多因素推动化工板块普涨 看好后市景气度

　　近期，受周期变化、业绩驱动以及政策利好等多方面因素影响，A股化工板块受到较高关注。本周内，基础化工板块大幅上涨，化工板块多个细分领域也掀起普涨。

　　Wind数据显示，4月26日，基础化工（申万）板块上涨1.37%，成交金额522.96亿元，连续三日上涨。二级市场上，自2月6日起，化工ETF(516020)标的指数细分化工指数累计涨幅约20%。

　　公募基金对化工板块的配置比重上也体现了资金的青睐。据国金证券统计，今年一季度公募基金配置化工行业比例虽环比微降0.6%，但整体仍处于历史相对中高位的水平。其中，业绩确定性相对较高的优质龙头股关注度较高，并且集中在轮胎、聚氨酯、氟化工板块和部分细分赛道龙头。从个股重仓市值来看，一季度获得加仓前五大标的是万华化学、卫星化学、赛轮轮胎、宝丰能源、光威复材。从基金持有数量看，持仓数量环比增加前五为卫星化学、藏格矿业、万华化学、赛轮轮胎、宝丰能源。

　　化工板块人气走高，业绩支撑是重要因素。在近期的财报季，不少化工企业发布的业绩表现超预期。

　　如鲁北化工一季度报告显示，报告期内实现营收15.38亿元，同比增长39.08%，净利润5054.14万元，同比大增3131.39%。该公司表示，一季度营收、净利润双双增长，主要系本期钛白粉产品、烷氯化物产品同比收入增加所致。受此刺激，4月25日、26日，鲁北化工股价连续两日涨停。

　　同为钛白粉板块的惠云钛业日前披露，2023年实现营收16.52亿元，同比增长9.22%，净利润4103.8万元，同比增长189.59%，2023年钛白粉销售数量突破10万吨，达10.7万吨。

　　此外，人气龙头股万华化学、龙佰集团、华鲁恒升、卫星化学、巨化股份等也均公告业绩上涨，并且进行高分红，成为近期资金青睐标的。在业绩确定性加持下，“周期+分红”成为当前热门配置策略。

　　国盛证券指出，目前化工扩产情绪已显著退潮。本轮周期可对标2012年至2014年，同样是在需求低增速背景下，供给仍在加速释放，尚未拐头。在建工程到固定资产存在约一年半的传导周期，待固定资产增速下行，化工板块盈利有望迎来值得期待的新一轮上行。

　　今年一季度以来，众多化工产品价格上涨也是助推化工板块景气度抬升的另一重要因素。卓创资讯数据显示，今年3月化工品市场偏强上行，国际原油偏强上涨对化工品成本端形成支撑。

　　据了解，今年2月以来由于钛精矿价格持续回暖，支撑钛白粉价格上涨，掀起多次全行业上调产品价格。受此影响，本周也走出了一轮“钛”行情，鲁北化工、金浦钛业、安纳达、惠云钛业等多只个股股价飙涨。

　　除钛白粉外，今年以来磷化工产业链中尿素、化肥以及磷铵等主要产品，氟化工产业链中的萤石、制冷剂、氢氟酸等产品，以及其他化工新材料等上涨较为显著。据中信证券统计，一季度以来价格相较成本实现超额增长的化工品种包括制冷剂、TMA、粘胶长丝、硝基氯苯、麦芽酚、维生素、MMA等。

　　受产品涨价带动，相关企业股价大幅上涨，其中不乏涨幅翻倍的牛股诞生。如受益TMA（偏苯三酸酐）价格飙升，国内产能最大的正丹股份自4月以来至今累计涨达222.22%，并带动醋化股份、博汇股份等上游原材料企业上涨。粘胶长丝龙头新乡化纤4月以来累计涨超45%。

　　中信证券预计，粘胶短纤、草甘膦、铬化工、锦纶和醋酸化工产品在未来的一段时间内，有望受益于市场需求的增长、供应的减少或者其他相关因素的影响，从而实现价格及利润的向上修复。

　　国金证券认为，涨价品种板块中，从供给收缩角度来看，建议关注在政策推动下格局持续优化的氟化工板块以及有海外高成本产能退出的TMA产业链，需求增长角度来看建议关注马面裙增量需求增长带来的粘胶长丝涨价行情。

　　值得注意的是，政策方面也为化工板块带来利好催化。以磷化工为例，近日工信部连同六部门发布了《磷石膏综合利用行动方案》，旨在解决磷化工行业长期以来面临的环保压力和资源循环利用问题。方案的出台不仅有助于提升磷化工行业的资源利用率，实现经济效益与环保效益的双重提升，而且对于整个产业链的长期可持续发展具有里程碑意义。受此政策利好影响，磷化工板块内的一众企业如川金诺、湖北宜化、兴发集团、川发龙蟒等上市公司受到提振。

　　业内人士表示，随着化工行业相关强监管政策出台，将有利于经历了多轮周期波动的龙头企业强化自身竞争优势，形成良好的正向循环，化工产业链优质龙头企业将有望受益。

　　国金证券认为，今年一季度市场经历了前期的大幅下跌和后续的底部回升，当前阶段随着部分行业供给侧结构性改革的继续推进和新“国九条”的出台，行业格局优化背景下龙头企业的优势有望进一步得到凸显，同时随着一季报业绩逐渐披露部分行业高景气的持续性也再次得到验证，因而建议继续关注出海方向中业绩具备确定性的板块、逻辑较好的涨价品种以及部分优质龙头白马。

（文章来源：证券时报·e公司）

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