赚钱效应吸睛 债基获抢购 累计份额已超8.5万亿 再创新高

　　债市的赚钱效应在持续吸引投资者，新发债基规模仍在持续增加，并在一季度末达到历史新高。

　　财联社据Wind数据统计，债基新发份额占一季度的7成以上，在近年来持续增速下，一季度末债基累计份额占比达到31.83%，创历史新高。

　　不过，债基业绩增速在3月份有所缓和，多数基金管理人选择拉长久期策略博弈收益。在后续债市利率下探仍有支撑的局面下，部分机构认为，市场总体仍处看多氛围，长久期债基当前仍具备持有待涨的逻辑。

　　一季度末债基累计份额创历史新高，新发债基爆款频出

　　据Wind数据统计，按基金成立日来算，今年以来合计发行成立新基金304只，合计发行份额2497.74亿份，其中3月单月共发行137只基金，环比增长128.33%，占一季度新发基金总量的46.92%；发行份额1507.63亿份，环比大增317.66%，占新发基金总份额的61.94%。

　　不过从基金品种分类来看，3月份股票型基金的发行数量最多，达到48只，反超发行数量为46只的债券型基金，创近6个月以来的最高值。但以发行份额来看，债券型基金仍是市场绝对核心。数据显示，今年一季度，债券型基金合计发行份额1871.35亿份，占基金发行总份额的76.90%，远高于股票型基金和混合型基金占比的14.07%和9.0%，截至3月末，债券型基金累计份额85,327.41亿份，占比31.83%，创历史新高。

　　数据来源：Wind，财联社整理

　　与此同时，新发债基爆款频出，一季度份额前16名均为债券型基金，其中半数为被动指数型债券基金。爆款债基中多达7只接近80亿元的募集上限，包括安信长鑫增强A、国投瑞银启源利率债、易方达中债0-3年政策性金融债A等。

　　年初以来债基爆款，受到投资者青睐的原因是什么？光大保德信基金信用纯债投资部总监李怀定向媒体表示，核心逻辑是基本面相对乏力，尤其是高频数据显示地产仍有较大改善空间，使得未来货币政策有进一步宽松的空间。另外，虽然近期权益市场有所反弹，但投资者的风险偏好仍未明显提升，尤其在银行存款利率多次下调的情况下，银行自营及其理财、保险等各类机构资金普遍感受到一定的压力。

　　不过，从平均业绩回报率来看，一季度债基整体表现并不算高。据新华财经报道，2024年一季度公募3000余只存续的债基中，平均回报率仅为1.03%，较去年同期下降0.13%。其中可转换债基为期间唯一负回报品种，回报率仅有-2.48%。

　　债基业绩有所分化，拉长久期分歧收窄

　　从3月份债基涨幅表现来看，也有所收窄。据华宝证券分析师孙书娜统计，单从3月份纯债型基金表现来看，中长期纯债型基金指数上涨0.19%，短期纯债型基金指数上升 0.16%，表现均较2 月缩窄，这与3月份部分宏观数据超预期表现有关，不过在市场久期择时方面，短久期债基产品中获取绝对正收益的比例（99.10%）较中长久期（98.32%）偏高，但仍有不少基金产品单月未能获取正收益。

　　中金固收分析师韦璐璐认为，3月以来在市场利率下行空间有限的情况下，市场策略以波段操作为重，这导致了债券基金业绩的方差较大。一方面长端利率债的换手率在3月以来再创历史新高，其中10年期国债换手率一度接近15%，另一方面基金管理人买入的平均久期同样创历史新高，在6-8年波动。

　　孙书娜表示，债基管理人的配置逻辑，往往遵循优先短久期，后续再考虑拉长久期。从久期模型高频跟踪数据来看，市场上重点基金的久期均被拉长，分歧缩窄，目前基本面对债市影响难言利空，债市整体利率或呈现“窄幅震荡、中枢下探”的走势。

　　与此同时，韦璐璐仍看好二季度债基的建仓机会。韦璐璐表示，当前地产和基建下行格局未改，同时随着CPI回落以及海外股市可能在美债利率回升的情况下再次下滑，二季度风险偏好可能有所减弱，会推动债券利率二季度进一步下行。此外，10y-1y的期限利差并非历史低位，仍有压缩空间，即使短端利率暂时不下降，长端利率仍有下行空间，带来债基的净价回报依然可观，因而长久期债基仍是持有待涨的逻辑。

（文章来源：财联社）

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