五年两度跳槽！这家基金固收“新掌门”是他

　　从平安基金离任的“百亿固收”基金经理周恩源，去向水落石出！

　　3月18日，券商中国记者从基金业协会官网信息获悉，周恩源的从业机构于最近变更成大成基金。据业内消息，周恩源将出任大成基金固定收益部总监，大成基金目前尚未对外披露相关人事变动公告。

　　周恩源最早是鹏华基金内部培养的基金经理，从2019年10月第一次跳槽到2024年3月第二次跳槽，周恩源在短短5年内连迈两步，实现了从基金经理到投研骨干的华丽转身，成为固收领域少有的“投优则仕”案例。除周恩源外，类似例子还有今年以来在新东家接管基金的吴胤希、管志玉等人。

　　针对这些现象，业内人员直言“时势造英雄”。近年债市走出慢牛行情，在贝塔行情中做出超额收益的基金经理脱颖而出。但业内人士也说道，与前几年的消费白酒行情类似，近年成长起来的固收基金经理同样存在博弈特征。在业绩提升和职业晋升之下，他们的管理规模和话语权随之提升。基金经理应警惕投资端的进攻惯性加强，谨防操作脱离价值基本面。

5年连迈两步

　　周恩源是基金业近年新崛起的固收大将。公开信息显示，他是浙江大学西方经济学博士，最早可查的公募从业机构是鹏华基金。他在鹏华基金从事过债券投资研究工作，先后担任固定收益部基金经理助理、高级债券研究员、基金经理，是鹏华基金内部培养出来的投研人才。

　　周恩源2012年加盟鹏华基金，2016年开始管理公募基金，从管理时间满三年的2019年开始，他前后共换过两家基金公司。周恩源于2016年2月开始接管鹏华丰泽债券(LOF)，截至2019年9月他在该期间为该基金创下了近20%的任职回报。鹏华丰泽债券(LOF)当时获得了一项业内大奖。拿到该奖后，周恩源于2019年10月底加入了平安基金，在平安基金不仅担任基金经理，还担任过平安基金固定收益投资中心投资副总监，截至本次离职前的头衔是固定收益投资中心投资执行总经理。

　　在平安基金期间，周恩源的业绩依然优秀。比如，他于2021年3月至2024年3月担任基金经理的平安增利六个月定开债，创下了超20%的任职回报。他管理过的平安合意定开债、平安0-3年期政策性金融债基等产品，任职期间回报率均超过10%。

　　根据平安基金公告，周恩源于3月上旬陆续卸任旗下基金。3月18日券商中国记者从基金业协会官网信息获悉，周恩源的从业机构于3月14日从平安基金变更成大成基金。据业内消息，周恩源加盟大成基金后将出任固定收益部总监。截至3月18日中午，大成基金尚未对外披露相关人事变动公告，也没回应券商中国记者咨询。

　　从2016年开始管理基金到2019年第一次跳槽和2024年第二次跳槽，周恩源在短短五年内连迈两步，实现了自己从基金经理到投研骨干的华丽转身，成为“投优则仕”的又一代表性案例。

固收“投优则仕”还有这些

　　“投优则仕”案例在近年基金业大发展中并不少见，尤其是易方达基金的张坤、信达澳亚基金的冯明远、景顺长城基金的刘彦春等基金经理升任副总事迹，一度成为市场焦点。但和主动权益基金经理相比，固收基金经理显得较为低调。

一是固收投资讲求稳健，波动性和弹性不如权益投资明显，缺乏市场关注度；

　　二是从基金公司发展策略而言，固收是基金业务发展的基本盘，讲求平稳增长，整体媒体宣传资源并不往这方面倾斜。

　　但由于从2023年延续到2024年的“债牛”行情，叠加主动权益基金过往一段时间的低迷，无论是市场资金还是投资者关注点，都从权益投资转向了固收投资，固收基金经理动态逐渐成为市场焦点。

　　除周恩源外，另一位固收大将吴胤希，于近日迎来加盟新东家后的新动态。根据3月中旬恒越基金公告，恒越嘉鑫债券基金、恒越安裕债券基金增聘吴胤希为基金经理，这是吴胤希加盟恒越基金后首次管理基金产品。

　　根据公开信息，吴胤希于2023年9月加入恒越基金，现任总经理助理、固定收益部总监、基金经理。在此之前，他的固收从业经历遍及银行、公募基金等机构。吴胤希跳槽到恒越基金担任固收掌门人的重要支撑，是他在中信保诚基金那段经历。吴胤希于2016年加盟中信保诚基金，先后担任固定收益部副总监、基金经理，管理规模一度超过300亿元。同花顺iFinD数据显示，他于2018年1月至2023年9月管理的中信保诚嘉鑫3个月定开债基实现了26.23%的任职回报。其中，有2只产品的任职回报均超过10%。

　　固收基金经理亮相新东家，并不只是个人发展诉求，从个别案例来看这也有着基金公司发展固收的强烈愿望。今年初出任中欧润逸债基基金经理的管志玉，是中欧基金在2023年挖来的一位资深固收从业者。管志玉最早的金融从业经历可追溯到2008年，先后在博时基金、西南证券、开源证券、建信理财工作过，涵盖交易员、投资经理等角色。

“时势造英雄”，谨防操作脱离基本面

　　谈及上述固收大将动态情况，业内人员直言“时势造英雄”。

　　“全市场3000多位基金经理，平时能采访或观察到动态的基金经理，最多只是前10%左右。”某公募内部人士对券商中国记者说道，这些“投优则仕”的基金经理是业内的佼佼者，这固然有个人努力因素，但更多是市场行情和基金公司平台资源倾斜等因素起作用。“从这个角度讲，‘时势造英雄’是主要原因。其他基金经理不能说他们不努力，但并不是每个人都能脱颖而出，这里有着多方面因素。”

　　此外，另一家公募一名债券基金经理对券商中国记者说道，近些年权益行情低迷，债券市场则逆势走出了慢牛行情，不少基金经理随之受到市场关注。这几年固收投资业绩，整体上都是不错的。但市场关注到的，只是能在贝塔行情中做出超额收益的个别基金经理。这和前几年那轮消费白酒主动权益基金经理类似。“毕竟市场出现了利率低点，即便中间有回调，但只要能扛过去，利率依然能创出新低，债券行情依然得以延续。”

　　“但那轮白酒行情随后遭遇大幅回调，拖累权益市场整体行情。在那之后，固收行情逐渐兴起，多年深耕固收的基金经理迎来了比较好的发展机会，有了更好的职业发展选择。同时，不少权益大公司（如中欧基金、景顺长城基金等），也纷纷拓展产品线布局固收业务。”前述债券基金经理说。

　　但该基金经理说到，和此前一批固收基金经理不同，近年来成长起来的基金经理，会存在较为明显的博弈特征。比如，2024年以来备受关注的超长期债券行情，就有着不少基金经理进行了显著的高杠杆炒作，有不少组合久期在五年甚至六年以上，大概率有很重仓位的三十年国债品种。

　　从职业生涯发展角度，该基金经理认为，固收基金经理应谨慎对待投资端的进攻惯性，不能过度博弈。“业绩提升和职业晋升，会给基金经理带来一种螺旋式的惯性加强：业绩好了会导致规模增长，基金经理在公司地位随之提升（或者去了其他公司更高位置），这会持续强化他个人在投资端的进攻惯性。这些往往会导致操作脱离价值基本面，应引起重视。”

（文章来源：券商中国）

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