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2023进入倒计时 年底债市机会如何?
最近股债市场都走得好纠结!对我们的投资来说,更是怎一个“难”字了得!
一边是股市“跌跌不休”,不补仓,回本难;补仓也担心“越套越深”。
一边是债市“慢慢吞吞”,担心赚不到钱,担心年底调整反亏,也担心踏空权益的反弹……
说实话,如果前面没有立下“3年15万”的攒钱小目标,每周二的跟车我也会纠结。毕竟,资金是有限的,求稳与求快不可兼得,选择一个的同时必然也就会失去了另一个可能性。
但每一笔钱都有自己的使命。这15万本是求稳的钱,所以不论股市有多“诱人”,我还是会争取最大化实现目标,最小化暴露风险!
如果大家在跟投的过程中也容易摇摆,不妨参考我的方法,给自己定个小目标,管住手,守住躁动的心!
2023倒计时,年底债市机会如何?
距离2024年仅剩不到20天,不管今年是买股还是投债,中间都经历了不易。眼看着2023年就要过去了,不少朋友都在关心债还能买吗,今天也来跟大家分享一下我的看法!
要讨论年底能不能买债,或者债市是否有机会,核心要点还是要看哪些因素可能会影响债市。
我们依旧从“三碗面”——即基本面、政策面、资金面的框架体系出发来分析债市最新面临的一些情况。
基本面也就是经济面,从三季度以来的各项经济数据来看,尽管出现边际改善的态势,但复苏仍然不够强劲。
以近期公布的PMI、CPI、PPI等数据为例,11月制造业PMI为49.4,仍处于荣枯线以下,且较10月继续回踩;11月CPI(反映消费价格)同比下降0.5%,PPI(反映生产资料价格)同比下降3%。3项数据全部回落,或反映出最近几个月内需和生产依旧较为疲软。
换而言之,对债市而言,基本面弱复苏的预期并没有发生变化,且短期出现大幅逆转的可能性也相对较低,再加上中长期国债利率已经处于2.66%上方,超出MLF利率16bp,一定程度上已经预留了相当的缓冲垫,因此短期基本面实际情况或不是影响债市的主要因素。
那政策面和资金面呢?就目前来看,这两块都比较关键。
上周五中央政治局会议召开,根据往年规律,本周内很有可能会开中央经济工作会议,讨论部署明年的经济工作。而根据上周的政治局会议内容来看,“稳中求进、以进促稳、先立后破”的提法,市场比较一致的预期在于,后续可能会继续实施积极的财政政策。如果稳增长政策力度超出市场预期或是改变市场对于经济修复的预期,债市可能会面临一定压力。
资金面方面,可能是近期对债市影响最直接的一块。
近期债市有一个非常明显的特征,就是曲线走平,也就是长端短端之间的利差缩窄。一般来说,久期越差,为补偿风险,利率也会越高。但上周10Y-1Y国债利差由8月最高的90bp延续收窄至28bp,短端利率明显走高。
为啥短端利率会持续走高呢?原因主要还是受资金面影响。事实上,8月下旬以来,资金面便一直处于较为收敛的状态。11月以来,由于央行逆回购到期量增加、万亿国债的发行等等因素影响,导致货币流动性持续紧张,短端利率随之不断上行(也就是要花更高的利息才能借到钱),与长端利率差距逐步缩小(长端主要受基本面影响)。
不过,从本次中央政治局会议来看,稳健的货币政策要“灵活适度、精准有效”;而近期随着逆回购到期量有所减缓,央妈本周公开市场操作净投放依然充裕(周一、周二净投放均超2000亿元),如果后续货币政策维持稳健宽松,资金面紧张局面有望得到缓解,从而支撑债市行情。
前面说了很多,关键问题来了:当下债券怎么投呢?
如前面所说,当下短端的票息收益性价比较高(风险较低、票息收益较高),考虑到后续资金面紧张状态有望缓解,短端利率也有一定的下行空间(利率下行,价格上涨,可获得价差收益),因此短债是可以考虑的。而基本面预期尚未发生变化,或意味着长端利率仍具备一定支撑。因此,现在买短债或中长债都颇具性价比。
而当下权益市场依然处于估值低位,权益资产的性价比仍然较高,求稳的朋友选固收+组合,当然也是不错的选择啦!
(文章来源:中欧财富)
(责任编辑:138)
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