国联证券拟收购民生证券逾九成股权 千亿级新券商来了？

　　证券行业并购重组，国联证券迈出关键一步。

　　4月25日晚间，国联证券发布《关于筹划重大资产重组事项的停牌公告》。国联证券称，公司拟以发行股份购买资产的方式收购国联集团等交易对方合计持有的民生证券95.48%的股权。

　　这意味着，自国联证券控股股东国联集团于2023年3月成功竞拍下民生证券30.3%股权后，两家券商重组整合进入实质阶段。

　　此次整合成功后，一家千亿级新券商有望出现。

　　拟收购民生证券95.48%股权

　　国联证券港股开盘涨超27％

　　4月25日晚间，国联证券发布《关于筹划重大资产重组事项的停牌公告》。公告显示，国联证券正在筹划通过发行A股股份的方式收购民生证券控制权并募集配套资金。此次交易尚处于筹划阶段。截至目前，民生证券的估值及拟参与此次交易的交易对方尚未最终确定。

　　国联证券在公告中表示，此次交易构成关联交易，并预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，但此次交易不会导致公司实际控制人发生变更，不构成重组上市。经申请，国联证券A股股票将于2024年4月26日（星期五）开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

　　国联证券还表示，公司目前正与民生证券各股东接洽，已于4月25日与国联集团等45名交易对方签署《合作意向协议》，拟以发行股份购买资产的方式收购国联集团等交易对方合计持有的民生证券108.7亿股股份，占其总股本的95.48%。

　　披露重组事项同时，国联证券还撤回了50亿元定增计划。

　　此前，国联证券曾发布公告拟定增募资不超过50亿元，用于扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务，偿还债务，进一步扩大包括融资融券在内的信用交易业务规模等。

　　4月25日，国联证券在公告中表示，鉴于公司正在筹划通过发行A股股份的方式收购民生证券控制权并募集配套资金事项，经审慎分析与论证后，决定终止本次向特定对象发行A股股票事项并撤回申请文件。

　　除国联证券公告官宣外，同日，山东省鲁信投资控股集团有限公司公告称，旗下全资子公司山东省高新技术创业投资有限公司拟将持有的民生证券约4.36亿股股份（占其总股本的3.83%）出售给国联证券，并以标的资产认购国联证券新增发行的A股股份。

　　4月26日，港股国联证券开盘大涨27.12%。此外，A股券商股集体高开，截至当日收盘，国盛金控、浙商证券、首创证券、太平洋、方正证券、中国银河涨停，中金公司、锦龙股份、西部证券、华创云信等涨幅超过8%。

　　同业竞争问题将解决

　　千亿级新券商有望形成

　　实际上，早在一年前，国联集团就已拿下民生证券控股权。业内人士表示，此次国联证券官宣收购民生证券，两家证券公司重组整合进入实质阶段，这也意味着，根据现行证监会对证券行业“一参一控”的政策要求，国联集团旗下两家证券公司同业竞争问题将得到解决。

　　2023年3月15日，国联集团豪掷91.05亿元，成功竞拍民生证券34.71亿股股权，持股比例为30.3%。

　　2023年12月15日，中国证监会网站显示，核准国联集团成为民生证券主要股东。同时，证监会要求，民生证券应当切实做好与国联证券的风险隔离，严格规范关联交易，严防利益冲突和输送风险。民生证券应当会同国联证券、国联集团按照报送中国证监会的初步整合方案确定的方向、时间表，稳妥有序推进民生证券与国联证券的整合工作。

　　值得注意的是，在成为民生证券控股股东之前，国联集团旗下已经控股了国联证券，当对民生证券实现控股后，国联集团旗下拥有两家证券公司。在对证券行业“一参一控”的要求下，国联证券与民生证券同业竞争的问题如何解决，也成为业内关注的焦点。

　　根据《证券公司监督管理条例 》中的相关规定，“同一实际控制人控制的多家机构参股证券公司的数量不得超过两家，其中控股证券公司的数量不得超过一家”，这就是行业内简称的“一参一控”要求。

　　2023年12月，当证监会核准国联集团为民生证券主要股东后，国联集团表示，下阶段将稳妥有序推进民生证券与国联证券的整合，始终坚持市场化机制和发展方向，充分发挥国有股东资源优势、民生证券业务特色优势和人才资源优势，实现“1+1>2”目标。

　　从两家券商的业务来看，投行业务是民生证券的王牌业务。2023年，民生证券过会IPO项目18家，IPO项目过会数量排名行业第三；发行上市20家，行业排名第四；在股转系统挂牌18家，排名主办券商第三。

　　国联证券主要业务分为经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理及投资业务、信用交易业务和证券投资业务五大板块。根据国联证券2023年年报，该公司2023年实现营业收入29.55亿元；归母净利润6.71亿元。分业务来看，其中经纪及财富管理业务实现收入最高，为7.49亿元；资产管理及投资业务实现收入4.67亿元，同比增长137.69%，在五大业务中增幅最大。

　　财报数据显示，截至2023年末，国联证券总资产为871.29亿元。截至2023年9月末，民生证券总资产为566.08亿元。

　　根据上述数据估计，两家券商合并后，一个总资产超1400亿元的千亿级新券商有望形成。

　　政策支持券商做优做强

　　证券行业并购风起

　　早在2019年，证监会曾提出推动打造航母级证券公司。2023年下半年，证监会明确表示，将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行。2023年10月底，中央金融工作会议首次提出，要“培育一流投资银行和投资机构”。

　　今年3月份，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》。《意见》指出，适度拓宽优质机构资本空间，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强；鼓励中小机构差异化发展、特色化经营，结合股东特点、区域优势、人才储备等资源禀赋和专业能力做精做细。

　　同时，《意见》还明确了建设一流投资银行和投资机构的目标：力争通过5年左右时间，推动形成10 家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势。到2035年，形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。

　　自监管部门释放券商合并做优做强的政策鼓励信号后，各大券商并购重组逐渐提速。

　　除了此次国联证券收购民生证券外，“浙商证券+国都证券”“平安证券+方正证券”“华创证券+太平洋证券”等券商行业并购重组风声渐起，券商合并热度不断升温。

　　今年3月，中国平安集团总经理兼联席CEO谢永林在接受媒体采访时表示，对于方正集团的重整执行有序推进，大部分资产已完成交割，总体推进达预期。重整执行的最终完成以法院裁定为准，该公司将及时按照监管要求履行信息披露义务。

　　3月29日晚间，浙商证券发布公告称，拟受让重庆国际信托等5家企业持有国都证券合计约19.15%的股份。受让成功后，浙商证券将成为国都证券的第一大股东。

　　浙商证券表示，此举有利于公司优化资源配置，加强资源整合，进一步提高公司证券业务的影响力和市场竞争力，充分发挥公司现有业务优势与国都证券业务协同效应。

　　IPG中国首席经济学家柏文喜表示，总体而言，券商合并对行业的影响是积极的，但同时也应关注到合并过程中文化融合、人员安置、业务整合等方面可能存在的问题，确保整合后的公司能够实现预期的效果。未来，随着我国金融市场的深化和证券行业的竞争加剧，尤其是在监管政策的支持下，行业内券商整合有望更加活跃。

（文章来源：大河财立方）

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