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债基成一季度分红主力 须警惕债市拥挤

2024年04月02日 02:39
来源: 上海证券报
编辑:东方财富网

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  2023年度公募基金年报已披露完毕,对债券资产的配置成为公募基金过去一年的胜负手。面对一季度迅速走高的债市,多只债券基金认为,债市收益率水平未来仍有下行空间,但是必须关注市场拥挤程度。

  债券基金大分红

  由于表现尚佳,债券基金成为一季度分红的绝对主力。

  Choice数据显示,今年一季度共824只公募基金启动了分红,其中中长期纯债基金和中短期纯债基金占比最高,达685只。此外,分红的混合债券型基金、偏债混合型基金也达到了70只。

  从整个资产配置看,公募基金在过去一年大幅增持了债券资产,减少了权益类持仓。

  Choice数据显示,截至去年末,公募基金持有债券市值高达15.79万亿元,占全部资产净值的58.83%,持有的债券市值和净值占比均高于2022年。同时,基金持有各类债券市值也均高于此前一年。

  从债券构成看,金融债、同业存单、中期票据和国债市值有明显提升。其中金融债持仓6.9万亿元,较此前一年增长近1万亿元;中期票据持仓1.92万亿元,较此前一年增长3100亿元。此外,国债持仓达到了5100亿元,市值增长24%。

  作为投资债券的主力,债券基金共持有债券市值达10.6万亿元,是公募基金中持券的绝对主力。从过去一年的持仓结构看,债券基金大幅增持了现金和返售金融资产,相应市值分别增加41%和24%,债券市值也增加5%。

  步入2024年,债市依旧表现不错,不少基金也加大了债市配置力度。“从去年至今年,整个债券市场走势十分流畅。一季度行情极其高效,基本上赚到了往年一年的利润。从策略上看,只要久期够长,业绩就是最优的。”一位公募基金负责人向上海证券报记者表示。

  从今年一季度表现看,中长期纯债基金表现出色,平均净值增长1.32%,其中鹏扬中债-30年期国债ETF 净值增长7.79%,处于领跑地位。

  美联储降息成焦点

  Choice数据显示,经历了此轮债券牛市,目前共有74只债券基金规模突破了100亿元,其中“中银丰和定期开放债券基金”规模高达484亿元,处于领跑状态。

  中银丰和定期开放债券基金的基金经理郑涛表示,今年美联储降息备受市场关注。随着美联储转向,新兴经济体外部压力缓解,在“稳增长”诉求下预计货币政策有望进一步放松。

  博时安盈债券基金认为中国宏观经济维持稳定,债券收益率虽处于历史低位,预计仍有震荡下行空间。在美联储降息预期下,人民币汇率压力大为减轻,国内货币政策空间和力度有望加大,这对债市形成支撑。

  不过,各只基金普遍十分关注美联储降息节奏和力度。

  郑涛表示,预计美国经济在降息前将逐渐走软,但不宜低估其韧性。全年来看,预计美国全年去通胀趋势延续,CPI同比增速回落至2.5%至3%,但难以稳定回到2%。预计美联储首次降息在年中附近,全年降息幅度或在100个基点左右,低于当前市场预期,具体时点取决于经济数据走软的速度。

  华富安鑫债券基金的基金经理戴弘毅也持有类似观点。他认为,2024年美联储货币政策或将正式转向宽松,最为重要的问题是美联储降息开启时点和幅度。但海外市场对降息节奏和幅度可能过于乐观,因此还是需要提升资产定价与预期的匹配度。

  须警惕拥挤交易

  随着低利率时代的到来,市场波动性增大,基金对债券牛市的关注度提升。

  天弘永利债券基金的基金经理赵鼎龙表示,2024年债券市场短期因为估值、拥挤度和一致预期程度,存在拥挤交易的可能性。

  招商安华债券基金的基金经理侯杰认为,2024年降息预期将成为推动债市走强的重要因素,对债市态度整体偏向乐观,但考虑到资金面未必转向明显宽松,中短期限品种债券收益率可能下行有限,长久期品种具备相对优势,不过若后续降息实际落地或收益率下行幅度较大,需要关注机构止盈对债市的影响。

  郑涛还提示债市收益率未来下行空间并不大。他预计10年期国债利率波动中枢相较2023年下移。经济新旧动能转换,叠加引导融资成本下行的大背景,使得收益率上行的弹性减弱。伴随银行存款继续下行,银行负债成本或存在一定下行空间,进而打开债市收益率下行空间,但整体空间或有限。

  一位固收基金经理向记者表示,从近期央行传递的信息看,未来仍有概率降准。但是市场较为拥挤,随着收益率走低,需要做一些精细化操作。对于利率债而言更侧重波段交易,而对于高等级信用债更需要寻求持有期收益。

(文章来源:上海证券报)

(原标题:债基成一季度分红主力 须警惕债市拥挤)

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