重磅解读来了！

　　刚刚过去的周末，基金行业沸腾了。

　　3月15日，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行） 》（以下简称《意见》），成为市场关注焦点。

　　这一《意见》指导意义何在？对促进行业高质量发展带来哪些助力？未来行业会有哪些行动？如何加快推进建设成为一流投资机构？对此，中国基金报记者第一时间采访了汇添富、博时、中欧、招商、国泰、海富通、鹏扬、德邦等多家基金公司。

　　业内人士纷纷表示，此次《意见》直面行业当前问题，把注重长期回报、功能性放在首位，同时摒弃明星基金经理现象，强化投研体系建设，支持机构推出更多匹配中长期资金需求的产品，引导做好投资者沟通，稳定预期等，这些措施的落地都将优化公募基金行业发展生态，有利于更好夯实行业高质量发展的基础。

为建设一流投资机构

提供了明确的指引和行动方案

　　《意见》正成为行业关注焦点。从业内反馈看，《意见》为证券公司和公募基金在经营理念、功能发挥、治理水平、合规意识等方面指明了改进的方向，将进一步指引行业走向高质量发展。与此同时，各大机构均组织全员认真学习领会，并在工作中落到实处。

　　谈及《意见》的意义，汇添富基金表示，这全面贯彻落实了中央金融工作会议关于“培育一流投资银行和投资机构”的重要指示精神，进一步明确了一流投资银行和投资机构的发展方向、功能定位、原则规范等，对公募基金行业的高质量发展提出了更高要求，公募基金将进一步强化功能性意识，发挥功能性作用，担当资本市场支柱重任。

　　具体来看，汇添富表示，未来公募基金将进一步回归本源，勤勉尽责，不断提高投资研究、合规风控、客户服务等核心能力建设，践行高质量发展道路，写好金融“五篇大文章”，助力推动高水平开放，为发挥资本市场枢纽功能、加快金融强国建设贡献公募基金的力量。

　　中欧基金也表示，《意见》肯定了公募基金行业过去26年取得的成绩，也对行业未来短、中、长期发展提出了新的目标和改进的方向：聚焦校正行业机构定位、促进功能发挥、提升专业服务能力和监管效能等，共提出了7个方面25项政策措施。作为纲领性指引文件，对行业的长期健康发展具有切实的指导意义。

　　“当下A股处于中长期投资的价值区间，此次《意见》的出台，恰逢其时。落实到促进公募基金行业高质量发展，一方面，公募基金管理人自身要不断提升投研专业能力，逆周期布局，理性看待短期市场波动，做更多‘难而正确的事’，改善中长期投资业绩和超额收益稳定性。另一方面，公募基金行业也要提升服务水平，做好投资者陪伴工作，提升投资者长期回报。”中欧基金表示。

　　博时基金、德邦基金、海富通基金、鹏扬基金等都表示，《意见》是未来较长时间关于证券基金经营机构发展、行业生态发展的总体政策框架，为建设一流投资机构提供了明确的指引和行动方案。

　　海富通基金表示，《意见》对证券基金行业全链条的各个参与方，从战略能力、专业水平、公司治理、合规风控、人才队伍到行业文化几乎全维度指明了要实现中国特色现代金融体系，目前尚存在的问题，以及未来发展的重点方向和工作的具体目标，即中国式现代化金融强国建设的纲领性文件，也是促进并有助于更快实现行业高质量发展目标的一个系统化、体系化的行动指南。

　　此外，招商基金总经理徐勇认为，3月15日，证监会集中发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》等四项政策文件，向市场传递出监管部门立足政治性、人民性，以系统思维、整体观念推进资本市场、投资机构更好发挥功能的坚定决心和政策导向，目前A股市场活跃度得到增强，反映出投资者信心增强，标志着困扰资本市场发展的难题有望获得系统化解决，A股市场的繁荣发展在望。

以投资者为本

加快推进建设成为一流投资机构

　　在总体要求方面，该《意见》提出，要力争通过5年左右时间，推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势。到2035年，形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。多家基金公司表示，《意见》的各个要点基本在围绕投资机构的高质量发展提出要求、明确工作重点，这些也是机构之间竞争的重点。头部机构需要在定位、合规风控等领域提升更多、进步更快。

　　汇添富基金表示，为加快推进建设成为一流投资机构，各机构主体需不断强化使命和责任担当，围绕“功能性”和“坚持以客户为中心”的理念，持续锤炼投资管理能力、客户服务能力和风险管理能力，坚持产品与服务的守正创新，不断提高综合性、集团化的业务竞争力，打造多策略、多资产的产品与解决方案体系，不断提升金融科技水平，更好地服务投资者。

　　汇添富基金还指出，公募基金需聚焦投研能力建设，持续完善投资管理体系和投研团队建设，不断提升长期投资业绩，切实提升投资者获得感。同时，机构需强化专业的客户服务能力建设，为客户提供适配的财富管理解决方案，持续做好投资者投教和客户陪伴，切实解决“基金赚钱、基民不赚钱”问题，守护好投资者的钱袋子，在居民和机构财富管理、养老投资等方面，积极发挥社会财富“管理者”的功能。

　　中欧基金分析认为，《意见》对公募基金管理人成为一流投资机构提出了三个核心要求。首先，提升专业度要求做好长期基本面研究，提升定价能力。公募基金行业连接了负债端（客户的资金）与资产端（各类投资标的），提升定价能力相当于帮助客户将资金以合适的价格买到优质的资产，有助提升投资者回报，同时优化社会资源配置效率，并支持实体经济发展，使那些真正的好公司不仅获得更有效率的融资，也以更良好的经营业绩和持续分红回报投资者。

　　其次，做好财富管理，改变“基金赚钱，基民不赚钱”的局面。包括第一在产品创设和产品运作过程中注重“言行合一”，为投资者提供命名明确、基准合适、风格清晰的产品，取得优秀的长期业绩；第二是通过优质的投资陪伴服务，并站在“买方视角”做好投资顾问，帮助客户形成良好的投资行为，提升投资者的长期回报；第三是强化基金管理人与投资者的利益绑定机制，做好投资者陪伴和服务。

　　最后，守住合规风险底线。优质头部机构需要持续健全优化内控流程和合规管理体系，严格恪守合规风控底线，为投资者的合法权益保驾护航。

　　“加快推进建设成为一流投资机构，一是要持续打造规范、透明、公开、有活力、有韧性的市场环境，继续推进完善功能监管体系，为培育一流投资机构提供土壤。二是加快关键能力建设，需要苦练内功，持续提升投资研究能力。加强零售渠道和机构客户服务，提供多元化的解决方案。三是依托并购整合的方式，可以快速扩大规模、改进产品、获得专业投资能力、在新市场扩张、获取销售渠道，实现规模跨越式发展。”鹏扬基金谈道。

强化“平台型、团队制、一体化、多策略”

的投研体系建设

　　《意见》提到，强化公募基金投研核心能力建设，完善投研能力评价指标体系，摒弃明星基金经理现象，强化“平台型、团队制、一体化、多策略”投研体系建设。多家基金公司表示，“平台型、团队制、一体化、多策略”已经成为公司近年来构建投研体系的整体目标。

　　汇添富基金认为，进一步强化投研核心能力，一是要牢固树立并有效贯彻科学的投资理念，坚持价值投资、长期投资；二是要加强团队建设，完善投研组织体系；三是要建立科学的投资管理流程，明确分级授权机制；四是要不断提升专业能力，发挥好专业投资机构的价值发现、资源配置和风险管理作用；五是要切实践行长期考核要求，强调投资风格的清晰稳定，杜绝为博取短期业绩排名而忽视投资者长期利益的行为。

　　“通过强化‘平台型、团队制、一体化、多策略’投研体系建设，资管机构力争获取高质量的规模增长和高质量的投资收益。”国泰基金表示，高质量的规模增长体现在产品底层设计方面，与投资研究前瞻形成合力，让合适的人管理合适的基金，在产品设计中，把认购规模控制在基金经理的能力圈范围内，防止由于基金产品规模过大而损害投资者利益。高质量的投资收益来自立足长期，不过分押注赛道，避免追逐短期热点或押注单一赛道造成基金净值的大幅波动，为投资者带来更稳健的投资收益和更良好的投资体验。

　　鹏扬基金指出，投研能力始终是资管行业最核心的竞争力。平台型应当至少具有三个特征：一是注重自上而下，通过集约化管理实现多元化产品服务；二是整体业绩具有较强的稳定性和抗压性，且可以传承；三是具有活跃的开放性，能够持续根据市场的风格特征，灵活运用工具，制定适宜的投资策略。

　　德邦基金也表示，“平台型、团队”的核心是通过投研体系的机制和文化建设来实现投研人才梯队建设。投研的方法论是需要时间和经验积累的，即使会有迭代，也是可以传承的，关键是构建有助于老中青传帮带这一投研人才梯队建设的机制和文化。而“一体化、多策略”是拓宽及精细化投研体系的能力圈，构建在不同市场风格下都能为投资者持续创造价值的能力。

　　“经济、社会、技术、产业、政策等环境持续演变，造成市场也持续多变，必然需要多产品类别、多策略应对，努力在不同的市场环境中均能满足不同客户多样化的理财投资需求。最后，在基金经理的评价方面，应建立起科学全面的评价体系，强调基金经理和团队、平台的专业能力，杜绝‘娱乐化’、‘娱乐化’宣传包装。”海富通基金谈道。

　　此外，记者了解到，为了更好满足客户越来越多元的投资需求，中欧基金在“多策略”产品线上持续加大资源投入。目前，中欧基金已构建了“1+1+N”的多元产品线，其中，第一个“1”指“立足权益”；第二个“1”指“强化固收”；在“N”里中欧基金目前正在做的是升级多资产和量化投资，同时孵化更多元产品线。

聚焦投资者长期回报

健全相关考核及评价机制

　　提升投资者长期回报是资管机构的立身之本，这不仅涉及提升资管机构的投研能力建设，还与基金销售考核机制、产品费率水平息息相关。

　　对此，《意见》中强调，聚焦投资者长期回报，健全基金投资管理与销售考核及评价机制。强化管理人、高管及基金经理与投资者的利益绑定机制，做好投资者服务和陪伴。扎实推进公募基金行业费率改革，稳步降低行业综合费率水平。持续优化基金行业销售生态，督促基金管理人、销售机构加大逆周期布局力度。

　　多家基金公司也在完善基金投资管理和销售考核评价相关机制上狠下功夫。例如，海富通基金表示，公司已着力优化考核评价机制工作，将投资者实际盈利纳入高管、投资及销售部门的考核指标。明确基金产品定位和考核基准，完善基金经理投资过程管理。同时，在强化管理人、高管及基金经理与投资者的利益绑定机制上，海富通制定了相关办法和实施细则，通过薪酬结构优化、跟投机制、延迟支付、追责机制等确保基金管理人的行为与投资者利益保持一致。

　　德邦基金除了根据相关法规要求建立薪酬递延机制外，也积极鼓励高管及基金经理用自有资金跟投相关产品，公司也持续通过自有资金跟投旗下产品和自有资金成立发起式主题基金等方式来实现对于看好行业板块的逆周期布局。

　　汇添富也一直坚持长周期考核，将客户盈利体验纳入考核体系，强调对客户的服务与陪伴，致力于不断提升投资者获得感。值得一提的是，除了投资人员，中欧基金在对基金销售人员制定考核机制时，也将投资者盈利体验纳入销售人员的考核指标中。

　　鹏扬基金则认为，为客户输出精细化、专业化、差异化的财富管理解决方案，是一流资管机构的立足之本。“在对零售客户的服务上，投资机构需要推出能更加精准适配投资者风险偏好需求的产品，做好销售服务和投资者教育及陪伴；对于机构客户，服务模式上要从单一机构销售向围绕客户的团队式服务模式转变，围绕细分客群，组织专业化销售，并针对重点客户采取团队覆盖模式，与客户建立更加全面深入的合作关系。”鹏扬基金称。

　　同时，包括汇添富、中欧、国泰在内多家基金公司扎实推进公募基金行业费率改革，不仅率先下调主动权益类基金的管理费率、托管费率，参与发行投资者让利基金，还积极践行“逆向销售”，在市场估值低位时坚持逆周期布局权益基金，并自购权益类基金。

有序推进跨境互联互通业务试点

建立公募基金托管人授信机制

　　《意见》中提到的有序推进“基金互认”“ETF互挂”“跨境理财通”等跨境互联互通业务试点，研究探索推进跨境经纪业务试点，建立公募基金托管人授信机制也受到行业人士广泛关注。

　　汇添富基金表示，近年来我国已经与越来越多的国际市场开展互联互通合作，未来建议进一步拓宽ETF互联互通双向开放的市场，并纳入更多的ETF产品类型，在提高对外开放水平的同时，吸引更多国际资金参与和投资中国市场。

　　同时，汇添富基金还认为，《意见》提出的“建立公募基金托管人授信机制、提升流动性风险管理能力”，将有助于拓宽公募基金流动性支持渠道，建立更稳健的流动性管理体系，提升公募机构抗风险能力，提高资本市场的内在稳定性。

　　为了更好地促进行业稳健发展，多家机构也积极建言。鹏扬基金提出两点建议：一是为资本市场引入稳定的长期资金，为各类投资者的行为长期化提供引导激励。

　　首先应对保险、理财子公司等机构的投资人员建立与长期资金投资特点相匹配的长周期考核机制。

　　其次是推出鼓励长期投资的税收优惠和会计政策，对持有期较长的投资者和产品在所得税方面给予优惠政策，降低机构投资者在短期内频繁交易的动机；在会计政策上，优化保险资金权益投资的会计处理，考虑设置以“成本法”计价的“长期股权投资”会计科目改革，解决市场高波动与其对于净值回撤容忍度较低之间的矛盾，从而吸引长期资金入市。

　　再次是完善养老金入市机制，对于一、二、三支柱养老金可以借鉴境外成熟经验，强制规定一定比例的资金通过公募基金直接投资权益市场。

　　二是保护公平竞争环境，激发机构主体活力。我国资管市场前景广阔，市场参与主体众多，股权背景多元，业务各具特色。建设以投资者为本的资本市场，就需要建立公平竞争的市场环境，充分发挥市场竞争机制的作用，让各类市场主体在公平竞争中充分发挥服务投资者的潜能，利用市场竞争实现优胜劣汰，在为广大投资者创造长期价值和促进资本市场高质量发展的过程中，遴选出有长期竞争力的“一流投资机构”。

　　博时基金宏观策略部更是强调，打造高质量机构是一个体系化的工程，需要有久久为功的耐性，也要做到多方面的协调推进。

　　“资管机构要坚持以重塑定位为核心，要发挥金融在经济体系中的重要地位和价值，牢牢抓住金融的人民性，在此基础上，将会有助于促进行业稳健发展。”博时基金宏观策略部指出。

（文章来源：中国基金报）

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