销量旺季啤酒具备投资机会

　　嘉实基金吴越在节目中表示，二季度是啤酒板块比较好的投资窗口期，从历史数据看，历史上如果四五月份买入啤酒板块持有到三季度卖出，通常可能会有10%—30%的收益率，是非常典型的季节效应。

　　以下为文字精华：

　　提问：天气暖和了，啤酒开始进入旺季，大家也开始关注到这一块的投资机会。请越总跟大家聊一聊啤酒板块的投资机会，未来的趋势是什么样的？

　　吴越：我觉得二季度应该是啤酒板块比较好的投资窗口期。从历史数据看，啤酒有一个非常有意思的现象叫季节效应。历史上如果四五月份买入啤酒板块，持有到三季度卖出，通常可能会有10%—30%的收益率，这是非常典型的季节效应。这个季节效应的背后是一个非常质朴的特点，就是啤酒的销售旺季跟白酒以及其他的酒是不一样的，啤酒的销售旺季就在夏季，这是非常容易理解的事情。

　　进入到销售旺季，市场情绪可能会比较亢奋，今年又是一个复苏年，线下的场景特别是渠道场景开始恢复。在低基数的背景下，今年二季度啤酒可能会迎来销量和基本面上的爆发，所以我们觉得二季度啤酒板块是有投资机会的。

　　长期来看，虽然受到了疫情影响，但是整个啤酒行业的长期发展趋势，结构性的线索我们觉得是没有太大变化。

　　我们总结下来主要是两个方面，第一个方面就是高端化，从以前的3块钱5块钱作为主流价位段，现在升级到了5块钱到8块钱的主要价位段。相较于海外国家，无论是发达国家还是中国周边这些东南亚国家，中国啤酒的主流价位，相比于海外还有一到两倍以上的提升空间，所以我们觉得高端化是持续在推进的大方向。

　　第二个，我们访谈了很多的精酿啤酒厂，未来大的一个趋势，就是从工业啤酒开始往精酿啤酒进行发展，从工业化的大单品，口味单一、价格单一、渠道单一、客群单一走向多元化的时代，满足不同的细分人群、细分渠道的需求。

　　未来伴随着消费人群的年轻化、成熟化、差异化、性化，毫无疑问，大家对于啤酒的选择和偏好上可能也会变得越来越丰富，品牌的多元化包括产品的多元化也是未来的大方向。

　　所以精酿啤酒已经成为整体不增长的啤酒行业里非常亮眼的一道风景线，每年能维持20%—30%以上的增速，所以我们觉得工业化往精炼化来发展，也是啤酒未来长期比较大的投资趋势。

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