五粮液2023年营收迈上800亿元大关！2024年仍需发力突围

　　4月28日，五粮液发布2023年年报。2023年，公司实现营收832.72亿元，同比增长12.58%；归母净利润302.11亿元，同比增长13.19%；基本每股收益7.783元；拟向全体股东每10股派发现金红利46.70元。

　　五粮液同日公告，2024年一季度营收为348.33亿元，同比增长11.86%；归母净利润140.45亿元，同比增长11.98%；基本每股收益3.618元。

　　2023年，五粮液营收和归母净利润分别迈上800亿元、300亿元大关，是继贵州茅台后白酒行业第二家年营收突破800亿元的酒企，也完成了2023年主业保持两位数增长的计划目标。

　　分产品看，五粮液产品2023年营收628.04亿元，同比增长13.05%。其他酒，即尖庄、五粮醇、五粮特曲等系列酒，经历了2022年的业绩下滑，2023年实现营收136.43亿元，同比增长11.58%。

　　但其他酒的2023年的营收贡献率从2022年的18.1%略降至17.8%，毛利率也略有下降，2023年产量增超50%。从库存量来看，2023年末五粮液其他产品库存较2023年初增长超115%。对于其他酒库存大幅增加，五粮液在年报中称，主要系公司主要产品动销较好，同时为积极抢占元春旺季销售提前备货，生产量和期末库存量有所增加。

　　区域性中高端白酒异军突起并向全国化发展，茅台系列酒更是借助茅台的品牌势能在2023年业绩大增，茅台1935在2023年成为百亿元大单品。在此背景下，五粮液的其他酒产品价格带拓展仍有不少空间，实现突围任重道远。

　　对于五粮液产品，控量提价是2023年以来的发力方向。从渠道来看，2023年五粮液经销和直销占比总体较2022年持平，直销比重略有下降，且直销收入同比增速低于经销模式，直销成本同比增速则高于经销，直销毛利率略有下降。2023年面临库存和价格倒挂压力，五粮液通过减少渠道投放推进控量提价。于经销商而言，此举达到了减负的作用，但在一定程度上影响了五粮液的业绩增速。2023年五粮液净利润增速连续第三年下降，至13.19%，低于山西汾酒、泸州老窖等酒企。

　　2023年12月18日，在五粮液12·18经销商大会上，五粮液集团党委书记、董事长曾从钦曾表示，2024年五粮液将全力推动渠道利润提升，将择机适度调整八代五粮液的出厂价，同时适当缩减投放量。2024年2月5日，五粮液将八代普五合同量缩减20%之后，也将其出厂价从969元提高至1019元。

　　2024年一季度五粮液实现营收348.33亿元，归母净利润140.45亿元，创下单季度营收、净利纪录。提价效能或已在今年一季度显现。对于经销商的帮助也已提上日程，一季报显示，五粮液当季经营活动产生的现金流量净额同比减少超90%。对此，五粮液表示，2024年一季度公司根据市场变化，多措并举支持经销商发展，收取的银行承兑汇票较多及银行承兑汇票到期收现额度较低。

　　中国酒业独立评论人肖竹青表示，五粮液积极以多角度换位思考思维，维护渠道经营伙伴利益，为提供配套服务的关联产业供应商创造利益。

　　值得一提的是，与2023年报一同披露的还有五粮液2023年ESG报告。五粮液首次在ESG报告中明确质量与食品安全、生态治理、零碳酒企、水资源管理等25项实质性议题，并给出重要性排序。质量与食品安全重要性居首，碳排放、水资源管理等被五粮液摆在重要位置。

　　展望2024年，正如2023年底经销商大会上曾从钦提到的，五粮液要优化产品结构、渠道结构、市场结构。2024年，高端档核心大单品的控量提价、非标和系列酒打开突破渠道、发力直销渠道建设、推动国际化等仍是摆在五粮液面前的任务。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）

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