华夏基金张景松：乐观看好成长板块投资机会

　　华夏基金张景松在节目上表示，2023年的投资风格，想赚钱换手率可能就特别高，或者是博弈杠铃策略，红利策略和微小盘策略演绎极致。但其通过调研，看相关公司对去年四季度，以及今年的预测展望，也坚定对于成长板块的信心。

　　以下为文字精华：

　　提问：2023年您在投资上有何心得？

　　张景松：2023年主要需要判断风格，2023年的投资风格，想赚钱换手率就必须得特别高，或者是博弈杠铃策略。要一头是红利策略，另外一头是微小盘策略，而这种策略在去年进入了8月下旬，市场表现趋弱后，这种策略的演绎更为极致。

　　包括在今年初，红利策略仍保持比较好的状态，同时去年9月份开始，大家对成长的基本认知会相对淡化。除了去年10月中的那一轮反弹外，大部分时间大家一定程度忽略企业基本面的状态。

　　相关细分产业需求上看不到边际向好，整体呈现不太好的趋势。进入今年1月份，这种讨论越来越多，使得大家开始怀疑继续投资成长板块是否还能带来投资收益。在不断这种质疑里，大家对成长板块的基本面丧失比较多的信心，不是从产业层面上带来的，而是从宏观层面自上而下的角度推导下来，但这并不完全对。

　　因为我们去从产业里观察，那两条大的逻辑链条里，仍然能看到一些好的细分板块和企业。通过调研，看其对于去年四季度，以及今年的一些预测展望，也在坚定我自己对于成长板块的信心。

　　提问：如何看待存储芯片后续的投资机会？

　　张景松：如果对赛道比较了解，去年四五月份大家看到韩国两大厂商在收缩供给的时候，这里如果基于产业逻辑，它是通过控供给侧去实现产能侧的出清。它开始有了一个更好的供给需求关系，使得价格出底部开始修复。

　　但是后面我们需要观察两个点，第一点是需求，站在国内的角度，需求是否持续。这需要依赖于我们对消费类电子工业一些关键场景的需求判断，这些需求判断又要看宏观的需求判断。

　　所以又会回到我们的宏观的判断上讲，但是现在这个时间点上我们还需要去等一等，进入了2月3月份，我们对于这些比如消费类电子工业领域这种需求，以及它的季节属性等等，我们会有一个更加确定的判断。现在只是我们觉得它会保持一个相对稳定或者是边际向上的态势，但是具体的增长数据很难给一个确定的答案。

　　我们看好这一轮库存的上行周期，也要去看国内在相关产业中的参与度到底是什么样的？如果它不是那种有核心参与度的产品结构，我们也要去看一下是单纯贴概念的主题投资，还是比较扎实的基本面投资。

　　另外一个维度，还有国产化和AI的变化。国产化逻辑我是比较关注的，还是有一些企业在在对的道路上做对的事情，我们仍然保持对这些企业的关注。AI的逻辑也值得关注，我个人很看好相关的细分领域，比如深度参与全球化竞争供应链的，或者在国内的新技术方向有边际突破的一些公司，也是我关注的内容。所以存储板块也好，半导体板块也好，或者科技大板块也好，供给侧的创新永远值得我们去关注。

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