鹏华基金：债市或重归理性 中长期仍具备配置价值

　　今年以来，国内债券市场整体持续走强，各类型债券基金的份额明显增长。不过，五一节前债市出现了阶段性调整之势，引发了不少投资者的担忧。展望5月，鹏华基金表示，经济有望进一步向好，随着债券供给逐步增加，债市可能重归理性，中长期仍具备较好的配置价值。综合考虑到今年低利率环境下，市场波动可能有所加大，投资者配置债基需适度降低收益预期。

　　对于近期债市出现调整的原因，鹏华基金债券投资一部总经理、基金经理祝松认为，市场对一季度经济理解存在分歧，叠加今年以来机构普遍“欠配”，导致前期债券收益率持续大幅下行，偏离了合理定价区间。

　　尽管当前债市面临挑战，但对于后续债市行情，鹏华固收团队认为，经济基本面数据保持平稳，后市债券供需关系有望得到缓解，考虑到债券供给增加，或对市场情绪形成扰动，短期区间或有震荡调整，应适度降低收益预期，但中长期来看，债市整体仍然具备较好的配置价值。

　　鹏华基金债券投资一部总经理助理、基金经理邓明明表示，5月债市波动可能加大，但整体仍将在震荡区间。4月非银融资成本的下降带动了各项利差的压缩，信用利差、期限利差、品种利差均压缩至低位，市场对流动性宽松的预期比较一致。

　　“5月随着债券供给逐步增加，非银融资成本的波动性可能加大，这会带来债券特别是信用债估值的压力。但由于当前隔夜回购利率仍然偏高，经济基本面并不支持流动性的大幅紧缩，利率仍有可能围绕一定的中枢上下波动。市场机会将来自于隔夜回购利率中枢的下降，风险可能是资金面波动性的增加，利率趋势暂时未观察到明显逆转。”邓明明称。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

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