十基金解读A股调整：短期市场处于筑底阶段 对后市需保持耐心

　　A股三大股指1月17日低开低走。

　　截至1月17日收盘，上证综指跌2.09%，报2833.62点；科创50指数跌2.62%，报757.04点；深证成指跌2.58%，报8759.76点；创业板指跌3%，报1699.62点。

　　后续行情是否有望回暖？澎湃新闻记者盘后第一时间搜集了十家公募基金观点，大部分公募认为，当前A股面临的宏观大环境相对比较友好，市场可能更多的是缺乏信心，在经济修复曲折前进的情形下，信心的修复还需要时间。

　　银华基金表示，“向前看，我们认为虽然短期市场处于筑底阶段，但极端估值叠加积极因素的逐步积累，对后市仍需保持耐心，不必过于悲观，在名义经济增长回升的背景下，2024年市场的配置机会仍有望好于2023年。”

　　永赢基金称，总体而言，随着近期市场迅速回调，估值已低至历史偏极端水平，中周期看，A股整体赔率依然处于高位，市场机会依然大于风险，对后续走势维持乐观判断。

　　天弘基金：躁动的春季行情即将到来

　　对于近期股市低迷的原因，天弘基金称，从宏观经济角度出发，其中包括，美联储降息的预期给市场造成干扰。新年伊始，美联储最新的会议纪要显示并没有此前降息预期的那么乐观，这一度给市场造成隐忧，也引发了美股以及美股科技股的持续走低，进而对A股以及科技股带来抑制。

　　但不宜过度悲观，种种迹象显示，躁动的春季行情即将到来。

　　其一，海内外政策整体迎来边际改善，这将有利于提升市场的风险偏好，同时也将有利于市场情绪和股民信心的逐步提升。

　　其二，国内经济正在逐步复苏过程中，中信证券指出，宏观政策和经济周期在2023年已出现转折，2024年市场信心将重聚。当前国内投资持续加码、消费保持复苏、出口有望得到改善，多个积极信号陆续释放，2024年中国宏观经济有望进一步复苏企稳，在多个周期筑底之际，市场具备上冲的基础。

　　其三，国家政策扶持产生对经济的正向刺激。2023年国家发改委增发1万亿国债用于中央预算内投资、地方政府专项债券等政府投资，随着这批国债的逐步落地，经济形势有望从“内生探底”往“外生复苏”演变，同时叠加多项政策利好，宏观经济有望迎来质的飞跃。

　　博时基金：以时间换空间，等待市场企稳向上

　　今日A股集体回调，博时基金认为，或主要是受这几个因素的影响：首先，当地时间周二，美联储理事发表偏鹰派讲话，市场对美联储3月降息的预期降温，海外流动性向紧缩回摆，美元指数大涨，创2023年12月13日以来新高。

　　其次，在美元指数大涨的情形下，北向资金今日大幅净流出超百亿元，对市场情绪产生了一定的冲击。

　　随着美联储逐步结束加息、进入降息周期，中美利差有望继续收敛，为我国货币政策进一步宽松打开了空间。在各项政策的支持下，我国经济延续修复的态势没有改变。

　　当前A股面临的宏观大环境相对比较友好，市场可能更多的是缺乏信心，在经济修复曲折前进的情形下，信心的修复还需要时间。短期A股将继续在底部震荡、中长期向好的态势不变，需要更多点耐心，以时间换空间，等待市场企稳向上。

　　银华基金：2024年市场的配置机会仍有望好于2023年

　　今日市场大跌主要受内外因素综合影响，海外方面，近期红海局势持续恶化，紧张形势仍在不断升级，隔夜石油巨头公司已无限期暂停所有通过红海的航行，市场对运价上涨推升全球通胀的担忧加剧，海外股市集体下跌。市场风险偏好受到一定影响。

　　展望后市，银华基金表示，近期市场超调或与部分资金面因素有紧密联系，但随着交易情绪再度降温也意味着卖空压力正在得到释放，当前估值水平表明资产价格已经计入投资者过于悲观预期，而与此同时对市场有利的因素也在边际增加，包括：

　　第一，市场估值处于历史较极端水平，截至1月17日，沪深300指数的市盈率TTM为10.4倍，位于历史11%左右的分位水平，沪深300的股息率进一步上升至3.3%，以股息率计算的风险溢价水平创历史新高，反映股市当前股息率相比无风险利率的吸引力进一步上升，与此同时创业板指市盈率估值进一步跌至新低，机构重仓蓝筹股的估值风险已经得到充分释放。

　　第二，去年底至今PSL重启、存款利率调降以及部分城市地产政策优化等稳增长相关政策渐次落地，对经济的支持效果也有望逐步显现，未来一至两个月市场进入关键的政策窗口期，不宜低估政策对于经济形势的内生性。

　　向前看，虽然短期市场处于筑底阶段，但极端估值叠加积极因素的逐步积累，对后市仍需保持耐心，不必过于悲观，在名义经济增长回升的背景下，2024年市场的配置机会仍有望好于2023年。

　　配置方面，关注三条配置思路：1、高股息资产前期有一定涨幅，短期性价比有所下降，但是对于自由现金流充足且持续高分红的优质标的，中期仍有望有相对表现。2、前期估值风险释放充分、且存在产业催化的科技成长细分领域，例如半导体、通信等TMT相关行业以及医药生物等。3、温和复苏环境下，基本面率先实现供给出清的细分行业。

　　银河基金：关注阶段性的高低收敛

　　往后看，若后续宏观政策落实情况能够提振经济增长预期，则或有利于大盘指数回升；若基本面预期和现实复苏偏缓，则大小盘或进入较大的分化区间，接下来也需要关注阶段性的高低收敛。

　　永赢基金：市场估值已低至历史偏极端水平

　　往后看，永赢基金称，对A股后市走势维持中性偏乐观判断。

　　一是，北向资金单日大幅净流出大概率不可持续。市场对于降息预期的博弈性偏强，但单边博弈通常并不具备持续性，因此今日北向资金的大幅净流出大概率也是偏暂时性的，随着后续美联储正式开启降息周期，北向资金的逐步回流仍具备确定性。

　　二是，美国大选对于风险偏好的压制也是暂时性的。基于目前数据及事件来判断未来美国大选的结果难度过大，一方面当前仍处于美国总统大选的最初期的两党党内初选阶段，距离最终2023年11月的选举尚有较长时间。另一方面，即使依靠目前的民调数据进行判断，结合历史看其预测结果准确度也并不可靠。

　　三是，近期高频数据显示2023年12月下旬及1月初的经济整体较此前已有边际改善，在当前市场普遍预期不高的背景下，上市公司盈利超预期的概率也正在增高。

　　总体而言，随着近期市场迅速回调，估值已低至历史偏极端水平，中周期看，A股整体赔率依然处于高位，市场机会依然大于风险，对后续走势维持乐观判断。

　　中欧基金：站在资金安全角度考量多看少做为宜

　　盘面上，此前几日较强的光伏、旅游、飞行汽车等热点方向今日均遭遇回调整理，而出口外销概念与多元金融盘中则逆势走强，不过上述题材均较为边缘对于盘面的带动效应有限。

　　故在市场未能摆脱缩量弱势整理的背景下，站在资金安全角度考量多看少做为宜，耐心等待指数落底后市场领涨新主线的出现。

　　广发基金：建议继续保持乐观的态度

　　当前市场依旧处在相对低估值的区域，海外流动性处在宽松周期的拐点附近，随着稳增长政策陆续出台，建议继续保持乐观的态度。

　　招商基金：投资者悲观预期的修正或将带来投资机会

　　展望未来，当前市场估值已处于历史低位，投资者悲观预期的修正或将带来超跌反弹的投资机会。中期来看，经济基本面复苏、总量政策积极，国内外流动性宽松预计都将对权益资产提供支撑。投资上短期可考虑关注前期调整幅度较大，且基本面出现积极变化的新能源、消费等，中期可继续重视产业趋势以及高股息红利资产的配置价值。

　　诺安基金：建议可考虑关注前期跌幅较大的科技和医药板块

　　展望后市，在投资风向上，诺安基金建议可考虑关注前期跌幅较大的科技和医药板块，其中科技板块包括AI产业（国产算力、AI芯片设计、应用等），智能驾驶（华为链、国产整车等），终端消费转暖（安卓链复苏、数据要素、运营商），机器人和卫星互联网等；医药板块建议可考虑关注创新药出海品种（药品、器械等）。

　　此外，建议关注消费复苏、地产、基础设施等板块。

　　创金合信基金：中期底部区间或将临近

　　展望后市，市场或仍以震荡为主，建议耐心等待，在经济基本面和流动性改善情况下，中期底部区间或将临近。

（文章来源：澎湃新闻）

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