“黑马”齐炜中：“投资多面手”是怎样炼成的？

　　过去三年A股跌宕起伏：从2020年的“吃药喝酒”和科技行情，到2021年的新、老能源的“结构牛”，再到2022年的熊市，及至2023年风向大变，迎来疫情后的经济复苏，行情进一步向全行业的个股分散，成长风格的TMT和低估值的“中特估”先后站上风口。

　　在风格轮动加速，跌宕复杂更胜以往的市场中，谁能屹立不倒？

　　近两年机构投资人关注焦点开始转向一批在快速轮换变局中多点锚定、具备多赛道布局能力的基金经理。

　　大成基金的齐炜中，就是凭借“多面手”的优势脱颖而出的“黑马”。

　　“多面手”胜出

　　在复杂多变更胜从前、风格变幻的市场，多元能力圈，而非单一赛道的基金经理具有较明显的优势。

　　比如wind数据显示，截至5月8日，出任基金经理三年的齐炜中，凭借多元赛道的投资，其任职满两年的基金，目前均做到排名同类前6%。任职满三年的基金均位列同类前4%。其产品这两年来不断被机构加仓。

　　截止2023年一季度末，齐炜中旗下共管理7只基金，管理规模68.27亿元。

　　作为一位热衷于调研的基金经理，齐炜中竭力把“多面手”的功能拉满。

　　齐炜中大学毕业后，首份工作是在毕马威会计师事务所工作，当时他负责快消品企业的审计。高强度的专业工作为他日后的大消费领域投研能力打下了坚实基础。

　　2012年，齐炜中加入大成基金，此后历任轻工、农业、交运等多个行业研究员，三年后他成为消费研究组组长，开始对医药、食品、饮料、纺织、服装、零售、家电等板块进行研究。

　　可以说，他是一位靠消费股起家的基金经理，但其能力圈并不仅限于消费，进一步拓展至周期、成长、价值，以及多元的行业赛道，这种全面发展的整体研究框架使其投资没有明显短板。

　　在积累丰富研究经验之后，2020年2月3日，齐炜中的基金经理生涯始于大成消费主题混合（090016）和大成景阳领先混合（519019）。

　　其中，大成消费主题混合是主题基金，投资方向集中于消费，而大成景阳领先则是全市场基金。

　　经过三年，这两只基金凭借多赛道的投资脱颖而出，连续3年大幅跑赢业绩基准及偏股基金指数。

　　Wind数据显示，截至5月8日，在齐炜中任职期间，大成景阳领先A收益95.30%，年化回报22.83%，排名同类基金前3%；大成消费主题A收益92.37%，年化回报22.26%，同类排名前4%。

　　其中的大成景阳领先获得晨星、银河证券、海通证券、招商证券三年期五星评级。

　　此外，2021年3月17日起齐炜中管理已满两年的大成一带一路灵活配置基金（002319），截至5月8日也取得了22.34%的回报，年化收益9.89%，同类排名前6%。

　　值得一提的是，齐炜中的产品这两年来不断被机构加仓。大成景阳领先的机构持仓比例从2020年末的不到1%，增加至2022年末的67.81%。大成消费主题的机构持仓从2020年末的6.28%，提升至2022年末的62.43%。

　　机构的持续加仓说明机构投资者对于齐炜中“投资多面手”的投资风格高度认可。

　　“黑马”出圈

　　齐炜中自成为基金经理以来的三年，面对着在风格变幻的行情，凭借“多面手”的优势脱颖成为“黑马”。他在投资上的特点之一是，“始于消费但不止于消费”，他以消费为中心，不断拓圈。

　　以大成消费主题混合为例，该基金的投资方向是大消费，一季度末规模为9.34亿元，十大重仓股包括百亚股份、中牧股份、立华股份、金山办公、贵州茅台、恒瑞医药、皮阿诺、同庆楼、华恒生物、仙琚制药等。

　　值得一提的是，相对于传统的消费主题基金经理，齐炜中配置方向不但包括传统的农业、食品饮料、商贸零售、家居，还包括生物医药，此外他同时还配置了AI股，比如重仓金山办公，其投资中既有周期股，也有成长股和价值股。

　　而齐炜中的另一只代表基金大成景阳领先则是全市场基金，一季度末规模为28.43亿元，齐炜中对该基金进一步做了多元化配置。

　　一季度末大成景阳领先十大重仓股有7只与大成消费主题混合重合，均以大消费为主，在此基础上，他将能力圈进一步拓展至海运（招商轮船）、军用无人机（中无人机）等方向。

　　2022年年报更完整地显示了大成景阳领先的持仓特点。行业极分散，包括中信的16个一级行业，从高到低依次为：农林牧渔、轻工制造、交通运输、医药、基础化工、电力设备及新能源、食品饮料、有色金属、商贸零售、国防军工、计算机、机械、电子、消费者服务、非银行金融、通信等。

　　总体来看，齐炜中以消费行业为核心构建“泛消费”的基础上，还配置了电商、电力设备及新能源、TMT、非银等多个赛道。历史业绩显示，齐炜中在农业、医疗、电商和供应链等差异化领域有一定优势。而产业趋势上，齐炜中对新产品和新技术始终保持充分开放心态，并持续投入精力在年轻人消费和中国制造业的输出等。

　　同时，一季报还显示，齐炜中上述两只代表基金的股票市值占基金资产净值超过九成，其中十大重仓股占基金净值比近六成，持股集中。齐炜中打造出“持股集中度高”+“行业集中度分散”的投资特色。

　　总括来看，齐炜中的投资特点是，行业分散，配置均衡，始于消费但不止于消费，进行多元赛道投资，个股集中于行业龙头。

　　他的投资组合总体呈均衡成长风格，行业上无明显偏好，通过赛道多元参与、行业配置均衡的方式追求广泛捕捉多元化机会，通过差异化投资追求在各种市场环境中有较好的表现。

　　齐炜中的投资框架是，在控制风险的情况下，寻找能持续长大的优质公司。他并不排斥行业红利和行业机会，但通常情况下不会只买行业，更看重公司自身能力。

　　他选公司基于三个维度：核心能力、商业模式和治理结构。基于以上三个维度构建自己的股票库，在价格合理或低估的时候买入。

　　进入二季度，齐炜中推出了新产品大成至诚鑫选混合（A类代码：017181）。

　　现在到了投资时点了吗？齐炜中看好二季度的投资机会，他指出，当前市场绝大多数行业处在需求恢复阶段，价值回归阶段性完成。短期AI产业随着重量级应用和核心环节的进展超预期，产业化进程加速。随着美联储加息进程放缓，成长方向和上游资源品方向的定价也得到进一步修复。后续，随着经济活动恢复和验证，还将看到有能力的公司持续从行业中脱颖而出。

　　(过往业绩并不代表未来表现，本文仅供参考，不作为投资依据)

（文章来源：21世纪经济报道）

(原标题：“黑马”齐炜中：“投资多面手”是怎样炼成的？)

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