“红利策略”还能继续红吗?

　　近期除了黄金热度较高外，还有一类策略也是格外吸睛，它就是“红利策略”，小编身边朋友的讨论焦点也几乎都围绕在“高股息资产”、“红利策略”上。

　　那么“高股息的红利策略”究竟是怎么火起来的？未来行情能否持续？带着这些疑问，我们今天就来扒一扒“红利策略”。

　　以代表“红利策略”的中证红利指数为例，2024年初以来累计上涨了12.57%，大幅跑赢同期A股主要宽基指数。不得不说，“红利”确实是凭实力走红。

　　那么到底啥是“红利策略”，它为什么能这样红呢？

　　“红利策略”也称高股息策略，其核心是“股息率”（股息率是衡量股票投资价值的一个重要财务指标，它表示的是公司分配给股东的股息与股票市场价格之间的比率）。

　　通常来说，一家公司的“股息率”高，代表它的盈利能力较强、现金流较为充沛、分红政策也较为积极。

　　从中证红利指数的行业分布来看，银行、煤炭、交通运输分别占据前三位，这些行业都是高股息资产的代表性行业，具有业绩稳定、高股息、高分红等特征。

“红利策略”为何能逆市走红？

　　一方面，股息率较高的上市公司大多盈利能力稳定、现金流充沛，同时估值水平偏低，具备安全边际，因此聚焦高股息的红利策略有着较强的防御属性，在熊市或震荡市中能起到“减震”作用，这也是红利策略持续走红的主要原因。

　　往往在市场表现不佳时，投资者更愿意寻找具有“避险”属性的策略来进行投资，进而规避“高波动”资产的风险。

　　另一方面，高股息红利资产具有“类债”特征，且有股息回报优势。比如中证红利指数近12个月的股息率为5.14%（同期沪深300股息率2.95%）（数据来源：WIND，20240422）。

　　拉长时间看，“红利策略”也同样经得起考验。哈姐这里对比了过去10年中证红利指数、沪深300指数、中证500指数的业绩走势，可以看到，中证红利指数多数时间是跑赢的，尤其是在近两年的震荡行情中，红利策略的有效性更加凸显。

　　如果我们再分年度来看其收益率情况，红利策略同样表现较优。

　　对比红利指数与沪深300指数、中证500指数过去10年数据，发现无论是胜率、还是正收益概率，红利策略都“略胜一筹”，只是在熊市中更加凸显，也更加容易被人“看见”。

　　未来“红利”行情还能持续吗？

　　海外经验借鉴，红利依旧可期

　　从日本、美国、英国的经验来看，在经济持续低迷、需求长期不振时，红利策略能够显著跑赢大盘。当前我国正处于传统红利消退、经济转型尚未完成阶段，红利策略的持久性可能会超出预期。

　　政策利好红利资产

　　近期，随着新“国九条”的出台，更加强调对上市公司现金分红的监管，并提出“对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、风险警示”等措施。在此政策导向下，关注高股息率公司的红利策略或有望受益。

　　红利指数股息率、估值合理

　　红利策略更看重“股息率”，近10年数据来看，目前中证红利指数股息率为5.14%（平均值4.48%），处在历史分位点76.32% 较高水平，仍具备吸引力。

　　（数据来源：WIND，截至2024/4/22）

　　从估值角度看，中证红利指数最新PE（TTM）为7.06倍，位于近10年35.81%的分位水平，处在合理区间，长期仍有一定上行空间。

　　（数据来源：WIND，截至2024/4/22）

　　在一定程度上，通过配置红利类策略，来应对市场的不确定性，能够降低组合持有波动。

　　（文章来源：富国基金）

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