重庆啤酒：2023年净利润同比增长5.78% 拟10派28元

　　重庆啤酒（600132）3月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入148.15亿元，同比增长5.53%；归母净利润13.37亿元，同比增长5.78%；扣非净利润13.14亿元，同比增长6.45%；经营活动产生的现金流量净额为30.97亿元，同比下降17.47%；报告期内，重庆啤酒基本每股收益为2.76元，加权平均净资产收益率为67.05%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派28元（含税）。

　　以3月29日收盘价计算，重庆啤酒目前市盈率（TTM）约为23.34倍，市净率（LF）约为14.58倍，市销率（TTM）约为2.11倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，重庆啤酒近三年营业总收入复合增长率为10.63%，在非白酒行业已披露2023年数据的7家公司中排名第3。近三年净利润复合年增长率为7.47%，排名4/7。

　　年报显示，公司所从事的主要业务为啤酒产品的制造与销售。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，本地品牌收入91.64亿元，占营业收入的61.86%；国际品牌收入52.78亿元，同比增长8.30%，占营业收入的35.62%。

　　2023年，公司毛利率为49.15%，同比下降1.33个百分点；净利率为18.30%，较上年同期下降0.13个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为48.79%，同比下降6.80个百分点，环比下降1.74个百分点；净利率为0.15%，较上年同期下降9.85个百分点，较上一季度下降21.21个百分点。

　　分产品看，本地品牌、国际品牌2023年毛利率分别为46.90%、54.70%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额6.64亿元，占总销售金额比例为4.48%，公司前五名供应商合计采购金额1.36亿元，占年度采购总额比例为14.02%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为67.05%，较上年同期下降2.20个百分点；公司2023年投入资本回报率为70.52%，较上年同期下降3.13个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为30.97亿元，同比下降17.47%；筹资活动现金流净额-27.43亿元，同比减少6.09亿元；投资活动现金流净额-10.51亿元，上年同期为-3.88亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为17.61亿元，相比上年同期下降36.85%。

　　2023年，公司营业收入现金比为114.05%，净现比为231.70%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为1.19次，上年同期为1.17次（2022年行业平均值为0.34次，公司位居同行业1/16）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为227.68次、3.53次。

　　2023年，公司期间费用为29.93亿元，同比增长7777.86万元；但期间费用率为20.2%，同比下降0.57个百分点。其中，销售费用同比增长8.87%，管理费用同比下降7.46%，研发费用同比下降76.31%，财务费用-6031.34万元，去年同期-5610.28万元。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少20.16%，占公司总资产比重下降5.29个百分点；在建工程较上年末增加98.21%，占公司总资产比重上升3.17个百分点；长期股权投资较上年末减少52.59%，占公司总资产比重下降1.23个百分点；使用权资产较上年末增加53.03%，占公司总资产比重上升0.44个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应交税费较上年末减少66.14%，占公司总资产比重下降1.34个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少4.68%，占公司总资产比重下降1.07个百分点；应付账款较上年末增加4.40%，占公司总资产比重上升1.06个百分点；合同负债较上年末增加3.27%，占公司总资产比重上升0.55个百分点。

　　2023年全年，公司研发投入金额为2623.21万元，同比下降76.31%；研发投入占营业收入比例为0.18%，相比上年同期下降0.61个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　2023年，重庆啤酒的商誉达到6.99亿元，相当于同期公司净资产21.40亿元的32.67%。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为70.52%，相比上年末下降0.49个百分点；有息资产负债率为0.34%，相比上年末上升0.15个百分点。

　　2023年，公司流动比率为0.67，速动比率为0.41。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为天安人寿保险股份有限公司-分红产品、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金，取代了三季度末的泓德睿泽混合型证券投资基金、泓德睿源三年持有期灵活配置混合型证券投资基金。在具体持股比例上，鹏华中证酒交易型开放式指数证券投资基金、全国社保基金一一零组合持股有所上升，香港中央结算有限公司、大家人寿保险股份有限公司-万能产品、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、全国社保基金一一八组合持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为5.21万户，较三季度末下降了678户，降幅1.28%；户均持股市值由三季度末的78.17万元下降至61.72万元，降幅为21.04%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）

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