乐歌股份：2023年净利同比增长189.72% 拟10派4元

　　乐歌股份（300729）4月18日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入39.02亿元，同比增长21.61%；归母净利润6.34亿元，同比增长189.72%；扣非净利润2.52亿元，同比增长142.38%；经营活动产生的现金流量净额为8.20亿元，同比增长144.35%；报告期内，乐歌股份基本每股收益为2.03元，加权平均净资产收益率为23.15%。公司2023年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现4元（含税）。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为3.82亿元，其中非流动性资产处置损益为5.14亿元。

　　以4月17日收盘价计算，乐歌股份目前市盈率（TTM）约为9.68倍，市净率（LF）约为2.02倍，市销率（TTM）约为1.57倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，乐歌股份近三年营业总收入复合增长率为26.21%，在其他家居用品行业已披露2023年数据的10家公司中排名第2。近三年净利润复合年增长率为42.91%，排名3/10。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，人体工学系列产品收入26.12亿元，同比增长8.70%，占营业收入的66.93%；仓储物流服务收入9.51亿元，同比增长94.03%，占营业收入的24.38%。

　　截至2023年末，公司员工总数为3078人，人均创收126.76万元，人均创利20.59万元，人均薪酬13.29万元，较上年同期分别变化16.63%、177.86%、-9.25%。

　　2023年，公司毛利率为36.53%，同比上升2.12个百分点；净利率为16.24%，较上年同期上升9.42个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为36.55%，同比上升13.71个百分点，环比下降1.26个百分点；净利率为9.61%，较上年同期上升2.87个百分点，较上一季度上升2.31个百分点。

　　分产品看，人体工学系列产品、仓储物流服务2023年毛利率分别为42.65%、12.69%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额3.83亿元，占总销售金额比例为9.81%，公司前五名供应商合计采购金额8.12亿元，占年度采购总额比例为35.57%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为23.15%，较上年同期增长12.49个百分点；公司2023年投入资本回报率为12.04%，较上年同期增长6.06个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为8.20亿元，同比增长144.35%；筹资活动现金流净额-5913.76万元，同比减少5.54亿元；投资活动现金流净额-4.48亿元，上年同期为-8.47亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-3974.64万元，上年同期为-72677.87万元。

　　2023年，公司营业收入现金比为118.75%，净现比为129.32%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.61次，上年同期为0.64次（2022年行业平均值为0.58次，公司位居同行业10/21）；固定资产周转率为2.82次，上年同期为3.81次（2022年行业平均值为2.26次，公司位居同行业5/21）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为17.91次、5.22次。

　　2023年，公司期间费用为11.28亿元，较上年同期增加1.90亿元；但期间费用率为28.92%，较上年同期下降0.34个百分点。其中，销售费用同比增长21.09%，管理费用同比增长36.95%，研发费用同比增长0.73%，财务费用同比增长28.48%。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加125.97%，占公司总资产比重上升14.06个百分点；持有待售资产较上年末减少85.90%，占公司总资产比重下降4.36个百分点；货币资金较上年末增加1.48%，占公司总资产比重下降2.88个百分点；交易性金融资产较上年末减少33.70%，占公司总资产比重下降2.57个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末减少35.72%，占公司总资产比重下降6.54个百分点；长期借款较上年末增加33.29%，占公司总资产比重上升1.71个百分点；应付票据较上年末增加80.68%，占公司总资产比重上升0.89个百分点；递延所得税负债较上年末增加247.24%，占公司总资产比重上升0.87个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为4.6亿元，占净资产的15.14%，较上年末减少2985.39万元。其中，存货跌价准备为2396.09万元，计提比例为4.95%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为1.61亿元，同比增长6.63%；研发投入占营业收入比例为4.12%，相比上年同期下降0.57个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为9.83%。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为55.32%，相比上年末下降3.73个百分点；有息资产负债率为24.82%，相比上年末下降4.75个百分点。

　　2023年，公司流动比率为1.72，速动比率为1.45。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为兴全合润混合型证券投资基金、中国光大银行股份有限公司-兴全商业模式优选混合型证券投资基金(LOF)、兴全新视野灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金、招商银行股份有限公司-兴全合宜灵活配置混合型证券投资基金(LOF)，取代了三季度末的宁聚量化优选证券投资基金、理想资本消费无限1号私募证券投资基金、项乐宏、姜艺。在具体持股比例上，宁波丽晶电子集团有限公司、麗晶(香港)國際有限公司、宁波聚才投资有限公司、嘉实领先优势混合型证券投资基金、董樑、陕西省国际信托股份有限公司-陕国投·乐歌股份第二期员工持股集合资金信托计划持股有所下降。

　　值得注意的是，根据年报数据，乐歌股份10.12%股份处于质押状态。其中，第一大股东宁波丽晶电子集团有限公司质押3032.00万股公司股份，占其全部持股的45.81%。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.91万户，较三季度末下降了1006户，降幅5.01%；户均持股市值由三季度末的22.50万元上升至29.33万元，增幅为30.36%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）

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