【图解季报】易方达稳健增长混合A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

易方达稳健增长混合A(011777)成立于2021年4月27日，三季度最新规模10.14亿元。

基金经理孙松拥有4.8年的基金投资经历，2021年4月27日正式接受易方达稳健增长混合A基金管理，任职期间回报为-19.54%，位居同类4258只基金中第2147名。

孙松现管理9只产品（包括A类和C类），管理总规模为55.16亿元，平均年化回报为15.89%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-1.28%，同类平均收益为-1.11%，在同类1469只基金中排名889位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，易方达稳健增长混合A基金的总资产为12.58亿元。较上一期12.64亿元变化了-0.06亿元，环比变化了-0.46%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

易方达稳健增长混合A基金的持有人数为13662人，机构投资占比为0.02%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达56.75%。较上一期环比变化了4.15%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为39.51%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

易方达稳健增长混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为19.5%，上一期换手率为18.91%。历史换手率最高为2021年12月31日，高达24.08%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2023年三季度,国内经济预期持续疲弱加之美债利率上行冲击,A股震荡下行,各宽基指数全面回落,其中上证指数下跌2.86%,深证成指下跌8.32%,沪深300指数下跌3.98%,创业板指数下跌9.53%。市场在三季度发生风格切换,不同行业表现明显分化,中信30个一级行业指数中,低估值红利以及上游周期相关行业表现相对较好,偏科技成长相关行业出现较大幅度的调整。其中,中信煤炭行业指数三季度以10.37%的涨幅领跑两市,此外非银行金融、石油石化、银行行业指数均涨超5%;传媒、计算机、电力设备及新能源3个行业指数跌幅超过10%,通信、机械、国防军工行业指数跌幅超过9%。 三季度国内宏观基本面修复力度偏弱,年中以来稳增长政策再度发力但落地效果未能快速显现,加之受到全国多地高温多雨天气影响,7月经济数据延续回落趋势且下滑速度超出市场预期,直到8月多数经济指标才有所改善,包括工业和服务业生产、固定资产投资、社零消费数据均有小幅上扬,然而房地产市场仍未见好转。7月以来,海外原油供应再起波澜导致能源价格震荡上行,叠加国内煤矿安全事故频发的影响,传导至市场端,传统能源相关行业走势较强;同时,内需疲弱、出口回落加之上游成本端上行,中下游企业盈利承压,制造业普遍表现不佳。经济修复力度较弱的背景下,市场对于国内经济修复路径的担忧进一步加深,而受到美联储持续鹰派、美债利率震荡新高的压力,人民币资产显著承压,北向资金大幅流出,内外利空因素发酵之际,市场避险情绪升温,低估值红利资产受到资金广泛关注,而拥挤度较高的科技成长板块,则出现较大幅度调整。 在连续调整后,整体市场的估值回到历史偏低水平,权益资产收益风险比提升,组合报告期内仓位相对稳定,增配需求持续增长的食品饮料和医药生物,以及供给侧出清、盈利能力相对稳定的偏周期资产,包括化工和钢铁等。立足稳健增长目标,组合行业配置主要沿三条主线:一是中长期稳健增长的偏消费行业,包括食品饮料、医药生物和家电等;二是具备比较优势的高端制造,包括汽车零部件、钢铁和化工等;三是低估值的银行和非银金融等。受美债利率维持高位影响,港股市场表现较弱,组合的港股配置对组合表现产生一定的拖累,但从独特商业模式以及估值看,仍具备配置价值。 总体来说,三季度的投资运作基本延续中长期的操作思路,保持了投资的连续性和一致性。

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