杨德龙：春种秋收 布局优质龙头股正当其时

　　本周沪深两市出现了震荡反弹的走势，特别是前期出现了一年多下跌的消费白马股开始触底反弹。新能源也出现比较好的表现。过去两年，很多白马股出现了高位回落，有的相对于高点已经回落了60%-70%左右，有的甚至更多。超跌反弹的动力很足。本周没有延续上周市场的调整，而是出现了触底反弹，这也是大盘在跌破2900点整数关口之后，一些抄底资金入场带来的市场的反弹。

　　从经济转型的角度来看，消费、新能源和科技是经济转型受益的三大方向，也是未来可能出现牛股的三大领域。这些方向在未来5-10年都属于投资者可以重点挖掘的方向，特别是当前估值处于历史的低位。巴菲特价值投资的核心就是买好行业、好公司，选择一个好价格。但是一般来说好行业、好公司的价格、估值都比较高，比较贵，什么时候才会有好价格，就是要等到市场持续出现调整，投资者信心不足的时候，现在恰恰就是这个时期，从2021年2月份很多消费白马股见顶，到现在已经跌了快三年时间。从调整的时间和空间来看，应该说调整已经充分到位，具备比较大的反弹空间。而新能源从2021年底见顶至今，也已经跌了两年多的时间，调整的幅度更是高达百分之六七十以上，所以无论是消费还是新能源，现在都已经到了布局的时间窗口。

　　在2023年12月29日，也就是大盘最后一个交易日结束之后，我正式发布了2024年十大预言，为大家从多方面梳理了2024年的投资逻辑。简单总结一下：

　　美联储将结束加息周期进入到降息周期。无论是降息三次还是五次，美联储开启降息周期，都会使得非美货币升值，人民币在2024年可能会重新回到六字头，这会吸引外资流入到A股和港股成为增量资金。在经济方面，稳增长的政策还会继续发力。2024年经济复苏的力度会进一步增强，投资、消费、出口三驾马车齐齐发力，将会带来经济的稳步复苏。预计全年GDP增长在5%左右。

　　货币政策2024年依然会保持较为宽松的状态，低利率、宽流动性、宽信用支持企业，特别是民营企业的发展。民营企业创造了80%的就业，民营经济活跃之后将会创造更多的就业机会，提高人民的收入水平。而居民收入主要是由两方面组成，一方面是工资性收入，另一方面是财产性收入，2024年这两方面都有望改善。

　　楼市方面可能会进一步放大招，通过给楼市松绑，取消限购限贷等措施，释放出一大批的增量需求，从而稳住楼市。房价也有望出现分化，好地段的好房子可能会率先触底反弹，非核心区的房产可能还会继续调整。所以在楼市投资方面也要坚持价值投资，要分析房子的增值潜力以及它的价格是不是调整到位。楼市稳住了，经济就稳住了。金融会加大对于房企的支持力度，从而推动经济复苏，避免房企出现资金链断裂、甚至破产的风险。这样能够控制房地产市场风险不外溢。

　　在地方债方面，中央会出台更多政策进行化债，同时给予地方政府更多的支持，发行地方债，从而能够加大基础设施投资建设。在民间投资不足的时候加大政府投资力度，从而创造更多的就业，同时提振经济增长的水平。

　　在居民储蓄大转移方面，2024年也会有更多的机会，可能会重新开启新一轮居民储蓄向资本市场转移。事实上在2019年我首次提出居民储蓄向资本市场大转移的观点之后，三年时间，居民储蓄向资本市场转移接近10万亿。从新基金的发行量就可以看出来，2020年、2021年两年每年新基金发行达到3万亿左右。还有一部分居民储蓄通过直接开户入市，成为上一轮行情主要的资金推动力。过去两年由于市场出现了下跌，出现了亏钱效应，所以居民储蓄转移的步伐暂停了。但是2024年将重新开启，这将是推动资本市场走牛的一个重要推动力。以往居民储蓄转移的方向是楼市，但是现在楼市的机会在减少，所以居民储蓄转移的方向将逐步转移到资本市场。以往拉开人与人之间财富差距的是房子，你买了多少套房、你在哪里买的房、你什么时候买的房，这些决定了你的财富，那么在未来的20年将取决于你有没有买好公司的股权，你买了哪些公司的股权，通过什么方式买的。也就是说楼市的黄金投资期结束之后将是股市的黄金投资期。但是一定要做价值投资，一定要从经济转型受益的三大方向，大消费、新能源、科技里面来寻找好公司的机会。而且很多传统行业可能已经逐步进入到夕阳阶段，未来的增长潜力不大。

　　2023年，中国资产是被严重低估的。前海开源战略顾问王宏远先生多次强调，当前的A股、港股、中概股、中国债券以及人民币本身都是被严重低估的，具备很大的估值修复空间。2024年，虽然国际局势依然有可能动荡，俄乌冲突还没结束，巴以冲突再起。但我们希望2024年这些局部动荡能够通过谈判终结，但是发展是主题。我国经济正在进入高质量发展阶段，中央的政策也会进一步加码，来化解楼市、地方债和中小金融机构三大风险，从而推动经济复苏，推动资本市场回升。那么2024年A股和港股有望展开结构性牛市行情。而白龙马股的估值修复是全年的投资主线。市场风格将会从炒题材、炒概念转向关注业绩，业绩好的这些白龙马股将是配置的重点。2024年基金行业将会迎来新一轮的发展机遇，很多坚持做价值投资的基金有望在市场行情出现上涨，市场风格切换之后出现比较好的业绩表现。支持资本市场的政策正在逐步推出，而资本市场一系列改革也有利于建设良好的生态环境。所以建议大家一定要保持信心，保持耐心，相信国运，相信价值投资，2024年打一个漂亮的翻身仗。

（文章来源：大河财立方）

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