东方红资产管理投资者教育专栏 “平替”背后的财富密码

　　不是大品牌买不起，而是“平替”更有性价比。2023年刮起的“平替风”在2024年依然流行，越来越多的平台为“平替品”提供舞台。

　　“平替”背后的财富密码同样适用于理财。例如，对于看好权益市场长跑能力的投资者来说，借道股票型基金及偏股混合型基金、利用专业投资者的投资研究能力来参与投资，可能是更具性价比的选择。

　　如何看待目前市场的性价比？

　　资本市场的牛熊转换，如同一年四季，周而复始。抓眼球的是天气，而决定温度的还是季节。就像市场各种跌宕起伏，很抓投资者眼球，让投资者焦虑不安。但是，长期来看，在市场估值位于历史较低水平时，往往是布局的好时机。

　　回顾A股市场历史不难发现，虽然2008年沪深300指数（000300）跌幅达到65.95%、2010年~2013年持续四年震荡下跌（沪深300指数下跌34.84%），但最终市场还是涨了上来。Wind数据显示，从2003年12月31日至2024年3月29日，沪深300指数和偏股混合型基金指数（885001）分别上涨了193.06%（年化收益率5.62%）和740.16%（年化收益率11.43%）。

　　从历史数据看，当前或许是资本市场较好的布局时点。

　　从年度数据看，在2002年至2023年的22个年度中，沪深300指数从2021年至2023年出现了史无前例的连续三年下跌，2024年再度出现年线下跌的概率较低。

　　从整体估值水平看，3月29日，沪深300指数市盈率为11.66倍，与2019年2月22日的11.7倍相近，处于近五年22.18%的分位点；创业板指市盈率为27.3倍，处于近五年4.2%的分位点，可谓降至“冰点”。

　　从新基金募集情况看，新基金平均募集规模依然在低位徘徊。Wind数据显示，截至3月29日，今年前三个月混合型基金月度平均发行份额分别为2.45亿份、2.78亿份和3.14亿份。

　　投资者如何正确对待市场？

　　沃伦·巴菲特曾说，要预测会发生什么比较简单，但预测何时发生会比较困难。那么，现在的投资者应如何对待市场？

　　第一，不要因为短期亏钱而放弃。

　　我们无法确切知道什么将会发生，但是，通过学习周期，我们能把握倾向性，从中理解哪些事大概率会发生。在“已知”的范围内，投资者更能够忍受短期亏钱，能为长期决策做到坚持持有。

　　霍华德·马克斯在《投资最重要的事》一书中指出，即使你决策正确，但结果也可能亏钱。这时，你需要的就是做大概率的事情，然后耐心等待好的结果，而不是轻易否定自己的正确决策。

　　第二，不要畏惧逆市布局。

　　股市是经济的晴雨表，而消费对于经济增长具有重要的拉动作用。2月CPI指数同比上升0.7%，超越市场预期。Wind数据显示，从2月1日至3月11日，中证1000指数（000852）上涨13.71%，中证500指数（000905）上涨12.54%，沪深300指数上涨10.02%。

　　实际上，敏锐的机构投资者已开始加大投资A股市场的力度。Wind数据显示，截至3月29日，今年以来，公募基金累计自购金额达到13.17亿元。其中，股票型基金自购金额为5.15亿元，混合型基金2.39亿元，债券型基金1.56亿元。从自购金额分配比例看，公募基金可能更看好权益市场。此外，截至3月29日，今年以来，被誉为“聪明钱”的北向资金合计净买入682.23亿元，超越2023年全年的437.04亿元，显示出海外资金对A股投资价值的认可。

（文章来源：中国基金报）

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