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开源策略:“新国九条”开源节流 指数价值重估长牛
新“国九条”延续了2023年“827”资本市场政策组合拳以来“开源节流”的主基调,重点举措在于“强调分红+强化退市”,长期来看有望重塑A股生态,夯实指数长牛的基础,同时业绩质量因子和红利因子有效性有望持续提升;短期维度,削减“壳”资源价值,或使得营收质量差、分红能力弱的小市值个股阶段性承压,而约束大股东减持、鼓励上市公司分红,相对利好破发次新小盘绩优股、小盘破净股,以及业绩释放和分红能力较强的央国企红利股。
行业配置建议:(1)制造业出海+业绩预期占优+景气预期上修:工程机械、商用车、通信设备;(2)宏观脱敏方向的独立景气周期:生猪养殖、油运/船舶;(3)中期维度,利率中枢低位、景气趋势稀缺、政策强化分红是基准情形,具有业绩基础的稳定红利资产仍是底仓配置的最优选择,重点关注:油气开采、公用事业。
风险提示:政策超预期变动;全球流动性及地缘政治风险;定价模型失效。
(文章来源:开源证券)
(原标题:“新国九条”点评;低空经济腾飞,基础设施先行丨一周重点研究报告)
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