全控水木天蓬 三友医疗谋求业绩翻身

　　业绩承压之下，三友医疗（688085）拟继续收购控股子公司北京水木天蓬医疗技术有限公司（以下简称“水木天蓬”）剩余股权，通过直接持股加间接持股的方式实现对水木天蓬100%控股，旨在进一步扩大在超声外科临床医疗设备领域的投资。不过，5月7日复牌后微跌的股价，似乎代表着投资者对三友医疗资本运作的态度。而自上市以来，三友医疗股价已跌逾四成，曾一度跌破发行价。

　　加码投资水木天蓬

　　停牌4个交易日后，三友医疗发布了发行股份及支付现金购买资产预案，并于5月7日复牌。

　　交易预案显示，三友医疗拟通过发行股份及支付现金方式，收购曹群、徐农合计持有的水木天蓬37.1077%股权和战松涛等11名交易对方合计持有的上海还瞻企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海还瞻”）98.9986%有限合伙人出资份额，通过子公司拓腾苏州以现金方式收购张家港天蓬投资管理有限公司持有的上海还瞻1.0014%普通合伙人出资份额，并发行股份募集配套资金。

　　值得一提的是，上海还瞻为水木天蓬员工持股平台，除持有水木天蓬股权外未开展其他业务。公司收购上海还瞻100%出资额的目的系为了间接取得其持有的水木天蓬股权。本次交易前，三友医疗持有水木天蓬51.8154%股权；本次交易完成后，三友医疗将直接持有水木天蓬88.9231%股权，直接和通过拓腾苏州持有上海还瞻100%出资份额，进而间接持有水木天蓬11.0769%股权，合计控制水木天蓬100%股权。

　　资料显示，水木天蓬专注于超声外科手术设备及耗材研发、生产和销售。三友医疗表示，公司自2021年将水木天蓬纳入合并报表范围以来，进一步提升了公司在行业内的综合实力，丰富了公司产品组合，发挥有源类产品与公司现有主营产品的协同性；同时，通过与水木天蓬的资源整合，提升公司整体的技术壁垒，增强公司竞争力，对公司长远健康发展具有重大的战略意义。

　　三友医疗旨在通过本次交易，进一步加强对水木天蓬的控制和资源整合，有利于充分发挥公司与水木天蓬的业务协同效应，强化水木天蓬在公司发展中所发挥的战略作用。

　　此外，本次交易的交易对方之一徐农为三友医疗实际控制人之一，且担任公司董事、总经理等职务。因此，本次交易构成关联交易。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜在接受北京商报记者采访时表示，一般来说，上市公司进一步加码对控股子公司的控股权的主要原因是扩大业务规模、增强市场竞争力、提高品牌影响力或者优化公司治理结构等。对于三友医疗来说，收购控股子公司水木天蓬剩余股权，是为了进一步扩大在超声外科临床医疗设备领域的投资，这可能有助于公司扩大业务范围、提高市场占有率。

　　一季度净利出现亏损

　　“本次交易完成后，公司直接或间接持有水木天蓬的持股比例由51.8154%上升到100%，将有利于增厚公司盈利水平，进一步提高公司核心竞争力和可持续发展能力”，三友医疗如是表示。

　　急于增厚公司盈利水平的三友医疗，正陷入业绩下滑泥潭，2024年一季度，三友医疗净利甚至出现亏损。

　　财务数据显示，2023年，三友医疗营业收入、归属净利润双双出现下滑，报告期内实现的营业收入约为4.6亿元，同比下降29.08%；对应实现的归属净利润约为9558.29万元，同比下降49.91%。今年一季度，三友医疗净利出现由盈转亏，报告期内实现的营业收入约为8642.93万元，同比下降46.26%；对应实现的归属净利润约为-209.58万元，同比下降106.05%。

　　对于业绩下滑的原因，三友医疗在一季报中表示，主要系自2023年3月份开始脊柱高值耗材带量采购在全国各省市逐步落地实施。报告期内脊柱带量采购已在全国范围内落地执行，集采后脊柱产品终端价格大幅下降，公司业绩受到较大的影响，但报告期内公司整体发货数量持续大幅增加。

　　三友医疗拟进一步收购的水木天蓬2023年业绩增长明显。财务数据显示，2022—2023年，水木天蓬营业收入分别约为7383.87万元、9268.77万元，归属净利润分别约为2744.77万元、4121.8万元。此外，水木天蓬截至2022年末、2023年末净资产分别为1.3亿元和1.72亿元，水木天蓬的收入规模、盈利能力及净资产规模均持续增长。

　　三友医疗表示，本次交易完成后，公司将直接或间接持有水木天蓬100%股权，公司归属净利润和权益等指标与本次交易前相比均有所提升，因此本次交易的实施有利于提升公司的盈利能力和股东回报。

　　上市以来股价跌逾四成

　　5月7日，三友医疗复牌后股价出现小幅下跌，收跌0.8%。与公司上市之初相比，股价已跌逾四成。

　　东方财富显示，5月7日，三友医疗高开4.52%，开盘价为19.65元/股，盘中三友医疗转跌，一度跌逾4%，截至5月7日收盘，三友医疗报18.65元/股，跌幅为0.8%，总市值为46.34亿元。

　　把时间拉长来看，于2020年4月9日登陆科创板的三友医疗，在上市之初的三个月中股价持续上涨，一度实现翻倍。不过，2020年7月14日以来，三友医疗股价出现震荡下跌，区间累计跌幅超过70%。东方财富显示，2020年4月9日—2024年5月7日，三友医疗后复权形式下股价累计下跌42.45%，同期大盘上涨11.81%。

　　值得一提的是，2024年，三友医疗曾一度跌破发行价。资料显示，三友医疗发行价为20.96元/股，公司后复权形式下最低价格为14.93元/股，低于公司发行价格。

　　注册国际投资分析师付学军表示，资本市场股价下跌的因素很多，可能是市场整体情绪不佳、公司业绩不佳、行业前景不明朗等。公司股价下跌会对公司带来负面影响，可能会导致投资者失去信心，进而影响公司的业务发展。

　　针对公司相关问题，北京商报记者向三友医疗方面发去采访函，不过截至记者发稿，未收到公司回复。

（文章来源：北京商报）

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