封测巨头易主背后：接盘者成立不足5个月 注册资金仅1元港币

　　3月27日，半导体封测领域龙头长电科技正式复牌。

　　在复牌前一日，长电科技对外宣布，其前两大股东国家集成电路产业投资基金（简称“大基金”）和芯电半导体已经与磐石香港有限公司（以下简称“磐石香港”）签署了股份转让协议。根据协议，大基金计划将其持有的约9.74%的公司股份，总计1.74亿股，以每股29元的价格转让给磐石香港或其关联方；与此同时，芯电半导体也计划以相同价格转让其持有的约12.79%的公司股份，即2.28亿股。此次股权转让的总金额高达116.91亿元。

　　如果此次股权转让顺利完成，磐石香港或其关联方将持有长电科技22.54%的股份，成为新控股股东。大基金还将保留约3.5%的长电科技股份，而芯电半导体将完全退出。根据公告，各方按照《股份转让协议》完成长电科技股份交割及长电科技董事会改组后，长电科技控股股东将变更为磐石香港或其关联方，实际控制人将变更为中国华润。

　　3月27日，长电科技收报29.11元，涨幅3.04%，全天成交额46.43亿元，总市值521亿元。

结束无主状态

　　大基金作为集成电路产业投资的“国家队”，而芯电半导体的最终控股股东则是中芯国际，长电科技两大股东的股权转让无疑引发了市场的广泛关注。自3月19日晚间长电科技宣布筹划控制权变更并停牌以来，外界对接盘者充满了猜测。如今，随着磐石香港浮出水面，这一谜团终于揭晓。

　　公告信息显示，作为此次接盘方，磐石香港成立于2023年12月11日，企业类型为“私人有限公司”，注册资本为1元港币。从披露的股权架构来看，磐石香港由华润集团100%控股。

　　根据华润集团官网，华润的前身是于1938年在香港成立的“联和行”，1948年联和进出口公司改组更名为华润公司。1952年隶属关系由中共中央办公厅转为中央贸易部（现为商务部）。1983年改组成立华润（集团）有限公司。1999年12月，与外经贸部脱钩，列为中央管理，2003年归属国务院国资委直接监管。

　　目前华润集团业务涵盖消费、地产、能源、健康、产业金融、科技及新兴产业六大领域。至2023年，华润共控股上市公司17家，其中包括2020年登陆资本市场的华润微电子，该公司主要从事功率半导体的设计与生产销售，同时还提供开放式晶圆制造、封装测试等服务。

　　值得注意的是，华润集团此次入主，将结束长电科技数年来处于无实际控制人的状态。长电科技前身为1972年成立的江阴晶体管厂，2000年改制并于2003年6月在上交所上市，成为国内半导体封测行业首家上市公司，目前是全球第三、中国大陆第一的芯片封测巨头。

　　回顾长电科技的发展历程，1990年，34岁的王新潮接任长电科技前身江阴晶体管厂的厂长，之后通过江苏新潮集团（下称“新潮集团”）控股长电科技、成为长电科技实际控制人。自2014年开始，长电科技不断引入战略投资者，其中包括大基金、中芯国际旗下芯电半导体等。

　　2017年6月，长电科技重大资产重组事项实施完成，第一大股东由新潮集团变更为芯电半导体，后者持有公司14.28%的股权，为公司第一大股东，新潮集团持股13.99%，大基金持股9.54%，三家主要股东的股权比例较为接近。因三家主要股东的股权比例较为接近，且互相之间不存在一致行动关系或安排，任何一方均不能单独控制公司，长电科技从有控股股东、实际控制人变更为无控股股东、无实际控制人。

　　Wind数据显示，目前长电科技董事会由9名董事组成，除3位独立董事外，6名非独立董事中，仅一名是从江阴晶体管厂成长起来的“元老”，大基金副总裁张春生占据一个席位，华芯投资总监于江占据一个席位，剩下三名董事均有着任职中芯国际的背景，其中，长电科技现任董事长高永岗是中芯国际的前董事长，自2019年起担任长电科技CEO的郑力也曾任中芯国际资深副总裁。

业绩短期承压

　　不过，此次股权转让仍需经过华润集团董事会的再次审议，以及相关监管部门的审核，因此最终能否顺利完成尚存在不确定性。此外，长电科技在经营层面也面临着一定的挑战。

　　根据公司发布的2023年业绩预告，全年净利润预计为13.22亿元—16.16亿元，同比减少49.99%—59.08%。扣除非经常性损益后，预计2023年年度实现归属于母公司所有者的净利润为10.92亿元—13.35亿元，同比减少52.83%—61.41%。

　　对此，长电科技解释称，2023年，全球终端市场需求疲软，半导体行业处于下行周期，导致客户需求下降，产能利用率降低。同时，受价格承压影响，整体利润下降。长电科技还提到，为积极有效应对市场变化，公司在面向高性能、先进封装技术和需求持续增长的汽车电子、工业电子及高性能计算等领域不断投入，为新一轮应用需求增长做好准备。

　　3月初，长电科技刚刚宣布，将斥资6.24亿美元（约为45亿元人民币）收购晟碟半导体（上海）有限公司（以下简称“晟碟半导体”）80%的股权，借此扩大公司在存储及运算电子领域的市场份额。

　　晟碟半导体成立于2006年8月，主要从事先进闪存存储产品的研发、封装和测试，产品类型主要包括iNAND闪存模块，SD、MicroSD存储器等，广泛应用于移动通信、工业与物联网、汽车、智能家居及消费终端等领域，晟碟半导体的母公司系全球领先的存储器厂商Western Digital Corporation（即“西部数据”）。

　　作为芯片封测龙头，长电科技的成长与频频并购密切相关。Wind数据显示，近十年来，长电科技已完成了多起并购，收购对象包括长电先进、星科金朋等资产。其中，最引人瞩目的当属2015年联合大基金、芯电半导体斥资7.8亿美元（约合人民币48亿元）收购当时位居全球封测行业前列的企业星科金朋，以此成功跻身世界前五大封装测试厂商。

　　不过，正是这起“蛇吞象”式跨国并购，使得长电科技负债累累。2015年，长电科技净利润亏损1.58亿元，2016年净利润亏损扩大至3.16亿元，在经历2017年微盈0.74亿元后，2018年的净亏损更是达到9.39亿元。经过一番调整，2019年，长电科技实现扭亏为盈，盈利0.97亿元。财报显示，2020年至2022年及2023年前三季度，长电科技营收分别为264.64亿元、305.02亿元、337.62亿元及204.30亿元，净利润分别为13.06亿元、29.60亿元、32.31亿元及9.74亿元。

（文章来源：国际金融报）

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